神州租車(chē)受瑞幸咖啡拖累無(wú)法融資，股權(quán)轉(zhuǎn)讓被退市

伴隨著神州租車(chē)的私有化退市，整個(gè)神州系已分崩離析。雖然神州租車(chē)已推出許多促銷(xiāo)方案及各種數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)等緩解過(guò)去較低的汽車(chē)租賃需求，但公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)仍面臨壓力。（微信公號(hào)：CNWAUTO）

上市7年之后，神州租車(chē)正式完成私有化，從香港聯(lián)交所退市。

日前，神州租車(chē)發(fā)布公告稱(chēng)，截至7月5日，Indigo Glamour對(duì)神州租車(chē)的強(qiáng)制性收購(gòu)已完成，即日起生效后，神州租車(chē)正式成為Indigo Glamour的全資附屬公司。

根據(jù)香港聯(lián)交所上市規(guī)則第6．15（1）條，聯(lián)交所已同意神州租車(chē)撤銷(xiāo)其于聯(lián)交所的上市地位。7月8日上午9時(shí)，神州租車(chē)正式退市。

2014年9月登陸香港聯(lián)交所至今，神州汽車(chē)正式上市時(shí)間剛好卡在7年檔口。對(duì)于私有化的原因，神州租車(chē)在公告中表示：“為了使公司在競(jìng)爭(zhēng)激烈的汽車(chē)租賃行業(yè)中保持競(jìng)爭(zhēng)力，神州租車(chē)必須繼續(xù)革新技術(shù)及探索創(chuàng)新的業(yè)務(wù)模式，以確保持續(xù)提供優(yōu)質(zhì)的汽車(chē)相關(guān)服務(wù)，這將需要在未來(lái)數(shù)年內(nèi)作出大量投資?？紤]到公司股份價(jià)格的下跌趨勢(shì)及股份的低流動(dòng)性，公司的上市身份不再是必要投資的可行資金來(lái)源?！?/p>

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，神州租車(chē)未能與外界資本熬過(guò)“七年之癢”，主要是由瑞幸咖啡自曝財(cái)務(wù)造假所導(dǎo)致。在凈利潤(rùn)明顯下滑，且出行數(shù)據(jù)安全不斷被國(guó)內(nèi)資本所重視的情況下，由外資企業(yè)控股的神州租車(chē)已經(jīng)成為一塊很香但也很燙手的“山竽”。對(duì)于神州租車(chē)而言，私有化或是其在當(dāng)下最好的選擇。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓被退市

根據(jù)神州租車(chē)此前的公告信息，神州租車(chē)的此次私有化退市可以追溯到2020年11月。彼時(shí)，由于凈利潤(rùn)連續(xù)數(shù)年下滑，自身經(jīng)營(yíng)受新冠肺炎疫情深度影響，神州優(yōu)車(chē)（神州租車(chē)原股東）將神州租車(chē)的20．86％股份出售給了Indigo Glamour。結(jié)合神州租車(chē)和神州優(yōu)車(chē)當(dāng)時(shí)的經(jīng)營(yíng)處境來(lái)看，此次股份變動(dòng)的目的十分明確：用股權(quán)換錢(qián)。

上述收購(gòu)?fù)瓿珊?，Indigo Glamour順利成為神州租車(chē)第二大股東，并又對(duì)神州優(yōu)車(chē)提出繼續(xù)收購(gòu)股權(quán)。2021年3月4日，Indigo Glamour宣布已根據(jù)股份要約收到15．57億股要約股份，占要約股份約92．44％。7月5日，強(qiáng)制性收購(gòu)?fù)瓿?，神州租?chē)所有余下要約股份已過(guò)戶(hù)予Indigo Glamour，同時(shí)成為Indigo Glamour的全資附屬公司，并在3日后正式退市。

表明私有化立場(chǎng)的同時(shí)，神州租車(chē)也在公告中表示，公司一直面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，其中包括外部環(huán)境的不確定性導(dǎo)致出行及消費(fèi)熱情減弱。雖然公司已推出許多促銷(xiāo)方案及各種數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)等緩解過(guò)去較低的汽車(chē)租賃需求，但公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)仍面臨壓力。

退市、收購(gòu)之前，神州租車(chē)、瑞幸咖啡和神州優(yōu)車(chē)原本是陸正耀（神州系創(chuàng)始人）在香港、美國(guó)、內(nèi)地三地股市布下的連環(huán)局。2020年6月，瑞幸咖啡因自曝財(cái)務(wù)造假?gòu)募{斯達(dá)克退市，2021年3月，神州優(yōu)車(chē)由于未能按期披露年報(bào)從國(guó)內(nèi)新三板終止掛牌。伴隨著神州租車(chē)的私有化退市，整個(gè)神州系已分崩離析。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，神州租車(chē)的退市與陸正耀快速融資、燒錢(qián)和閃電擴(kuò)張的激進(jìn)模式存在緊密聯(lián)系。因?yàn)樵诖酥暗纳裰葑廛?chē)2020年第一季度業(yè)績(jī)電話(huà)會(huì)上，神州租車(chē)CFO曹光宇直言：“瑞幸事件對(duì)公司造成的影響，是導(dǎo)致目前公司沒(méi)有再融資的可能了?！?/p>

經(jīng)營(yíng)痛點(diǎn)難消除

Indigo Glamour接手之前，神州租車(chē)曾一度與吉利、北汽、上汽等諸多汽車(chē)企業(yè)傳出“親密”緋聞。經(jīng)過(guò)系列緋聞之后，神州租車(chē)與Indigo Glamour之間的交易價(jià)格為每股4港元，神州租車(chē)也確實(shí)以更高的估值迎來(lái)了自身的“白武士”。

盡管“上市身份不再是必要投資的可行資金來(lái)源”問(wèn)題已經(jīng)得到妥善解決，但神州租車(chē)的后續(xù)發(fā)展痛點(diǎn)卻依舊存在。正如神州租車(chē)在退市公告中所表述的那樣，公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)仍面臨壓力。

資料顯示，神州租車(chē)成立于2007年9月，主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車(chē)短租、長(zhǎng)租及融資租賃。公司于2014年9月在香港聯(lián)交所主板成功上市，在此之前，公司曾先后獲得聯(lián)想控股、美國(guó)華平投資集團(tuán)、赫茲（Hertz）的多輪投資，期間還拿到了中國(guó)銀行30億授信和招商銀行20億授信。

在巔峰時(shí)期的2015年與2016年，神州租車(chē)凈利潤(rùn)分別達(dá)到14．10億元與14．60億元。經(jīng)歷過(guò)盈利高峰之后，神州租車(chē)凈利潤(rùn)在2017年到2019年的3年持續(xù)大幅下滑，降幅分別為40％、67％、89．3％，2020年神州租車(chē)更是虧損41．63億元。

賣(mài)身Indigo Glamour之前，神州租車(chē)曾分別與北汽集團(tuán)、上汽集團(tuán)簽署過(guò)《戰(zhàn)略合作協(xié)議》及《收購(gòu)要約》。雖然每次簽約都顯得合作近在眼前，但最終都是“無(wú)疾而終”。在業(yè)內(nèi)分析人士看來(lái)，神州租車(chē)的汽車(chē)租賃布局和自身規(guī)模在其所屬細(xì)分市場(chǎng)的確具備一定競(jìng)爭(zhēng)力，但由于近年來(lái)持續(xù)盈利下滑以及因瑞幸事件導(dǎo)致的形象受損，其在后期的自我“造血”能力始終是困擾“接盤(pán)者”的重要問(wèn)題。

眼下，在新股東的加持下，神州租車(chē)的經(jīng)營(yíng)情況已有所好轉(zhuǎn)。今年一季度，神州租車(chē)營(yíng)收12．02億元，凈利潤(rùn)逾600萬(wàn)元，扭轉(zhuǎn)去年同期虧損1．88億元的經(jīng)營(yíng)狀況。退市之前，神州租車(chē)已償還3月到期的3億美元優(yōu)先票據(jù)及4月到期的7．5億元優(yōu)先票據(jù)。

由于Indigo Glamour的母公司（安博凱）在股權(quán)關(guān)系方面與一嗨租車(chē)存在較為密切地聯(lián)系，神州租車(chē)與一嗨租車(chē)的合并，也被猜測(cè)為是神州租車(chē)再次盤(pán)活資本的一種可能。

然而，神州租車(chē)當(dāng)前的收入主要由租賃和二手車(chē)銷(xiāo)售組成，且二手車(chē)銷(xiāo)售收入持續(xù)占據(jù)較高比例。安博凱雖然能夠在短期內(nèi)緩解資金壓力，卻很難快速解決神州租車(chē)重資產(chǎn)，毛利低的問(wèn)題。

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