順利“抵港”，卻遭遇破發(fā)，理想汽車恐難“理想”

文｜王欣

作為新勢力造車前三的理想汽車，如今面臨著諸多棘手問題，如產(chǎn)品單一、無純電車型等。若想要解決這些問題，加速研發(fā)則成了理想現(xiàn)階段的重中之重，而研發(fā)的資金則需要上市融資來解決。

圖／百度百科

理想汽車盡管順利在港股上市，但在港股的表現(xiàn)卻并不理想。

上市首日，理想汽車即遭破發(fā)。按照計劃，理想汽車的發(fā)行價為118港元／股，但開盤后其股價一路下跌至發(fā)行價之下，當(dāng)日報收117港元／股，此后數(shù)日仍未止跌，截至8月19日收盤，理想汽車報收108．9港元／股，下跌近8％。目前來看，所有參與理想赴港的投資者，均處于虧本狀態(tài)。

而在港股上市股價是否下跌，理想汽車方面則表現(xiàn)的并不在意。理想汽車聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁沈亞楠在接受采訪時表示，短期內(nèi)理想汽車不會特別關(guān)心股價，公司目前的融資核心是為了儲備彈藥，為下一步的競爭奠定基礎(chǔ)。

事實也的確如此，作為新勢力造車前三的理想汽車，如今面臨著諸多棘手問題，如產(chǎn)品單一、無純電車型等。若想要解決這些問題，加速研發(fā)則成了理想現(xiàn)階段的重中之重，而研發(fā)的資金則需要上市融資來解決。

【理想汽車港股上市為融資】

繼小鵬汽車回歸港股之后，理想汽車也順利“抵港”。

去年7月30日，理想汽車于美國納斯達(dá)克證券市場正式掛牌，成為繼蔚來之后的第二家美股成功上市的新勢力車企。

作為去年剛在美上市的新勢力車企，由于時間不足兩年，不符合香港二次上市的規(guī)定，因此此次理想汽車是以雙重主要上市的方式回歸港股。而以雙重主要上市的方式進(jìn)行，企業(yè)可被納入港股通，吸引國內(nèi)市場的投資者。換言之，港股上市后企業(yè)將更容易融資，而這則正好符合理想融資的計劃。

在今年初，就有媒體報道，理想、小鵬和蔚來這三家車企正尋求香港上市，并推測三家可融資50億美元。蔚來CEO李斌曾如此描述上市的目的：“上市，就是為了融資。”而理想汽車創(chuàng)始人兼CEO李想此前就針對“二次上市”傳聞，毫不掩飾對融資的渴望。他表示，對于汽車企業(yè)而言，錢肯定是多多益善的，理想汽車不介意以任何一種方式獲得資金儲備，包含從二級市場融資、銀行貸款和發(fā)債等。

而加速在港股上市的背后，是理想汽車對資金的迫切需求。

氫財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，理想汽車一直處于虧損狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2019年、2020年和2021年一季度，理想汽車歸屬普通股東凈虧損分別為32．82億元、7．92億元和3．6億元。

針對虧損現(xiàn)狀，理想汽車在招股說明書中表示，由于持續(xù)投資于未來車型的研發(fā)、自動駕駛解決方案、生產(chǎn)設(shè)施以及銷售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張，公司預(yù)計2021年的凈虧損將繼續(xù)擴(kuò)大，并且這種情況在未來可能還會持續(xù)。

另一方面，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，新勢力車企的入場券資格需要200億元，而想要繼續(xù)存活，則需要至少300億的資金作為支撐，換句話說，就是造車仍需大量的資金。

不過相較而言，理想汽車的資金卻是“蔚小理”中最少的。

根據(jù)理想汽車的赴港招股書顯示，2021年一季度理想汽車的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、限制性現(xiàn)金、定期存款和短期投資總額為303．6億元。蔚來和小鵬則分別為475．5億元和362億元。而有了此次募資的115．5億港元，約合人民幣96億元，共計445億元，理想汽車也就有了競爭的底氣。

【理想汽車并不“理想”】

李想一直以敢說示人，今年2月，李想甚至放言，理想2025年的戰(zhàn)略目標(biāo)是在中國占據(jù)20％的市場份額，位列中國市場第一。

不過“理想”很豐滿，現(xiàn)實卻很骨感。以目前的形式來看，這也僅是李想的一廂情愿。

縱觀蔚小理近半年的業(yè)績，不難發(fā)現(xiàn)，理想汽車的單月銷量相對而言，有著較大的起伏。5月銷量共交付4323輛理想ONE，環(huán)比下降22％，7月單月銷量則達(dá)到8589輛，甚至趕超蔚來和小鵬。

在業(yè)界看來，如此大的起伏，則源于理想汽車單一車型所致。眾所周知，理想汽車自2018年10月發(fā)布理想ONE首款車型之后，除了年型改款之外，再沒有新車發(fā)布，反觀蔚來和小鵬，則均有三四款車型在售，這也在一定程度上奠定了蔚來和小鵬的競爭力。

另一方面，理想ONE的增程式動力普遍被業(yè)內(nèi)所詬病。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為增程式電動車的工作方式相較于插混車型更為原始，更像是插電混動車發(fā)展成熟前的一個過渡產(chǎn)物。大眾中國的領(lǐng)導(dǎo)人就曾直接炮轟增程式電動車是最糟糕的方案。

除了技術(shù)落后以外，《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021－2025年）》的提出，也在昭示著理想汽車的轉(zhuǎn)型已迫在眉睫。規(guī)劃提出，到2025年新能源汽車新車銷售量達(dá)到汽車新車銷售總量的20％左右，力爭在2035年純電動汽車成為新銷售車輛的主流，以此來看，純電車才是國家的戰(zhàn)略方向。

值得注意的是，此前曾對上述問題避而遠(yuǎn)之的理想汽車，此次在港股招股書中也承認(rèn)了這一事實，在長達(dá)近百頁的“風(fēng)險因素”顯示，理想列舉了包括增程式技術(shù)優(yōu)勢不再、產(chǎn)品數(shù)量落后等問題所導(dǎo)致的風(fēng)險因素。

正是基于車型匱乏、缺乏純電車型的考慮，理想汽車在招股書中披露，投資高壓純電動汽車技術(shù)，打造Whale及Shark兩大高壓純電動車型開發(fā)兩個平臺。自2023年起，計劃每年至少推出兩款高壓純電動車型。在此次港股募資的資金中，理想汽車將花費35％的資金用于上述項目的研發(fā)。而這一方式或?qū)⒂行Ы鉀Q理想長期被人詬病的增程式動力和僅有一款車型在售的問題。

不過這也意味著理想汽車在2023年之前，仍無純電車型可售。據(jù)了解，理想汽車的第二款新車將在2022年推出，依舊是增程式電動SUV。

而近兩年的時間里，對于理想汽車而言將更加難熬。蓋世汽車研究院預(yù)測，隨著越來越多純電動車型的加入，到2022年中國純電動汽車市場年銷量將達(dá)到287萬輛。隨著大眾、通用等跨國車企，一汽、長安等國內(nèi)車企的強(qiáng)勢進(jìn)入以及小鵬和蔚來等新勢力車企的突飛猛進(jìn)，中國純電車市場的競爭已日趨白熱化，等到那時，剛剛推出純電車的理想汽車，又能有多少勝算。