賣完房子再賣股權(quán)，退市邊緣的海馬汽車“溺水”自救

在退市邊緣徘徊的海馬汽車股份有限公司（*ST海馬，下稱“海馬汽車”）再次出售有價(jià)證券，自救緩解資金壓力。

為保上市資質(zhì)，賣完房子再賣股權(quán)

2月6日，ST海馬發(fā)布公告稱，其控股子公司海馬財(cái)務(wù)擬向中國鐵路投資出售其持有的海南銀行7%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為3.297億元。

本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓前，海馬財(cái)務(wù)持有海南銀行12%股權(quán)，為海南銀行第二大股東。轉(zhuǎn)讓完成后，海馬財(cái)務(wù)持有海南銀行5%股權(quán)。

圖片來源：公司公告

海馬汽車表示，此舉主要為進(jìn)一步聚焦汽車主業(yè)、優(yōu)化資源配置。

但實(shí)際并非如此。

在轉(zhuǎn)讓海南銀行股份公告發(fā)布一周前，1月30日，海馬汽車公布了其2020年業(yè)績預(yù)告，凈利潤預(yù)計(jì)虧損9億元-13.5億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤則是多達(dá)10.4億元-14.9億元

對于凈利潤下滑的原因，海馬汽車歸結(jié)于2020年度，公司生產(chǎn)經(jīng)營受到新型冠狀病毒肺炎疫情嚴(yán)重影響，加之公司汽車產(chǎn)品調(diào)整仍處于攻堅(jiān)階段，營銷模式創(chuàng)新成果尚未完全體現(xiàn)，公司產(chǎn)品市場表現(xiàn)未達(dá)預(yù)期，汽車產(chǎn)銷量同比下滑，導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績虧損。

然而這并不是海馬汽車首次出現(xiàn)虧損情況。根據(jù)公開資料，海馬汽車在2016年迎來巔峰時(shí)刻，年銷量達(dá)21.6萬輛，全年凈利潤2.3億元。但隨后兩年，海馬汽車迎來連續(xù)凈利潤虧損。2017年、2018年，兩年分別虧損16.37億和9.94億元。

2019年，海馬汽車實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。其年度業(yè)績公告顯示，凈利潤為8520萬元，同比增長105.2%。不過所以能實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，完全在于4月和5月海馬汽車合計(jì)處置了401套房產(chǎn)，共收款1.62億元。

雖然此方法遭到網(wǎng)友激烈抨擊，但正是因?yàn)檫@筆錢，海馬汽車在2019結(jié)束了連續(xù)兩年大幅虧損。不過，2019年海馬汽車還是被戴上了“ST”。

按照上交所和深交所制定的退市新制度，若上市公司連續(xù)兩年虧損，則會(huì)被戴上ST的標(biāo)志加以警示，而連續(xù)三年虧損的話，那么該上市公司將會(huì)被強(qiáng)制退市。要知道海馬汽車已經(jīng)出現(xiàn)了連續(xù)兩年虧損。毫無疑問，海馬汽車此次出售子公司持有的海南銀行股權(quán)，是為海馬汽車補(bǔ)充一定現(xiàn)金流，從而為保住上市公司的資質(zhì)。

值得一提的是，這是過去1年多里海馬汽車第6次變賣資產(chǎn)。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，2019年1月到2020年中旬，海馬汽車共發(fā)布多達(dá)6次的賣房公告，所賣出的房產(chǎn)累計(jì)多達(dá)546套。

2019年還分別以1.16億元和8.06億元轉(zhuǎn)讓旗下兩家子公司的股權(quán)。河南海馬物業(yè)服務(wù)有限公司39%的股份轉(zhuǎn)讓給了青風(fēng)置業(yè)，上海海馬研發(fā)有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了睿之尚實(shí)業(yè)；2020年6月，海馬汽車再次處置了145套房產(chǎn)。算上此次出售海南銀行的股權(quán)，累計(jì)變賣資產(chǎn)約16.3億元。

賣完房子賣股權(quán)，靠輸血度日，海馬汽車還有救嗎？

三大業(yè)務(wù)相互拉扯

根據(jù)官方資料顯示，海馬投資集團(tuán)有限公司（以下稱“海馬集團(tuán)”）旗下?lián)碛衅?、金控、置業(yè)三大產(chǎn)業(yè)板塊，總資產(chǎn)400多億元；其中，海馬汽車總資產(chǎn)164億元，海田金融控股總資產(chǎn)100多億元，青風(fēng)置業(yè)總資產(chǎn)100多億元。

在汽車業(yè)務(wù)下行已久，且扭轉(zhuǎn)難度較大的情況下，海馬集團(tuán)沒有選擇出售汽車業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)而專心經(jīng)營房地產(chǎn)和金融業(yè)務(wù)，是因?yàn)檫@三項(xiàng)業(yè)務(wù)都難以為繼，甚至要靠汽車業(yè)務(wù)進(jìn)行反哺。

不過關(guān)鍵在于汽車產(chǎn)業(yè)背后的價(jià)值。尤其是乘用車產(chǎn)業(yè)，能夠形成高產(chǎn)值、高附加值，甚至用于反哺其他業(yè)務(wù)。各行各業(yè)的企業(yè)即便不能自身缺乏經(jīng)驗(yàn)，也要從汽車產(chǎn)業(yè)的不同領(lǐng)域切入，以及各地政府紛紛招攬?jiān)燔囆聞萘β涞亟◤S，就能看出來汽車產(chǎn)業(yè)的重要性。

前段時(shí)間引投260億的恒大汽車便是如此。1月24日的公告一出，第二天一早恒大汽車股價(jià)拉升，下午一下子沖到了60%。近期市值更是一度升至中國車企第四。

不過，恒大目前沒有一輛車。拋開水分不談，恒大汽車股價(jià)的暴漲更加充分佐證了汽車產(chǎn)業(yè)背后的價(jià)值前景。

同海馬汽車一樣，恒大汽車的母公司恒大主業(yè)就是地產(chǎn)，但它從來不滿足于地產(chǎn)，向各個(gè)領(lǐng)域伸出了觸角。

2010年創(chuàng)建恒大足球俱樂部，2013年成立恒大冰泉發(fā)布，2014年成立恒大糧油和恒大咔哇熊嬰幼奶粉，2015年成立恒大人壽，2016年成立恒大金服。

然而，這些業(yè)務(wù)現(xiàn)在的局面都不是太好。所以汽車成為了恒大的目標(biāo)。

不過恒大曾被國家發(fā)展改革委產(chǎn)業(yè)發(fā)展司點(diǎn)名，因其有“以造車之名圈地，或是以造車之名圈錢再投入地產(chǎn)事業(yè)”之嫌。

而海馬集團(tuán)旗下的海田金融控股和清風(fēng)置業(yè)，即便分別放到房地產(chǎn)行業(yè)、金融行業(yè)也根本排不上號(hào)，因?yàn)樗鼈兊馁Y產(chǎn)體量太小，且還是在汽車業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的。這也就是為什么海馬集團(tuán)為什么不愿放棄海馬汽車。

盡管如此，海馬汽車的銷量也甚為慘淡。據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2018年-2020年海馬汽車銷量分別6.75萬輛、2.95萬輛、1.77萬輛，同比分別下滑51.8%、56.4%、39.66%。海馬7X、8S兩款新車型，銷量寥寥無幾。而去年開始陸續(xù)生產(chǎn)的乘用車和交叉乘用車，也未見產(chǎn)量和銷量。

據(jù)了解，海馬汽車2021年將推出4款新車，包括2款燃油車與2款新能源車。其中首款車型為海馬6P，定位緊湊型插電混動(dòng)SUV，零至百公里加速時(shí)間僅7.5秒，油耗僅1.38L/100km，搭載由寧德時(shí)代提供的電池組，綜合續(xù)航里程可達(dá)800km。

此外，海馬8S年度改款車型將于明年第二季度上市，基于全新平臺(tái)打造的緊湊型SUV（內(nèi)部代號(hào)SG01）也將于明年四季度上市，同步推出的還有基于該平臺(tái)的插電混動(dòng)版車型。

理想很豐滿，但現(xiàn)實(shí)過于骨感。汽車市場的“馬太效應(yīng)”早已凸顯，資源越來越向頭部車企集中，眾泰、博郡、賽麟等自主品牌未能撐過這場淘汰賽；長城汽車破產(chǎn)重整仍在“掙扎”；力帆成為歷史名詞，被吉利收購改名為力帆科技（集團(tuán)）股份有限公司。

中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長杜芳慈在接受采訪時(shí)表示，與馬自達(dá)合作終止開始，海馬汽車就逐漸掉隊(duì)。一方面產(chǎn)品競爭力不夠，另一方面質(zhì)量問題頻出，其核心產(chǎn)品S5爆出發(fā)動(dòng)機(jī)異響、變速箱漏油、車身生銹等問題。

更重要的是，四年以來，海馬汽車銷量連續(xù)下滑，利潤虧損，主營業(yè)務(wù)低迷，新能源車型缺位，想要完成自救很難，長期來看更是前途未卜，隨時(shí)都可能被市場淘汰。

或者說以后要繼續(xù)依靠海馬集團(tuán)出售資產(chǎn)來支撐海馬汽車的發(fā)展，不過“家底”能否支撐到海馬汽車“造血”成功那一天就不好說了。

數(shù)據(jù)顯示，2021年1月，海馬汽車銷售量為1636輛，同比增長42.63%。相對于其他車企來這個(gè)數(shù)據(jù)有點(diǎn)不值一提，但對于海馬汽車來說，或許是一個(gè)好的開端吧。