吉利回A不受影響，沃爾沃或謀求單獨上市

歷經一年有余，吉利與沃爾沃的合并事宜有了最新進展，雙方在資本層面放棄合并，選擇在業(yè)務方面進行合并。

吉利與沃爾沃合并非彼合并

2月24日晚間，港股上市公司吉利汽車（00175．HK）發(fā)布公告稱，目前吉利與沃爾沃已找到了最佳合并方案，即雙方在保持各自現(xiàn)有獨立公司結構的基礎上，將進行以下一系列的業(yè)務合并及合作。

資本邦了解到，吉利與沃爾沃放棄了在資本層面的合并，轉而在業(yè)務和技術方面進行合并。這與吉利汽車曾在2020年2月10日發(fā)布的公告消息有所不同。彼時，吉利發(fā)布公告稱，吉利汽車公司管理層正在與沃爾沃的管理層進行初步探討有關兩家企業(yè)的業(yè)務合并進行重組的可能性，以便組建成為一家強大的全球汽車集團。同時，雙方將有望實現(xiàn)在成本結構和新技術開發(fā)的協(xié)同作用。雙方合并后，將于香港和斯德哥爾摩上市，進入資本市場。

資本邦了解到，雙方當時的初步計劃是將沃爾沃100％的股份、吉利100％股份、極星汽車50％股份以及領克80％的股份注入到吉利控股集團100％控股的新公司，這相當于吉利與沃爾沃在資本層面合并。

時隔一年多，吉利就與沃爾沃合并再一次發(fā)布最新合并方案公告，只不過這個合并方案只涉及在業(yè)務和技術方面；在資本層面，雙方仍然保持獨立運營。根據雙方最新的合并方案，吉利與沃爾沃將在動力總成、三電技術以及高度自動駕駛等業(yè)務層面進行深度合作。

在動力總成方面，雙方動力總成業(yè)務將進行合并，同時成立一家新公司。該公司將重點開發(fā)新一代雙電機混合動力系統(tǒng)和高效內燃發(fā)動機。新公司除了向吉利和沃爾沃提供動力總成外，還可以向第三方車企提供產品和服務，預計新公司將在今年年底前投入運營。

在新能源汽車層面，雙方將共享SEA浩瀚以及SPA2電動汽車平臺架構，同時雙方還已經啟動下一代純電動汽車平臺架構聯(lián)合開發(fā)，雙方將在核心技術成果方面進行共享。此外，領克品牌和極星品牌將共享最新的純電動汽車平臺架構。在智能網聯(lián)和三電核心技術層面，雙方會共享，包括動力電池、電驅動系統(tǒng)等。

在自動駕駛層面，在基于雙方目前的研發(fā)成果和經驗，將由沃爾沃汽車旗下自動駕駛軟件技術開發(fā)公司Zenseact牽頭，共同開發(fā)全球領先的高度自動駕駛解決方案。

在渠道層面，領克品牌已于去年宣布進入歐洲市場，屆時將會利用沃爾沃在海外搭建的銷售渠道和售后服務體系。

如果按照2020年初步計劃進行合并的話，在合并中將涉及到各個層面，同時操作難度很大且耗時也將會很長。此次雙方的合并聚焦在技術層面，則很好地規(guī)避了上述問題，同時雙方背后股東股權也不會受影響。

關于吉利為什么沒有與沃爾沃在資本層面進行合并，吉利汽車控股有限公司行政總裁桂生悅表示：“早期雙方控股股東、董事會以及投資者認為，雙方一旦在資本層面合并，可能會出現(xiàn)股權稀釋，有集資負擔。此次提出的合并方案，則打消各方的疑慮和擔憂。”

此次雙方最新合并方案的落地，也算是兌現(xiàn)了此前吉利控股在收購沃爾沃對吉利汽車的約定。2010年，時值全球金融危機，吉利控股集團斥資18億美元從福特手中全資收購沃爾沃汽車。在達成收購協(xié)議時，吉利控股曾向吉利汽車做出不可撤銷承諾，即在特定情況下，吉利控股將向吉利汽車出售沃爾沃汽車涉及的全部或任何部分業(yè)務和相關資產。

對于該合并方案，吉利汽車集團CEO、總裁安聰慧表示：“吉利與沃爾沃此次建立更加緊密的合作關系，將會加速吉利在全球汽車市場的布局。我們期待通過協(xié)同開發(fā)、共享核心技術、自動駕駛前沿領域等戰(zhàn)略層面的合作，為用戶創(chuàng)造極致體驗?！蔽譅栁制嚰瘓F總裁、CEO 漢肯·塞繆爾森則認為，與吉利加深合作將會在動力總成等多個領域實現(xiàn)最大的協(xié)同效應。

中國汽車工業(yè)協(xié)會常務副會長兼秘書長付炳鋒在接受媒體采訪時表示：“吉利與沃爾沃的最新合并方案，帶來的不僅是取長補短，也是雙方品牌、技術以及規(guī)模再度提升的關鍵，也符合如今汽車行業(yè)發(fā)展趨勢，雙方已經到了走在一起的時候?！绷_蘭貝格全球高級合伙人、大中華區(qū)副總裁鄭赟認為，融合是汽車發(fā)展的趨勢，也是全球汽車產業(yè)未來發(fā)展的必然，吉利與沃爾沃開了一個好頭。

吉利回A不受影響，沃爾沃或謀求單獨上市

此次公布的合并方案，無論是對于吉利還是沃爾沃都十分有利。對于吉利而言，一方面可以結合雙方在技術層面的優(yōu)勢，進一步提升吉利旗下產品的競爭力，作為二線豪華品牌的沃爾沃是一個很好的技術背書。

另一方面，領克品牌可以依托沃爾沃在海外市場的渠道和售后，為領克品牌進軍歐洲等市場提供便利和售后保障，幫助領克品牌更好更快的開拓海外市場。安聰慧表示，“領克的誕生就是為了進入歐美市場，在沃爾沃汽車的賦能下，其品質、產品力在歐美地區(qū)具有很強的競爭力?！?/p>

對于沃爾沃汽車而言，由于與吉利可以共享部分核心技術和電動汽車平臺架構，有助于緩解在研發(fā)資金和公司其他運作資金方面的壓力。

值得一提的是，由于此次吉利與沃爾沃的合并不涉及資本層面，且雙方將保持獨立運營。這進一步打消了資本市場對吉利與沃爾沃的疑慮，有利于雙方在資本市場的運作。桂生悅認為，此次雙方合并不會對吉利在A股上市帶來影響。與此同時，沃爾沃未來也可以尋求機會探索資本市場的各種方案和選項，不排除今后沃爾沃會再次謀求獨立上市的可能，以便獲得更多外部資金的支持。此外，雙方此次合并只聚焦在技術層面的合并也有利于潛在投資者能夠分別評估兩家公司的戰(zhàn)略、業(yè)績、財務風險及回報，做出更靈活有效的投資決策。

可以預見的是，此次吉利與沃爾沃在技術層面的合并將形成“1＋1遠大于2”的協(xié)同效應。此前雙方的合作成果可謂是有目共睹，不僅推出了CMA結構，還創(chuàng)立了領克品牌和極星品牌。今后，吉利將與沃爾沃會碰撞出怎樣的花火，我們拭目以待。

來源：資本邦