哪吒汽車能否撐起450億元估值？

哪吒汽車品牌所屬公司合眾新能源,已在近期完成超過20億元人民幣的D++輪融資,主要投資機(jī)構(gòu)包括中國中車集團(tuán)旗下的中車基金和深圳市國資背景的深創(chuàng)投等。   目前,哪吒已開啟目標(biāo)估值約450億元的Pre-IPO輪融資,并計劃于今年內(nèi)啟動赴港IPO。

去年11月,有消息稱哪吒正考慮在港IPO,將融資10億美元(折合人民幣近64億元),哪吒今年的融資目標(biāo)遠(yuǎn)超原計劃。

據(jù)不完全統(tǒng)計,2014年成立至今,哪吒共獲9輪融資,累計公開融資額超140億元。 資本市場上動作不斷,哪吒在銷量上迎來“高光時刻”。從今年1月的銷量來看,“蔚小理” 第一梯隊格局被打破,除了小鵬(12,922輛)、理想(12,268輛)依舊位居前兩位,哪吒憑借11,009輛的成績超越蔚來(9,652輛),排在第三位。

“穩(wěn)居第一陣營”成為哪吒宣傳的重點(diǎn)。哪吒的故事正迎來了一個小高潮,快速上市也被認(rèn)為是哪吒目前的主要目標(biāo)。

1． 通過低價搶占先機(jī)

在上海,哪吒有4家直營店,5家城市合伙人加盟店。 與造車新勢力直營店入駐市中心的高端商場不同,目前哪吒的線下門店主要在遠(yuǎn)郊,離市區(qū)最近的體驗(yàn)中心位于虹橋天地。

三年前,北上廣深一線城市是看不到哪吒的,用銷售人員的話來說,“聽都沒聽過”。自2020年開始,哪吒才決定在一二線城市做直營店,這與造車新勢力第一梯隊完全相反,“蔚小理”在渠道端首先往一二線城市鋪開。

從線下門店的位置,則能看出哪吒的不同,專注于中低端市場,相較于造車新勢力第一陣營主攻中高端市場的競爭對手們,哪吒采取的是低端切入市場的打法。

哪吒為何要這么做? 哪吒汽車副總裁兼商貿(mào)公司總裁周江給出自己的看法,較低的消費(fèi)門檻可以讓更多的消費(fèi)者了解電動車,當(dāng)建立消費(fèi)認(rèn)知后,再加大高價產(chǎn)品布局,因此在用戶可支付的成本和可負(fù)擔(dān)的消費(fèi)成本前提下,可以給予更多產(chǎn)品體驗(yàn)和技術(shù)賦能。

以特斯拉為首的造車新勢力,打法是從高到低,一路從Model S、Model X走向能切入更多市場圈層的Model 3、Model Y,而且正在籌劃推出售價下探到十幾萬元的全新車型。高端化先搭建起知名度與品牌力,隨后向下不斷發(fā)力低端,往下沉市場走是降維打擊,會相對容易打開市場,自下往上,就困難許多。

哪吒首先選擇了保證量不掉隊。哪吒汽車聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁張勇表示,“人人都想從高往低走,但哪吒汽車不具備這個條件,時間不允許,資金也不允許,所以我們肯定是從低往高打?！?/p>

在低端市場,哪吒確實(shí)取得了可觀銷量。2021年,哪吒全年累計交付新車69,674輛,同比大漲362%,其中哪吒V交付量為49,646輛,超過哪吒全年整體交付量的70%。

哪吒V面向入門級5萬元左右的低端市場,憑借低價助推銷量快速增長,迅速攻入下沉市場。在這一價位區(qū)間,競爭對手零跑T03、歐拉黑貓等車型也取得了不錯的銷量,哪吒V 2021年全年銷量落后于歐拉黑貓,只比零跑T03高出一些。

除了哪吒V,哪吒旗下目前在售的兩款車型分別為哪吒U Pro及哪吒N01,補(bǔ)貼后指導(dǎo)價格區(qū)間分別為9．98萬-15．98萬元、6．68萬-13．98萬元。與之相比,“蔚小理”定位于中型及中大型SUV市場,主銷車型售價區(qū)間在20萬-40萬元左右,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于哪吒的主銷車型。

通過低價走量的方式,哪吒的銷量價值明顯被弱化不少。同是月銷過萬,哪吒的主力車型售價不到10萬元,蔚來的平均售價高達(dá)44萬元,這也是為什么官方宣傳“穩(wěn)居第一陣營”,外界卻并不認(rèn)可。

低價占領(lǐng)先機(jī)后,哪吒將面臨更加殘酷的市場環(huán)境。自2022年1月1日起,國家實(shí)施最新的新能源汽車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn),在2021年基礎(chǔ)上退坡30%。與此同時,芯片短缺、動力電池原材料價格上漲,多重因素短期內(nèi)無法緩解,進(jìn)一步倒逼新能源汽車價格上調(diào)。

哪吒體驗(yàn)中心的銷售人員表示,主銷車型哪吒V標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版升級型、標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航娛樂版升級型及魔女版均上調(diào)2000元,哪吒U Pro 400巡航版上調(diào)5000元,哪吒U Pro 500環(huán)球版、500登月版及610探火版均上調(diào)3000元。

10萬元以下的車型,對價格變化感知明顯。同為低價走量的車型,為了避免漲價之后銷量不濟(jì),歐拉選擇放棄低端產(chǎn)品線,暫時停售7萬元左右的黑貓和白貓,轉(zhuǎn)向中高端產(chǎn)品。 漲價之后,哪吒V能否繼續(xù)撐起銷量神話?難以判斷。 

2． 向中高端區(qū)間進(jìn)擊,暫時并不成

10 萬元區(qū)間,是競爭最激烈的市場,它既是傳統(tǒng)主流合資品牌與自主品牌經(jīng)營已久之地,也是造車新勢力進(jìn)一步擴(kuò)大市場時下探的區(qū)間。 在傳統(tǒng)燃油車領(lǐng)域,銷量最高的往往也是十萬元左右的車型,如大眾朗逸、別克英朗、豐田卡羅拉等車型。在新能源領(lǐng)域,長安、吉利、比亞迪、長城等傳統(tǒng)車企紛紛下場,推出低價純電車型想要分一杯羹。 哪吒也想進(jìn)一步往上沖。2020年3月,哪吒把目光瞄向中端市場,推出第二款緊湊型SUV哪吒U,補(bǔ)貼后售價區(qū)間為13．98萬-19．98萬元,對標(biāo)售價處于同一級別的威馬EX5和小鵬G3。

來到15萬-20萬元左右的售價區(qū)間,哪吒U并未迎來過多關(guān)注,長達(dá)半年時間平均月銷量不過幾百輛,同期威馬EX5月銷已經(jīng)突破2000輛。 為了挽救慘淡的銷量,哪吒在2021年上海車展期間,推出哪吒 U Pro,官方指導(dǎo)價大幅下調(diào)至 9．98萬-15．98萬元,配置則不降反升,再次走回性價比路線。最新數(shù)據(jù)顯示,哪吒U Pro在2022年1月銷量達(dá)到了4527輛,與2021年1月的119輛相比,同比大漲3704%。 銷售人員表示,哪吒U Pro賣得好的還是10萬元左右的入門級車型,“15萬元以上可以選擇的車型就比較多了,哪吒就失去性價比這一競爭優(yōu)勢?！?/p>

不難看出,哪吒U突圍中端市場并不成功,還是低價走量的一款車型。 以哪吒V、哪吒U低價走量、擴(kuò)大市場后,哪吒現(xiàn)在考慮的是向中高端品牌轉(zhuǎn)變,渠道拓展和新車型是關(guān)鍵一步。 在渠道拓展方面,2021是哪吒加速擴(kuò)張渠道的一年。一二線城市主要做直營,三四線城市靠經(jīng)銷商。截至2021年底,哪吒汽車線下渠道達(dá)331家。2021年全年,哪吒新建成 57家直營店,是2020年的3倍多;直營之外,哪吒銷售網(wǎng)絡(luò)中的大部分節(jié)點(diǎn)是加盟店,去年年底加盟店已達(dá) 263 家,同比 2020 年的136家增加近一倍。 目前,哪吒銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋27個省、148個城市,計劃2022年渠道將從170個城市擴(kuò)展到250個,逐漸從三四線城市向一二線城市滲透。

新車哪吒S,被張勇視為撕掉哪吒“低端化”的標(biāo)簽的重磅車型。將于今年四季度上市電動轎跑的哪吒 S,是哪吒在與360、華為達(dá)成合作后,基于自研的山海平臺打造的第一款車型,百公里加速3．9秒、增程式續(xù)航里程1100公里、純電版續(xù)航里程800公里、部分場景下可實(shí)現(xiàn)L4級的智能駕駛,這樣的性能水平較之前的車型近乎翻倍。 “通過哪吒S徹底扭轉(zhuǎn)大家對哪吒汽車原來的技術(shù)印象,讓大家認(rèn)為哪吒是一個有技術(shù)的公司?！?張勇表示,哪吒S要進(jìn)入智能化賽道的核心陣營。

借助哪吒S,哪吒汽車正錨定高端市場以求實(shí)現(xiàn)品牌突圍。哪吒S將于今年一季度開啟預(yù)售,暫時還未公布預(yù)售價,作為對標(biāo)特斯拉Model 3的車型,大概率會在20萬元左右。

來到20萬元的區(qū)間,比亞迪漢、小鵬P7、Model 3都是強(qiáng)有力的競爭對手。目前,哪吒單車均價在10萬元以下,旗下還沒有售價突破20萬元的車型,以哪吒的現(xiàn)在的品牌力,難以支撐20萬元左右的新車,哪吒S能不能肩負(fù)起哪吒品牌向上的重任? 

3． 自下而上,勝算幾何

銷量占比過高的低價產(chǎn)品,造成了哪吒與頭部造車新勢力在營收、品牌和智能化等方面的差距,也將成為哪吒IPO的阻力。 投資者就認(rèn)為,由于定位低端,哪吒汽車的盈利空間和能力,以及營收規(guī)模上與蔚來、理想等企業(yè)存在著較大的差距。財報顯示,2021年上半年,蔚來實(shí)現(xiàn)營收164．32億元,而哪吒僅為16億元。

張勇坦言,找到三六零創(chuàng)始人周鴻祎之前,也接洽過不少投資人,但投資人對哪吒的大眾化市場定位存在不同意見,一方面嫌棄哪吒產(chǎn)品弱、底子薄,另一方面也認(rèn)為哪吒缺乏互聯(lián)網(wǎng)基因。

J．D． Power報告顯示,消費(fèi)者正由直接聚焦車型逐漸轉(zhuǎn)向先聚焦品牌而后再確定車型,在選購初期就已鎖定意向購買品牌。

這也意味著,哪吒想成功進(jìn)擊中高端市場,必須要突破品牌定位,撕掉“低端化”的標(biāo)簽。 在品牌定位上,哪吒似乎“存在感不強(qiáng)”,并沒有像蔚來、小鵬這樣形成一個與出行和新能源強(qiáng)關(guān)聯(lián)的品牌價值觀。 未來的汽車戰(zhàn)場核心是軟件之爭,從這個角度來看,銷量很難給品牌帶去核心護(hù)城河,而技術(shù)的壁壘將為上市公司換來更高的股價與市值。

智能化將作為哪吒S的核心賣點(diǎn),但哪吒在智能化領(lǐng)域發(fā)力較晚。相比特斯拉、小鵬和蔚來等頭部企業(yè)前赴后繼投入了大量的資源研發(fā)自動駕駛技術(shù),哪吒在智能化技術(shù)上的研發(fā)投入少得可憐,去年才開始重點(diǎn)建設(shè)智能技術(shù)研發(fā)中心,遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于“蔚小理”。

品牌由高到低轉(zhuǎn)型往往相對容易,是能夠快速收割增量的過程;但是從低向高轉(zhuǎn),極難擺脫原品牌的固有臉譜,難以吸引新的增量市場,而新品過高的價格,也會在一定程度上損失老車主,這樣的轉(zhuǎn)型往往是最棘手的。

不過,張勇認(rèn)為,在智能電動車的賽道里,消費(fèi)者對品牌的認(rèn)知還沒有形成,從低往高走還有機(jī)會。 產(chǎn)品端,2018年至2021年三年期間,哪吒陸續(xù)推出了哪吒N01、哪吒V和哪吒U共五款車型,其推出的相應(yīng)車型的售價也是逐漸走高;渠道端,也是從三四線城市逐步向一二線城市滲透,從170個城市擴(kuò)展到2022年的250個城市。

在自動駕駛方面,哪吒也開始加大投入。截至2021年底,哪吒的自動駕駛和智能座艙團(tuán)隊加起來超過600人,今年計劃超過1000人。此外,哪吒在2021年推出了“千人百億計劃”,即招聘1000個智能技術(shù)方面的人才,投入100億元的研發(fā)經(jīng)費(fèi),以期望在今年或者明年,拉平與競爭對手的差距。

一直以來,哪吒堅持“為人民造車”的理念,讓大眾產(chǎn)品智能化,讓高端產(chǎn)品大眾化,讓“科技平權(quán)”。理念背后,不可否認(rèn)的是哪吒亟待IPO輸血。公開數(shù)據(jù)顯示,2021年上半年,哪吒總資產(chǎn)凈額38．23億元,營收16．32億元,虧損6．93億元,超過了2020年全年凈虧損13．21億元的一半。

自下而上,在產(chǎn)品力、品牌力的提升上,哪吒還有很長的一段路要走。正如張勇所言,到2025年,活下去,才是哪吒汽車的目標(biāo)。

       原文標(biāo)題 : 哪吒能否撐起450億元估值？