新能源汽車是立訊精密的救命稻草嗎？

“全球最牛打工妹”王來春的立訊精密近日發(fā)布了半年報,半年報顯示,立訊精密營收凈利均同比增長。

立訊精密曾被譽為“A股黑馬”,在巔峰時期,立訊精密的市值暴漲40倍,甚至超過了富士康母公司鴻海集團。

那么,為什么在業(yè)績利好的情況下,立訊精密的股價不增反跌呢?加碼新能源汽車的立訊精密,未來又將如何呢?

營收同比增長超30%,凈利潤同比增長22%

立訊精密成立于2004年,是一家提供電子制造服務(wù)與零部件企業(yè),總部位于廣東。立訊精密的主營業(yè)務(wù)是消費電子業(yè)務(wù),主要包括 AirPods 、Apple Watch 、無線充電 、LCP 天線等產(chǎn)品。

早年間的立訊一直默默無聞,直至2013年,立訊精密開始為蘋果提供連接器,獲得了“翻身”的機會。作為“果鏈”上的一員,立訊精密不斷加強自身在蘋果供應(yīng)鏈上的地位。2017年獲準(zhǔn)代工AirPods耳機,2019年開始組裝Apple Watch。

根據(jù)立訊精密半年報顯示,立訊精密在 2021 年上半年營收增長到了 481．4 億元,比去年同期增長超過 30%。營業(yè)收入增長的主要原因還是AirPods、Apple Watch等電子產(chǎn)品的銷售增長。

凈利潤增長到 30．8 億元,同比增長 22%。實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤25．22億元,同比增長7．87%。

那么,在營收和凈利同比增長的情況下,為什么立訊精密的股價不增反降呢?

(1)營收增幅不及預(yù)期。雖然立訊精密在營收和凈利上取得了好成績,但增收不增利的狀況也愈加明顯。而且,此前包括國盛證券在內(nèi)的多家券商機構(gòu)在研預(yù)測,立訊精密歸母凈利潤會超過90億元,但現(xiàn)在仍然有所差距。

(2)毛利率下滑。立訊精密最主要業(yè)務(wù)消費性電子毛利率下滑2．06個百分點,第二大業(yè)務(wù)電腦互娛產(chǎn)品及精密組件毛利率下滑2．20個百分點。這主要是因為上半年全球芯片供應(yīng)短缺、部分原材料價格上漲、人力成本持續(xù)上升所致。

(3)依賴蘋果公司,風(fēng)險性大。根據(jù)2020年數(shù)據(jù)顯示,蘋果公司貢獻了638．43億元銷售額,占總營收的約70%。而公司第二大客戶銷售額僅為42．34億元。

作為蘋果的“代工廠”,立訊精密在產(chǎn)業(yè)鏈中處于弱勢地位,沒有議價權(quán),很容易導(dǎo)致利潤被侵蝕。立訊精密應(yīng)該拓展更多優(yōu)質(zhì)客戶,減少對于蘋果的依賴,并且也應(yīng)該也在合作期抱好蘋果的大腿。

畢竟,受益于Phone 13手機發(fā)布的本土廠商還有藍(lán)思科技(提供iPhone 13鋁合金中框)、欣旺達(dá)、惠州德賽、江蘇長電等,立訊精密并不是蘋果唯一的選擇。

而且更重要的是,目前我國的消費電子企業(yè)主要處于技術(shù)含量較低的勞動密集型領(lǐng)域,各家基本沒什么行業(yè)壁壘。

就比如,歐菲光此前宣告與蘋果“分手”事件后,業(yè)績變臉,股價大跌。市場格局不穩(wěn),隨時可能發(fā)生變動。

但是,立訊精密也有好消息傳來。

比如說,今年以來,立訊精密首度拿下iPhone13新機組裝單,并稱公司有望在2023年成為iPhone第二大組裝廠。

而且,根據(jù)立訊精密半年報顯示,立訊精密存貨和應(yīng)收賬款都大幅增長。

立訊精密存貨為158．19億元。上期數(shù)值為132．11億,同比上漲19．74%;應(yīng)收賬款為186．46億,上期數(shù)值為138．39億元,同比上漲34．73%。

存貨增加說明客戶備貨增加,訂單飽滿,對于toB企業(yè)來說,應(yīng)收賬款增加說明公司有大量的賬單,反而預(yù)示著對未來的樂觀預(yù)期。

全球缺芯,“果鏈”遭難,代工廠亟需突破果鏈

今年以來,由于遭受到席卷全行業(yè)的“缺芯危機”,蘋果等手機廠商的產(chǎn)量下降,進而影響了代工企業(yè)的業(yè)績。

立訊精密的股價自1月中旬以來股價不斷下跌,市值從最高的4000多億元下跌到目前不到2737億元。歌爾股份也同樣出現(xiàn)了股價跳水,從2020年的最高市值1630億元,跌至目前的1335億元。

與此同時,其他“果鏈”成員信維通信、領(lǐng)益智造等企業(yè)也不太好過。領(lǐng)益智造二季度業(yè)績跳水,股價暴跌,在7個月內(nèi)市值蒸發(fā)近300億元。 而信維通信,今年二季度也只實現(xiàn)了凈利潤0．57億元,環(huán)比下降102%,同比減少2．09億元。財報一出,股價應(yīng)聲下跌。

之所以受到資本的冷眼相待,最重要的還是因為投資者并不看好“果鏈”企業(yè)的成長性問題,換句話說,“蘋果”已經(jīng)不再是立訊精密的救星。

所以沖破“果鏈”枷鎖,講出新故事是目前的第一要義,而立訊精密也將突破點放在了最近大熱的新能源汽車上。