母公司鐵牛集團宣告破產(chǎn)，眾泰汽車何去何從？

作者:龔進輝

2020年,對于成立17年的眾泰汽車(以下簡稱“眾泰”)來說,無疑是最為艱難的一年,沒有之一,壞消息貫穿全年。其不僅公布凄凄慘慘的前三季度財報,臨近年底更是無比尷尬,噩耗接連傳來。

12月以來,眾泰連發(fā)兩則公告,公告顯示,眾泰汽車全資二級子公司眾泰新能源、眾泰汽車全資三級子公司杭州杰能動力有限公司、杭州益維汽車工業(yè)有限公司和浙江眾泰汽車銷售有限公司均被永康法院裁定破產(chǎn)清算;全資二級子公司浙江眾泰汽車制造有限公司重整。

這還沒完,眾泰母公司鐵牛集團也陷入困境無法自拔,無形中給處于至暗時刻的眾泰蒙上一層陰影。12月23日晚,眾泰發(fā)布公告稱,鐵牛集團因嚴重資不抵債,且無繼續(xù)經(jīng)營的能力,缺乏挽救可能性,被永康法院裁定終止重整程序,并被宣告破產(chǎn)。母公司破產(chǎn)、子公司破產(chǎn)+重整,眾泰太難了,簡直難上加難。

鐵牛集團曾有過高光時刻,實際控制人應建仁、徐美兒夫妻一度成為“永康首富”。近年來,因為鐵牛集團的沒落,他們成為被限制高消費的?？汀?shù)據(jù)顯示,2019年鐵牛集團巨虧124．76億元,其中歸屬于母公司所有者的虧損金額為59．83億元。截至2019年末,鐵牛集團總資產(chǎn)367．47億元,負債322．78億元,凈資產(chǎn)只有44．69億元,資產(chǎn)負債率高達88%。

鐵牛集團之所以一步步滑向破產(chǎn)的深淵,與眾泰密切相關。2016年,鐵牛集團借殼金馬股份,以116億元全資收購眾泰,溢價率高達428．52%。當時,鐵牛集團簽署一份業(yè)績對賭協(xié)議,承諾眾泰2016-2019年經(jīng)審計的扣非凈利潤分別不低于12．1億元、14．1億元、16．1億元、16．1億元。

但事與愿違,4年下來,除了2016年、2017年眾泰銷量可觀之外,2018年、2019年銷量大幅下降。即便是巔峰期的2016年賣出33萬輛,也不足以支撐眾泰凈利潤達到預期的12．1億元,僅為0．83億元。2017-2019年同樣沒有達標,扣非后的歸母凈利潤分別11．04億元、-12．41億元和-111．31億元。

在鐵牛集團的護航下,過去4年,眾泰不僅沒有迎來凈利潤的穩(wěn)定增長,反而合計巨虧111．85億元,讓人大跌眼鏡,不僅讓眾泰置于險境,也讓自身處于尷尬境地。按照協(xié)議,鐵牛集團應對眾泰進行補償。不過,鐵牛集團并未履行補償協(xié)議,無論是股權移交還是現(xiàn)金補償,均未落實到位。

如今,隨著鐵牛集團被法院裁定破產(chǎn),眾泰再從鐵牛集團獲得補償?shù)目赡苄愿?微乎其微,未來何去何從不確定性陡增,命懸一線。對此,眾泰在公告中強調,鐵牛集團破產(chǎn)后續(xù)處置,可能會引起本公司實際控制權的變化。換言之,眾泰可能易主,實際控制人從鐵牛集團(持股比例43．99%)變更為新的接盤俠。

那么問題來了,真的會如眾泰所愿,出現(xiàn)白衣騎士來拯救這家危機四伏的汽車廠商?我個人持悲觀態(tài)度。毫不客氣地講,眼下的眾泰就是個爛攤子,要錢沒錢,要人沒人,要技術沒技術,要生產(chǎn)沒生產(chǎn)(處于停產(chǎn)狀態(tài)),加上負債和虧損高得嚇人,誰接盤誰倒霉。因此,我認為,易主只是眾泰的美好期望,實現(xiàn)可能性較低,但凡有點汽車常識的人都不會接盤眾泰。

一個不爭的事實是,近年來,眾泰銷量、凈利潤直線下滑,在疫情沖擊之下,其日子更加不好過,今年上半年業(yè)績用“慘不忍睹”來形容一點也不為過。

財報顯示,上半年公司營收7．7億元,同比減少76．69%,歸屬于上市股東的凈利潤為虧損10．34億元,上年同期凈虧損2．9億元,同比下降256．08%,基本每股收益-0．51元,上年同期基本每股收益-0．14元。同時,公司合計生產(chǎn)汽車574輛,銷售汽車1417輛,幾乎處于無車可賣的尷尬狀態(tài)。

眾泰Q3表現(xiàn)也沒好到哪里去,虧損5．3億元,前三季度虧損15．63億元?？梢灶A見的是,2020年全年,眾泰銷量將達到歷史新低,盡管虧損較去年大幅收窄,但處境仍不容樂觀,市值蒸發(fā)超過300億元,股票變成“*ST眾泰”就是最佳證明,已處于退市邊緣。

如今,隨著子公司、母公司相繼破產(chǎn),無異于把眾泰逼到懸崖邊上,在自救無望又失去外援的情況下,情況一天比一天糟糕,涼涼、倒閉也不無可能,我預測最終可能面臨破產(chǎn)或重整。原因很簡單,這與眾泰無法越過三道坎有關:

一是技術關。眾泰產(chǎn)品走的是逆向開發(fā)路線,通過收購、模仿獲得整車生產(chǎn)能力,但缺少核心技術使其在激烈的市場競爭中陷入被動局面。從眾泰及其子品牌的一系列動向來看,其似乎從來沒有認真對待造車這件事,進入汽車行業(yè)更像是一場資本游戲。

由于缺乏核心技術,眾泰無法適應中國車市轉型升級的大趨勢,加上新能源補貼退坡,加速其邊緣化。整個2019年,眾泰一直處于沉寂狀態(tài),未推出新車,也沒有進行國六排放標準的升級,導致多款車型在大部分地區(qū)無法銷售,銷量自然出現(xiàn)暴跌。

眾所周知,新能源汽車大勢所趨,眾泰向電動化轉型原本就慢半拍,還遇上眾泰新能源破產(chǎn)清算,募投項目處于暫停狀態(tài),無疑使眾泰布局新能源汽車賽道承受巨大打擊,開發(fā)項目停滯已成定局,迎頭趕上的可能性微乎其微。而眾泰不在新能源汽車領域有所作為,注定沒有未來,毫無勝算可言。

二是人才關。從2019年起,眾泰欠薪傳聞就未曾斷過,社保費用也未按時繳納。今年以來,疫情使本就不堪重負的眾泰更加雪上加霜,為了盡可能節(jié)省開支,眾泰湖南基地決定延長員工假期至2021年6月30日,并鼓勵員工主動離職。當員工大量離職或不在崗,眾泰內部組織正常運行都成問題。

11月27日,眾泰人力資源部宣布,眾泰研究總院全體員工自11月30日起開啟無限期放假模式,返崗時間另行通知。這意味著,眾泰研究總院已處于停工狀態(tài)。因此,你會看到,今年絕大多數(shù)時間,眾泰都處于停產(chǎn)狀態(tài),而停產(chǎn)對于汽車廠商來說簡直是滅頂之災,由此帶來一系列問題,使本就羸弱的眾泰更加不堪重負。

三是供應商關。眾泰拖欠眾多供應商貨款,讓合作伙伴蒙受巨大損失,非常寒心。比如,眾泰因拖欠核心供應商比克電池6．21億元貨款,去年8月被告上法庭,自身被凍結4183萬元財產(chǎn)。退一步講,即便眾泰新能源沒有走到破產(chǎn)清算這一步,失去供應商的鼎力支持,眾泰連像樣的新能源汽車都生產(chǎn)不出來,更別提在競爭激烈的市場占據(jù)一席之地。

隨著眾泰研究總院停工,寄予厚望的眾泰新能源破產(chǎn)清算,加上鐵牛集團的補償徹底落空,眾泰手中自救的籌碼越來越少,未來前景不容樂觀?；蛟S,2020年不是汽車產(chǎn)業(yè)真正意義上的冷冬,但對于眾泰來說已足夠寒冷,非常難熬,快撐不下去。造車不易,且造且珍惜,2021年眾泰只能自求多福。