寧波方正切入鋰電結(jié)構(gòu)件賽道，將面臨哪些機(jī)遇與挑戰(zhàn)？

“2025年，我國(guó)結(jié)構(gòu)件市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到270億元；目前市場(chǎng)上，科達(dá)利一家獨(dú)大?！?/p>

作者：Eric

出品：財(cái)經(jīng)涂鴉（ID：caijingtuya）

據(jù)公司情報(bào)專家《財(cái)經(jīng)涂鴉》消息，11月9日晚間，寧波方正（300998．SZ）發(fā)布公告稱擬與安徽巢湖經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)簽署《項(xiàng)目投資合作協(xié)議》，計(jì)劃在當(dāng)?shù)匦略O(shè)控股子公司，以總投資12億元投建新能源鋰電池精密結(jié)構(gòu)件和零部件的生產(chǎn)項(xiàng)目。

這意味著作為汽車塑料模具廠商的寧波方正，正式切入鋰電結(jié)構(gòu)件賽道。

項(xiàng)目分兩期投建：一期建設(shè)12條鋰電池結(jié)構(gòu)件及其零部件生產(chǎn)線，主要從事方形、圓柱形電池結(jié)構(gòu)件的生產(chǎn)、制造與銷售；二期在一期達(dá)產(chǎn)基礎(chǔ)上，新增40條產(chǎn)線及鋰電池pack組裝線。

受上述利好消息影響，11月10日，寧波方正一字漲停，截至當(dāng)日收盤(pán)，仍有3．18萬(wàn)手封單，股價(jià)報(bào)收33．6元，漲幅20％，總市值達(dá)35．75億元。

來(lái)源：同花順

毛利率持續(xù)下滑

轉(zhuǎn)投新能源車懷抱？

寧波方正是一家汽車塑料模具廠商，主要產(chǎn)品有大型注塑模具、吹塑模具、精密模具和熔噴布模具等，為下游汽車零部件企業(yè)提供生產(chǎn)汽車所需的塑料制品。

客戶包括國(guó)內(nèi)外知名汽車零部件生產(chǎn)企業(yè)，最終配套的整車品牌包括保時(shí)捷、奔馳、寶馬、特斯拉、大眾、通用、豐田、紅旗、蔚來(lái)等。

近幾年，寧波方正營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)。2017－2020年，寧波方正營(yíng)業(yè)收入由4．69億元增長(zhǎng)至6．45億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)11．21％。

不過(guò)毛利率方面，寧波方正的表現(xiàn)并不理想。2017－2020年，公司毛利率于2018年提升至高點(diǎn)36．29％，隨后逐年下降至27．81％。據(jù)今年半年報(bào)數(shù)據(jù)，寧波方正毛利率僅21．87％。

來(lái)源：公司2021年半年報(bào)

或許出于產(chǎn)業(yè)升級(jí)的考慮，寧波方正轉(zhuǎn)投入新能源車懷抱，業(yè)務(wù)涉及鋰電池結(jié)構(gòu)件。

結(jié)構(gòu)件是鋰電池的重要部件之一。鋰電池由正極材料、負(fù)極材料、隔膜、電解液及精密結(jié)構(gòu)件組成，其中精密結(jié)構(gòu)件主要是鋁／鋼殼、蓋板、連接片和安全結(jié)構(gòu)件等。據(jù)震?？萍迹?00953．SZ）招股說(shuō)明書(shū)與真鋰研究，在鋰電池的成本構(gòu)成中，特別是方形鋁殼鋰電池的成本構(gòu)成中，殼體約占16％。

從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來(lái)看，上游是鋁、銅、鋼等原材料供應(yīng)商，比如中國(guó)鋁業(yè)（601600．SH）；中游則是結(jié)構(gòu)件制造商；下游是電池廠商或整車廠等，比如比亞迪（002594．SZ）。

從成本角度來(lái)看，原材料占成本比例較高，容易受到大宗商品價(jià)格的波動(dòng)影響。比如震?？萍及肽陥?bào)提到，公司精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)中，主要原材料為硅鋼片、鋁材、銅材等，公司精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)的直接材料占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比重超過(guò)60％，對(duì)公司毛利率的影響較大。

從技術(shù)門(mén)檻來(lái)看，技術(shù)壁壘較高。動(dòng)力鋰電池精密結(jié)構(gòu)件直接影響電池的密封性、能量密度等，因此動(dòng)力鋰電池精密結(jié)構(gòu)件需達(dá)到國(guó)內(nèi)外領(lǐng)先汽車廠商要求的高度精密性、一致性。

結(jié)構(gòu)件對(duì)電池安全性能、防爆性能、密封性能有著非常重要的作用，故而對(duì)精密模具制造能力、沖壓技術(shù)提出了較高要求，寧波方正具備精密模具自產(chǎn)能力，憑借多年的技術(shù)積累，在精密結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域，公司將有望迎來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

機(jī)遇與挑戰(zhàn)

動(dòng)力鋰電池精密結(jié)構(gòu)件，既是機(jī)遇，也是挑戰(zhàn)。

機(jī)遇在于，隨著動(dòng)力鋰電池行業(yè)迎來(lái)快速發(fā)展機(jī)遇，動(dòng)力鋰電池精密結(jié)構(gòu)件的市場(chǎng)也將迎來(lái)高速的發(fā)展。

新能源汽車進(jìn)入了迅猛增長(zhǎng)的時(shí)期。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年前三季度全國(guó)汽車產(chǎn)銷同比增長(zhǎng)7．5％和8．7％。其中，新能源汽車產(chǎn)銷同比增長(zhǎng)1．8倍和1．9倍。IDC在今年5月發(fā)布的一份報(bào)告中表示，中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)在2020年到2025年達(dá)到年均復(fù)合增長(zhǎng)率36．1％。

鋰電池結(jié)構(gòu)件市場(chǎng)規(guī)模隨之?dāng)U大。GGII統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)鋰電池結(jié)構(gòu)件市場(chǎng)規(guī)模為76億元，同比增長(zhǎng)22％。GGII預(yù)計(jì)到2025年，我國(guó)結(jié)構(gòu)件市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到270億元，年均復(fù)合增速29％，其中方形結(jié)構(gòu)件222億元，占比82％。

行業(yè)處于高增長(zhǎng)，公司業(yè)績(jī)自然也是水漲船高。

然而寧波方正也面臨著極大的挑戰(zhàn)，從客戶資源到生產(chǎn)產(chǎn)能，同行近乎壟斷。

目前，鋰電池結(jié)構(gòu)件市場(chǎng)呈現(xiàn)一強(qiáng)多弱，科達(dá)利（002850．SZ）是絕對(duì)的行業(yè)龍頭，幾乎是所有一線鋰電池企業(yè)的主力供應(yīng)商，在客戶開(kāi)發(fā)進(jìn)度方面維持與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手3－5年的優(yōu)勢(shì)。其在A股上市公司中僅有震裕科技一家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，其鋰電池精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)綁定寧德時(shí)代（300750．SZ），目前接近100％供應(yīng)給寧德時(shí)代，但市占率比科達(dá)利小的多。

來(lái)源：東北證券

科達(dá)利的行業(yè)地位非常穩(wěn)固，這得益于其全球視野的市場(chǎng)布局。根據(jù)公司公告，科達(dá)利已在德國(guó)、瑞典、匈牙利就近配套寧德時(shí)代、Northvolt、三星SDI等核心客戶，卡位歐洲市場(chǎng)。

并且這些結(jié)構(gòu)件頭部企業(yè)都在大幅擴(kuò)產(chǎn)。

震裕科技于2021年3月公告稱，擬在寧波南部濱海經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)新建年產(chǎn)9億件新能源動(dòng)力鋰電池頂蓋項(xiàng)目，總投資預(yù)計(jì)不超過(guò)16億元；4月公告，擬在江蘇溧陽(yáng)、寧德福安、四川宜賓等地投資，擬投資總額分別為16億元、4億元、5億元?？傆?jì)41億元擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，未來(lái)兩年產(chǎn)值預(yù)計(jì)連續(xù)翻倍。

科達(dá)利已在全國(guó)布局了9個(gè)、歐洲3個(gè)動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)基地?？七_(dá)利產(chǎn)能擴(kuò)張同樣迅速，未來(lái)兩年產(chǎn)值預(yù)計(jì)連續(xù)翻倍。2020年底公司產(chǎn)值超過(guò)40億元，東吳證券預(yù)計(jì)2022年陸續(xù)釋放，國(guó)內(nèi)新增宜賓基地、惠州三期等，合計(jì)規(guī)劃產(chǎn)值將超140億元。

從資本投資角度來(lái)看，兩家公司的金額也在大幅增長(zhǎng)。2021年三季度，震裕科技資本開(kāi)支3．56億元，同比增長(zhǎng)332％，大幅超過(guò)去年全年水平（1．36億元），采購(gòu)設(shè)備的金額大幅增加；科達(dá)利資本開(kāi)支8．47億元，同比增長(zhǎng)219％，大幅超過(guò)去年全年水平（4．52億元）。

這些更不要說(shuō)規(guī)模效應(yīng)下，帶來(lái)的毛利率上漲，以震裕科技為例，其鋰電池結(jié)構(gòu)件毛利率花了四年時(shí)間，由2016年9．11％提升至2020年21．98％，即使這樣與科達(dá)利2020年29．19％的毛利率還存在著較大差距。

那么留給寧波方正成長(zhǎng)的時(shí)間又有多少呢？寧波方正又能吃到多少行業(yè)高增長(zhǎng)帶來(lái)的紅利？恐怕還需要打個(gè)問(wèn)號(hào)。

本文由公眾號(hào)財(cái)經(jīng)涂鴉原創(chuàng)撰寫(xiě)