交出Q1成績單，造車三兄弟背后的喜與憂

5月30日?qǐng)?bào)道（文／王非）

隨著理想汽車近日發(fā)布2021年第一季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告，至此，包括蔚來汽車、小鵬汽車在內(nèi)的造車新勢力Q1財(cái)報(bào)已全部出爐。

在國內(nèi)新能源市場蓬勃發(fā)展之下，并且特斯拉在國內(nèi)增長勢頭放緩情況下，這三家新勢力的成績單如何？對(duì)后市影響幾何？

在財(cái)報(bào)中，最引人注目的莫過于交付量。綜合數(shù)據(jù)顯示，蔚來Q1交付量首次破2萬，繼續(xù)領(lǐng)跑。李斌的表態(tài)也略帶自豪：“2021年伊始，蔚來在第一季度創(chuàng)下了20060輛的新季度交付量紀(jì)錄，同比增長422．7％?！?/p>

小鵬各個(gè)方面都可以用“穩(wěn)定”來形容。理想交付量則環(huán)比減少13．03％，是造車三巨頭中，唯一一家環(huán)比增速為負(fù)的企業(yè)。與此同時(shí)，財(cái)報(bào)顯示，在上一季度實(shí)現(xiàn)盈利后，理想Q1轉(zhuǎn)為虧損。凈虧損達(dá)3．6億元，同比擴(kuò)大366．9％。

不難看出，理想汽車與另外兩家的差距并未縮小。與此同時(shí)，在造車熱潮中，市場的目光也發(fā)生著變化。

增長放緩：理想汽車環(huán)比負(fù)增長，凈虧損同比擴(kuò)大366．9％

具體來看，Q1財(cái)報(bào)顯示，理想汽車交付量為12579輛，同比增長334．4％，環(huán)比減少13．03％；小鵬交付量為13340輛，同比增長487．4％，環(huán)比增長2．9％；蔚來交付量為20060輛，同比增長422．7％，環(huán)比增長15．6％。

在其余兩家同比增長均破400％之際，理想汽車不到350％，差距被進(jìn)一步拉大。而在環(huán)比增速中，僅有理想為負(fù)數(shù)，達(dá)－13．03％。

而這也直接影響著造車三巨頭的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

財(cái)報(bào)顯示，截至2021年3月31日，理想汽車Q1總收入為35．8億元（5．457億美元），較2020年Q1的8．517億元增長319．8％，較2020年Q4的41．5億元下降13．8％；理想汽車Q1凈虧損3．6億元（5490萬美元），而2020年Q1凈虧損7710萬元，同比擴(kuò)大366．9％，而2020年Q4凈收益1．075億元。

小鵬汽車Q1總收入則為29．509億元（4．504億美元），較2020年Q1的4．121億元增長616．1％，較2020年Q4的28．514億元增長3．5％。小鵬Q1凈虧損7．866億元（1．201億美元），而2020年同期凈虧損6．498億元，2020年Q4凈虧損7．874億元。

蔚來Q1總收入為79．823億元 （12．183億美元），較2020年Q1的13．72億元增長481．8％，較2020年Q4的66．411億元增長20．2％。蔚來Q1凈虧損為4．51億元（6880萬美元），較2020年Q1減少73．3％，較2020年Q4減少67．5％。

另一方面，理想2021年Q1毛利率為17．3％，而2020年Q1和Q4的毛利率分別為8．0％和17．5％；小鵬2021年Q1的毛利率為11．2％ ，而2020年Q1和2020年Q4毛利率分別為－4．8％和7．4％；蔚來2021年Q1的毛利率為19．5％，而2020年Q1和2020年Q4的毛利率分別為－12．2％和17．2％。

此外，研發(fā)的持續(xù)高投入，被認(rèn)為是造車新勢力未能實(shí)現(xiàn)自我造血的主要原因。財(cái)報(bào)顯示，理想、小鵬、蔚來在今年Q1的研發(fā)投入分別約為5．15億元、5．35億元、6．87億元，研發(fā)費(fèi)用在整體營收中的占比分別為14．41％、18．13％、8．61％。

理想汽車創(chuàng)始人、董事長兼CEO李想更是表示，未來還會(huì)加大在研發(fā)方面的投入，2021年研發(fā)費(fèi)用會(huì)增長至30億元。

相比之下，特斯拉已連續(xù)7個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。財(cái)報(bào)顯示，特斯拉Q1營收661．51億元（103．89億美元），同比增長73．58％，其營收規(guī)模約為理想汽車的18．5倍、小鵬的22．4倍、蔚來的8．3倍；Q1凈利潤4．38億美元，與造車三巨頭對(duì)比鮮明。

截至2021年3月31日，理想汽車現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物、限制性現(xiàn)金、定期存款和短期投資余額為303．6億元（46．3億美元）；小鵬為362．01億元（合55．254億美元）；蔚來則為475億元（73億美元）。

        彎道超車：發(fā)布新車、擴(kuò)大產(chǎn)能之余，需注意側(cè)面壓力

近期，特斯拉負(fù)面不斷，尤其是女車主上海車展期間維權(quán)，包括后續(xù)接連數(shù)起安全事故，讓一眾造車新勢力看到了彎道超車的機(jī)會(huì)。

就在財(cái)報(bào)發(fā)布的前一天，理想汽車發(fā)布了2021款理想ONE車型，新車在車輛配置、續(xù)航里程以及自動(dòng)駕駛方面均有所升級(jí)，并將于今年6月1日開始交付。

近日，一份疑似順義區(qū)政府的資料顯示，理想汽車將投資60億元接手北京現(xiàn)代順義基地一工廠，依托原北京現(xiàn)代一工廠廠房及土地資源，打造理想汽車全球旗艦工廠。該項(xiàng)目計(jì)劃2023年投產(chǎn)，2024年工業(yè)產(chǎn)值達(dá)到300億元。

對(duì)該上述消息，理想汽車回應(yīng)稱：未收到消息，不予評(píng)論。

在2021年上海車展上，小鵬汽車攜旗下第三款產(chǎn)品，全球首款搭載激光雷達(dá)的量產(chǎn)智能汽車——小鵬P5亮相。據(jù)了解，小鵬P5預(yù)計(jì)2021年四季度開啟交付。

近日，有媒體報(bào)道，蔚來或推出入門級(jí)子品牌，首款車型英文名為“Gemini”，中文名為“雙子星”。并且已經(jīng)在合肥啟動(dòng)新車型的開發(fā)，定位將低于現(xiàn)有SUV和轎車，計(jì)劃年產(chǎn)6萬輛；這款雙子星或?yàn)槲祦砥噷⒁瞥龅娜腴T級(jí)車型。

目前，蔚來旗下的車型售價(jià)都不低于35萬元，因此，蔚來當(dāng)前急需開發(fā)一款主力售價(jià)在20萬元左右的主力車型，下探更廣闊的市場，與蔚來品牌形成互補(bǔ)。

然而伴隨上汽、北汽、廣汽、東風(fēng)等傳統(tǒng)車企的轉(zhuǎn)型。2021年，造車也近乎成為科技企業(yè)的標(biāo)配，華為、百度、小米、聯(lián)想、360、滴滴、OPPO、創(chuàng)維、格力、美的相繼宣布造車相關(guān)消息。

這對(duì)于造車三巨頭來說，無疑形成了巨大的側(cè)面壓力。

2021年4月，造車新勢力銷量數(shù)據(jù)顯示，哪吒汽車銷量4015臺(tái)，緊隨蔚來、理想、小鵬之后。從增速來看，環(huán)比增長23．7％，同比增長532％，雙雙位列造車新勢力第一。

造車遇冷？市值“腰斬”、機(jī)構(gòu)清倉，熱錢涌向細(xì)分領(lǐng)域

復(fù)雜多變的市場環(huán)境，最終也在股價(jià)上得以體現(xiàn)。截至發(fā)稿，理想股價(jià)為23．3美元，市值為210．78億美元；小鵬股價(jià)為32．13美元，市值為257．83億美元；蔚來股價(jià)為38．62美元，市值為632．8億美元。

其中，以收盤價(jià)計(jì)算，理想已從最高點(diǎn)的43．96美元跌去47．0％，市值蒸發(fā)186．9億美元；小鵬從最高點(diǎn)的72．17美元跌去55．48％，市值蒸發(fā)321．3億美元；蔚來從最高點(diǎn)的62．84美元跌去38．54％，市值蒸發(fā)396．85億美元。

至此，造車三巨頭市值相比高點(diǎn)近乎“腰斬”，合計(jì)蒸發(fā)市值為905．05億美元。

乘聯(lián)會(huì)秘書長崔東樹在接受第一財(cái)經(jīng)采訪時(shí)就表示，整個(gè)新能源行業(yè)預(yù)期增速放緩，資本泡沫退潮，股價(jià)逐步回調(diào)。“特斯拉更多被當(dāng)做科技公司，而非汽車制造商。除去出售碳積分收益，特斯拉仍處于虧損狀態(tài)，而且降價(jià)帶來的銷量增長不具有持續(xù)性。理想也僅實(shí)現(xiàn)季度盈利，全年仍處于虧損狀態(tài)。小鵬銷量增速放緩。新能源車企還處于發(fā)展階段，與傳統(tǒng)車企相比，市場體量較小，估值存在一定水分?！?/p>

而伴隨著地方政府的電動(dòng)車消費(fèi)鼓勵(lì)政策到期，新補(bǔ)貼額度的進(jìn)一步退坡，以及“缺芯”導(dǎo)致的芯片價(jià)格上漲，都助推著造車新勢力的成本上漲，而這也將影響著其股價(jià)。

而在造車三巨頭股價(jià)波動(dòng)的同時(shí)，機(jī)構(gòu)正在清倉。

2月13日，高瓴資本向美國證券交易委員會(huì)公布了2020年四季度末的美股持倉情況。數(shù)據(jù)顯示，2020年三季度末，高瓴資本持有蔚來約241萬股、理想汽車約160萬股、小鵬汽車約90萬股。同年四季度末，高瓴資本不再持有上述新能源汽車公司的股權(quán)。

與此同時(shí)，比亞迪方面確認(rèn)，高瓴資本以2億美元參與了比亞迪股份的最新一輪定向增發(fā)股票的購買，而且是一開始就擬以更高金額參與認(rèn)購。

這一變化也預(yù)示著，資本市場正在主機(jī)廠之外，尋找新的機(jī)會(huì)。

相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年自動(dòng)駕駛行業(yè)的融資為60起，經(jīng)披露的融資總金額達(dá)436．3億元，相比于2019年的184．2億元，同比增長136．8％；而今年僅前兩月，該行業(yè)的投融資事件就已達(dá)到24起，披露投融資總金額為176．4億元。

進(jìn)入2021年以來，文遠(yuǎn)知行、馭勢科技、小馬智行、圖森未來、智加科技等自動(dòng)駕駛相關(guān)公司以及地平線等芯片公司持續(xù)獲得新一輪融資。

此前，新能源汽車已連續(xù)7年被寫入政府工作報(bào)告中（其中2017年使用的是“清潔汽車”一詞），且多次提及，是汽車行業(yè)的年度關(guān)鍵詞。而在今年3月5日的政府工作報(bào)告中，新能源汽車首次缺席，但與之相關(guān)的充電樁、換電站和電池回收利用，都被寫進(jìn)了政府工作報(bào)告中。

有報(bào)道指出，預(yù)計(jì)在2021年，仍會(huì)有多家車企加入換電推廣大軍，“充電＋換電”將成為未來并行的兩大模式。新能源汽車發(fā)展的模式和業(yè)態(tài)也將呈現(xiàn)出更多元化的趨勢。

相關(guān)分析師也表示，“新能源汽車的追求高質(zhì)量發(fā)展的階段，整車廠需要與外部科技公司、互聯(lián)網(wǎng)公司默契配合，實(shí)現(xiàn)軟件系統(tǒng)（輔助駕駛、車載操作系統(tǒng)）、’三電’（電池、電機(jī)、電控）等深度合作。細(xì)分子領(lǐng)域的龍頭上市企業(yè)還有不小的發(fā)展空間。”

來源：獵云網(wǎng)