賈躍亭造車波瀾不斷，國內(nèi)建廠要涼？

FF正在加速尋找中國總部落戶城市，已經(jīng)和多個地方政府商談過，目標省市有5－6個。但在汽車行業(yè)分析師張翔看來，被做空機構(gòu)質(zhì)疑是電動車騙局，對FF在國內(nèi)建廠影響巨大，“很可能會黃掉”。

雷達財經(jīng)出品

文｜李亦輝

編｜深海

賈躍亭造車，波瀾不斷。即使法拉第未來（下稱“FF公司”）已經(jīng)上市，外界的質(zhì)疑聲音也沒有停止。

11月15日，F(xiàn)F公司推遲了第三季度的財務(wù)報告，原因是做空機構(gòu)J Capital（美奇金投資，下稱“JCAP”）指責FF公司涉嫌欺詐，包括謊報FF91的預(yù)訂量、創(chuàng)始人賈躍亭不當獲利等行為。

按照FF公司的說法，針對沽空報告中的指控，公司已成立董事會特別委員會，并委任一家律所展開獨立調(diào)查。同時呈現(xiàn)給美國證監(jiān)會的報告顯示，F(xiàn)F在第三季度虧損了2．8億美元（約17．88億元）。

另據(jù)此前報道，F(xiàn)F正在加速尋找中國總部落戶城市，已經(jīng)和多個地方政府商談過，目標省市有5－6個。但在汽車行業(yè)分析師張翔看來，被做空機構(gòu)質(zhì)疑是電動車騙局，對FF在國內(nèi)建廠影響巨大，“很可能會黃掉”。

做空指控致使三季報難產(chǎn)

針對FF公司的最新一輪指控，出自JCAP之手，該機構(gòu)通過現(xiàn)場走訪調(diào)研、對公司財報數(shù)據(jù)以及技術(shù)能力等的分析，得出結(jié)論“FF公司不能賣出哪怕一輛汽車”。

梳理JCAP的報告，質(zhì)疑圍繞FF公司的車輛訂單、建廠承諾、財務(wù)數(shù)據(jù)、管理團隊等方面展開。

今年年初FF在一份路演文件中透露，已經(jīng)收到1．4萬輛FF 91的訂單。但根據(jù)JCAP的調(diào)查，賈躍亭宣稱的那些訂單中有78％來自同一家私人公司，且這批訂單在2020年就被轉(zhuǎn)換成了年利率8％的應(yīng)付票據(jù)。

JCAP猜測，前述私人公司為FF的關(guān)聯(lián)公司，而FF也并未真正收到1．4萬輛車的訂單現(xiàn)金。FF公司CEO畢?？翟迹現(xiàn)F 兩款車型的美國市場的定金分別為5000美元和1500美元，中國市場的訂金為5萬元和2萬元。但有資料顯示，自2021年以來，F(xiàn)F僅有14．4萬美元的訂金入賬。

在建廠承諾和量產(chǎn)方面，JCAP報告稱FF違背了5個建廠承諾，第六個工廠建設(shè)也一再推遲，不確定能否建設(shè)成功。最新的一系列證據(jù)是，位于加利福尼亞的漢福德工廠，在JCAP調(diào)查人員8－9月的三次實地考察中，工廠門窗緊閉，甚至看不到一個工作人員。

JCAP表示，今年9月20日，F(xiàn)F公司曾發(fā)布一份報告稱其在制造方面取得看進展，但JCAP走訪的公司前工程主管并不認為FF的電動汽車已準備好投入生產(chǎn)，甚至至今未研發(fā)出合適的電池冷卻液。

除了上述問題，JCAP認為FF的財務(wù)狀況也無法令人信服。

從FF招股書來看，公司仍處于虧損狀態(tài)，其中2019年凈虧損1．42億美元，2020年擴大到了1．47億美元。

根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，上市之前FF總共支出了約20億美元，卻沒有產(chǎn)生任何收入。且這20億美元投入，與FF一直缺錢和數(shù)家工廠關(guān)閉的現(xiàn)狀，以及披露出的每年研發(fā)費用不超過3000萬美元的事實差距過大，引來一片質(zhì)疑聲。

在通過SPAC合并上市后，F(xiàn)F支付9230萬美元現(xiàn)金用于“咨詢、銀行、印刷、法律和會計服務(wù)”。JCAP懷疑，賈躍亭及其他FF高管通過支付高額咨詢費等方式將公司資產(chǎn)掏進個人口袋，有不當?shù)美南右伞?/p>

JCAP還在報告中提及，“危在旦夕”的恒大，最快至2022年1月，也就是禁售期之后，將全部出售其持有的20．5％甚至更多法拉第未來股票。這是FF財務(wù)上的另外一個不穩(wěn)定因素。

雪上加霜的是，10月份發(fā)布的文件中，F(xiàn)F表明它仍在籌集資金，一些融資成本達到了14％。FF預(yù)計到2024年需要額外的14億美元資金才能實現(xiàn)其財務(wù)目標，但不斷走低的股價并不足以支持公司大規(guī)模融資。

對于管理團隊，JCAP認為，F(xiàn)F現(xiàn)任CEO畢?？翟瞧飘a(chǎn)清算的拜騰汽車聯(lián)合創(chuàng)始人，而拜騰“在2020年停止運營時欠供應(yīng)商和員工數(shù)百萬美元”。

這份做空報告之后，外媒報道稱，律師事務(wù)所Bernstein Litowitz Berger ＆ Grossmann LLP對法拉第未來是否觸犯美國聯(lián)邦證券法律展開調(diào)查，看FF是否向投資者傳輸了有關(guān)其電動汽車生產(chǎn)能力的誤導(dǎo)性信息。

盡管賈躍亭很快以“冷飯熱炒，無稽之談”來回應(yīng)質(zhì)疑，但JCAP的做空還是產(chǎn)生了實質(zhì)性影響。

11月15日，F(xiàn)F發(fā)布了一份季報延遲披露公告，原因是公司成立了一個獨立董事組成的特別委員會和委任外部律所，來調(diào)查有關(guān)披露不準確的指控，包括上述賣空者報告中包含的一些問題。

該公告預(yù)計，截至今年9月30日，F(xiàn)F三季度凈虧損將增加至約2．8億美元，去年同期的凈虧損額則為3300萬美元。同時強調(diào)，公司計劃在明年7月開始交付FF91汽車。

工廠改造4年才拿到使用資質(zhì)

根據(jù)FF官微文章，公司最新的“里程碑”事件是漢福德工廠獲得最終生產(chǎn)使用資質(zhì)。在獲得該資質(zhì)之前，只有與工廠建設(shè)相關(guān)的人員才能在漢福德工廠工作。

文章稱，2021年11月10日，美國加州漢福德FF工廠收到了由加州漢福德市市長Francisco Ramirez親自頒發(fā)的漢福德工廠主生產(chǎn)車間的最終生產(chǎn)使用資質(zhì)。

據(jù)了解，工廠最終生產(chǎn)使用資質(zhì)的獲得讓FF能夠在大規(guī)模量產(chǎn)交付前生產(chǎn)更多的預(yù)量產(chǎn)車，并進行最后的測試和驗證工作。與此同時，F(xiàn)F也在加大漢福德工廠以及其他職能部門的招聘力度，如工程、供應(yīng)鏈、設(shè)計、市場、品牌、銷售及其他領(lǐng)域等。

“FF漢福德工廠獲得最終生產(chǎn)使用資質(zhì)，第二個里程碑順利達成。這是FF旗艦電動車FF 91生產(chǎn)路線圖中極其重要的一步。接下來，我們會繼續(xù)全力以赴努力確保我們按時完成所有的生產(chǎn)制造里程碑，以確保明年7月按時、高質(zhì)量、無敵產(chǎn)品力交付FF 91 futurist?！?1月11日，賈躍亭轉(zhuǎn)發(fā)該信息時表示。

在FF上個月的表態(tài)中，拿到工廠生產(chǎn)使用資質(zhì)僅僅完成了第二步，F(xiàn)F仍需邁過5個“里程碑”才能實現(xiàn)最終量產(chǎn)。

剩余的五個依次為：啟動其余生產(chǎn)區(qū)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括車身車間、動力總成車間、倉庫和總裝車間；批量制造用于最終工程驗證和認證的預(yù)量產(chǎn)車；全部機械、電氣設(shè)備及管道系統(tǒng)開始運轉(zhuǎn)，以支持最終的設(shè)備安裝；在車輛主制造區(qū)域完成所有基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和設(shè)備安裝；以及最終里程碑，2022年夏季實現(xiàn)量產(chǎn)。

據(jù)媒體統(tǒng)計，自2017年發(fā)布后，F(xiàn)F91的量產(chǎn)已多次跳票。2018年8月，F(xiàn)F宣布原定于當年底量產(chǎn)的FF91將被推遲到2019年一季度，原因是缺乏資金支撐，而恒大的加入為其帶去了希望。

但在兩個月后，恒大與FF分道揚鑣，公司內(nèi)部也出現(xiàn)連鎖反應(yīng)，高管離職和裁員頻頻發(fā)生，在此困局下FF91量產(chǎn)再次跳票。第三次跳票發(fā)生在2020年9月底，新任CEO畢富康的量產(chǎn)承諾同樣未能實現(xiàn)。

在這期間，跟FF差不多同一時間量產(chǎn)的蔚來，于2018年年中交付第一款量產(chǎn)車開始，當年交付數(shù)量就超過了萬輛。到了2021年4月7日，蔚來宣布第10萬輛車下線。

而從FF最新放出的視頻來看，漢福德工廠遠未達到量產(chǎn)狀態(tài)。其中，量產(chǎn)車涂裝車間仍在混泥土施工階段，預(yù)計在2022年6－7月份正式開啟涂裝車間的涂裝工作。

有觀察人士預(yù)計，F(xiàn)F無法在接下來12個月內(nèi)走完量產(chǎn)前的準備流程。因為在工廠產(chǎn)線完備，工人齊全的情況下一般的車企需要12個月準備時間，而FF目前工廠產(chǎn)線都沒建好。

實際上，從JCAP的報告來看，漢福德工廠可能是FF唯一在建的工廠，但其花費的改造時間已經(jīng)超過了4年。作為對比，特斯拉的上海超級工廠從選址到最終量產(chǎn)時間僅一年。

2017年8月7日，賈躍亭對外表示，將租賃位于加州漢福德的倍耐力輪胎舊工廠，并對其進行改造以實現(xiàn)FF91量產(chǎn)。在此之前，F(xiàn)F原計劃是在內(nèi)華達州北拉斯維加斯修建一座耗資13億美元的工廠，后因給承包商承諾的5800萬美元沒有到位，無限期地中斷了這個項目。

據(jù)FF員工郵件，2018年5月31日，漢福德工廠才正式開工建設(shè)。但后續(xù)因為資金缺乏，改造施工和設(shè)備安裝中斷。今年3月份再次重啟，但進展緩慢，直到7月份上市后產(chǎn)線安裝才提速。

國內(nèi)落戶建廠是否受影響？

近期，F(xiàn)F在國內(nèi)落戶建廠的消息多了起來。最新報道顯示，法法汽車（中國）有限公司與山西長治高新區(qū)管委會在線上舉行了會議，F(xiàn)F國內(nèi)生產(chǎn)基地可能會位于山西長治。

不過FF公司的回應(yīng)是：不予置評。

此前也有消息指出，F(xiàn)F非?？粗貒鴥?nèi)市場，不僅要在國內(nèi)建立生產(chǎn)基地，還將建立中國總部，市場相繼傳出中國總部及新車項目將落戶湖北的說法。

對此，F(xiàn)F相關(guān)人士透露，湖北僅是意向接觸的目標落戶省市之一，目前并沒最終確定落戶地。公司正在加快推進落戶事宜，爭取年內(nèi)完成。

但在做空機構(gòu)提出“信息披露不實”指控后，F(xiàn)F生產(chǎn)還能否在國內(nèi)順利實施？

“這個肯定有影響的，如果在美國財務(wù)造假被確認的話，那就表明FF的商業(yè)模式、公司的一些產(chǎn)品規(guī)劃、生產(chǎn)運營都是不可信的，也就是說沒辦法按照這個計劃去量產(chǎn)新車。”張翔告訴雷達財經(jīng)，賈躍亭在美國遇到的爭議對他來說，影響非常嚴重。

另一方面，張翔認為，即便沒有做空報告中涉及的問題，F(xiàn)F在行業(yè)里也普遍不被看好。

首先，F(xiàn)F生產(chǎn)的售價100多萬以上的車，這種高檔電動車需要很好的品牌來支撐，F(xiàn)F經(jīng)過賈躍亭這些年的炒作，知名度有了但口碑不好。

“口碑不好地方政府就不愿意跟他合作。而且國內(nèi)有很多優(yōu)質(zhì)的新能源企業(yè)，包括蔚小理、哪吒、零跑，F(xiàn)F在國內(nèi)的排名至少在10名之外?！?/p>

其次，從商業(yè)模式方面來看，100萬、200萬的車銷量不容易上去，“可能一年賣個1000多輛就不錯了，這種量肯定是賺不了錢的，無法收回成本?！?/p>

最后，資金方面的問題沒法解決?！癋F在美國都無法按計劃量產(chǎn)，國內(nèi)建廠的話，資金肯定不會從美國來，還得在國內(nèi)想辦法融資或者貸款。那么他在美國無法融得資金，國內(nèi)又怎么會獲得貸款？”

因此，在張翔看來，F(xiàn)F現(xiàn)在在國內(nèi)建廠很可能就要黃掉。