清倉(cāng)蔚來(lái)、小鵬、理想，高瓴資本“掉頭”定增比亞迪2億美元

2月2日，比亞迪發(fā)布公告稱，擬對(duì)全資子公司比亞迪汽車工業(yè)有限公司增資 8.5 億美元或等值人民幣，對(duì)控股子公司比亞迪汽車增資 30 億元人民幣，對(duì)全資子公司比亞迪供應(yīng)鏈增資 30 億元人民幣。

而此前市場(chǎng)傳聞稱高瓴資本將參與本輪定增。2月18日，比亞迪品牌及公關(guān)事業(yè)部總經(jīng)理李云飛確認(rèn)了這一消息，并表示：“我們對(duì)高瓴資本參與本輪定增表示感謝和認(rèn)可。相信前瞻資本與先進(jìn)智造的結(jié)合會(huì)給企業(yè)帶來(lái)更好的發(fā)展前景?！痹诒据喍ㄔ鲋懈哧操Y本斥資2億美元參股比亞迪。

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作為亞洲最大的私募基金及投行界的風(fēng)向標(biāo)，高瓴資本入股比亞迪說(shuō)明依然看好新能源汽車賽道，但是在此之前為何會(huì)清倉(cāng)蔚來(lái)汽車、小鵬汽車、理想汽車三家造車新勢(shì)力呢？

近日，高瓴資本在美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）公布了截至2020年第四季度末的美股持倉(cāng)情況。數(shù)據(jù)顯示，高瓴資本在美股市場(chǎng)持有95家公司股票，總市值為125.78億美元，高瓴資本四季度減持大約30只股票的頭寸。其中，對(duì)蔚來(lái)汽車ADR減持241萬(wàn)份ADS，對(duì)理想汽車ADR減持167萬(wàn)份ADS，對(duì)小鵬汽車ADR減持69.0658萬(wàn)份ADS。

同樣遭減持的還有出行領(lǐng)域的優(yōu)步（UBER），減持達(dá)756萬(wàn)股。其次是電商領(lǐng)域的阿里巴巴和京東分別為404萬(wàn)份ADS和242萬(wàn)份ADS。

有減就有增。高瓴資本四季度增持超過(guò)20只股票，其中，對(duì)拼多多ADR增加2.3916萬(wàn)份ADS，對(duì)蘋果增持30萬(wàn)股。

短期內(nèi)不看好蔚來(lái)、小鵬、理想

數(shù)據(jù)顯示，截至2020年三季度末，高瓴資本對(duì)蔚來(lái)汽車等三家新能源汽車公司的持倉(cāng)市值合計(jì)1億美元，分別持有蔚來(lái)汽車約241萬(wàn)股、小鵬汽車約90萬(wàn)股、理想汽車約160萬(wàn)股。而截至2020年第四季度末，高瓴資本不再持有這三家新能源汽車公司的股權(quán)。

這是繼2019年四季度清倉(cāng)蔚來(lái)汽車股份后，高瓴資本再度減持蔚來(lái)汽車股份至零。

高瓴資本清倉(cāng)上述三家新能源汽車公司，主要因?yàn)轭A(yù)期價(jià)值兌現(xiàn)，短期內(nèi)不看好它們。也就是說(shuō)，當(dāng)資本因?yàn)槟骋粷撛诶玫念A(yù)期而買入某只股票，預(yù)期兌現(xiàn)后，此時(shí)推動(dòng)股價(jià)繼續(xù)上漲的動(dòng)力就會(huì)消失。股價(jià)不會(huì)再漲了，甚至很可能會(huì)出現(xiàn)橫盤甚至下跌的走勢(shì)。

蔚來(lái)汽車、小鵬汽車、理想汽車三家公司的股價(jià)情況也基本如此。去年開始，新能源行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈都有所大漲，新能源車企更是這一輪暴漲的中心。截至2020年12月31日，蔚來(lái)、小鵬、理想三家公司的股價(jià)相對(duì)于2020年第三季度末的漲幅分別為130%、113%、66%。

但是進(jìn)入2021年，蔚來(lái)股價(jià)似乎有明顯漲不動(dòng)的跡象，小鵬、理想也開始出現(xiàn)反復(fù)回調(diào)，這說(shuō)明在很大概率上由于前期漲幅太大，股價(jià)已經(jīng)進(jìn)入回調(diào)下行通道。因而高瓴資本清倉(cāng)這三家公司，開始尋找新的業(yè)內(nèi)標(biāo)的，也就是定增比亞迪。

值得一提的是，2月13日，全球最大的對(duì)沖基金橋水基金向美國(guó)證監(jiān)會(huì)SEC提交了2020年四季度持倉(cāng)報(bào)告。報(bào)告顯示，橋水基金已于2020年四季度清倉(cāng)特斯拉，建倉(cāng)做多摩根大通，大幅增持沃爾瑪、寶潔，同時(shí)對(duì)拼多多、阿里巴巴、蔚來(lái)、京東、百度、虎牙等多只中概股進(jìn)行增持，拼多多因此新進(jìn)入橋水前十大持倉(cāng)。

高瓴資本和橋水基金同為投資基金，就蔚來(lái)汽車而言，前者清倉(cāng)，后者增持。充分說(shuō)明資本對(duì)于同一個(gè)行業(yè)的投資計(jì)劃及思路還是存在差別的，以及資本的流動(dòng)性之大。而對(duì)于會(huì)抄作業(yè)的投資者來(lái)說(shuō)，也不能完全依賴投資機(jī)構(gòu)的投資路線。

關(guān)于高瓴資本

高瓴資本是一家專注于長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性價(jià)值投資的投資公司，由張磊建立于2005 年，專注于消費(fèi)者、TMT、工業(yè)和醫(yī)療等行業(yè)，投資領(lǐng)域方面也覆蓋人工智能、VR、新能源汽車等新興領(lǐng)域。在北京、紐約、香港、新加坡多地設(shè)有辦事處，目前已發(fā)展成為亞洲地區(qū)資產(chǎn)管理規(guī)模最大的投資基金之一。

近幾年高瓴資本更是四處開花，一躍成為最紅的投資機(jī)構(gòu)，進(jìn)入的賽道也比較多，特別是在大消費(fèi)、云計(jì)算、科技、生物制藥等方面。據(jù)SEC最新的13F文件，截止到2020年12月31日，高瓴資本在美股市場(chǎng)持有95家公司，總市值為125億美元；上一季度持有89家公司，總市值為132億美元。

附上2020年四季度高瓴資本美股增持/新進(jìn)的相關(guān)信息，僅供參考：

新能源汽車公司第二波上市潮

盡管國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)對(duì)于新能源汽車公司的投資路線不一，幾家歡喜幾家愁，但國(guó)內(nèi)新能源行業(yè)所涉及的上中下游產(chǎn)業(yè)鏈，整體的上行趨勢(shì)仍未改變，且有持續(xù)強(qiáng)勁的態(tài)勢(shì)。

多家新能源汽車公司也正在搶灘登陸科創(chuàng)板，其中會(huì)否有公司成為投資基金的標(biāo)的，相當(dāng)值得期待。

據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，2021年至少有9家車企登陸科創(chuàng)板，包括威馬汽車、零跑、天際、哪吒、愛馳、東風(fēng)、奇點(diǎn)、吉利汽車與恒大汽車等，其中不少已啟動(dòng)科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)。而備受關(guān)注的恒大汽車將與威馬汽車搶灘“科創(chuàng)板第一股”。

截止2月16日收盤，港股恒大汽車收于67.5港元/股，上漲12.13%，總市值 5951 億港元（約合人民幣4954億元），位居國(guó)內(nèi)車企第三，僅次于比亞迪和蔚來(lái)。

威馬汽車則在1月29日完成了上市輔導(dǎo)，同時(shí)在春節(jié)前也迎來(lái)了好消息。2月9日，威馬汽車宣布與多家銀行及金融機(jī)構(gòu)達(dá)成115億元人民幣的戰(zhàn)略合作協(xié)議。

其中，首筆來(lái)自上海銀團(tuán)的35億元授信已完成簽署，資金將主要用于威馬汽車在產(chǎn)品和用戶服務(wù)等方面的運(yùn)營(yíng)與布局。

從當(dāng)前來(lái)看，威馬汽車登陸科創(chuàng)板的動(dòng)作要比恒大汽車快，但是誰(shuí)將成為科創(chuàng)板第一股仍然存在未知數(shù)。