一周股評(píng) | 鐵牛重整，眾泰被“孤立”

評(píng)一周車股，察百態(tài)車市。

從熱搜來看，瑞幸是一家“有始有終”的企業(yè)。

很好理解，年初（1月31日）做空機(jī)構(gòu)渾水爆料瑞幸咖啡財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)造假，一時(shí)間瑞幸被推上了風(fēng)口浪尖。曲曲折折近一年，本周三，瑞幸又以支付1．8億美元（約人民幣12億元）罰款與美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）達(dá)成和解而上熱搜。這樣有頭有尾的“熱搜”態(tài)度，無不令人感慨。

有網(wǎng)友評(píng)論：“這世上沒有用金錢解決不了的事情，即便有，那也是給的錢還不夠。”雖然這里有夸大金錢的作用，但對(duì)于瑞幸來說，交罰款是最好的選擇。

對(duì)于和解這件事，瑞幸很正式地發(fā)了一份聲明，表示將持續(xù)配合監(jiān)管，同時(shí)持續(xù)為消費(fèi)者提供高品質(zhì)、高性價(jià)比、高便利性的產(chǎn)品和服務(wù)。說到這里，竟然覺得瑞幸咖啡有一種“千帆過盡”的感覺。

畢竟瑞幸從爆料后瑞幸股價(jià)當(dāng)天暴跌10．74％，到6月中旬，瑞幸咖啡股價(jià)一路暴跌至90％以上，市值蒸發(fā)超過110億美元。6月29日，瑞幸咖啡正式在納斯達(dá)克停牌，并準(zhǔn)備退市事宜。

瑞幸被處罰也算是罪有應(yīng)得，但以瑞幸咖啡董事長(zhǎng)陸正耀為首的神州優(yōu)車也深受牽連，導(dǎo)致股價(jià)崩盤，神州租車也為此開始了四次“賣身”之旅。

好在經(jīng)歷了華平資本、北汽集團(tuán)、上汽集團(tuán)、安博凱等多個(gè)意向買家后，12月15日，神州租車發(fā)布公告稱，神州優(yōu)車股份銷售已完成。要約人MBK Partners（安博凱）下屬子公司Indigo Glamour Company Limited及一致行動(dòng)人士持有4．43億股股份，相當(dāng)于本公告日期神州租車已發(fā)行股本總額約20．86％。

雖然神州租車今年上半年總收入相比去年同期下降26．3％，為27．59億元，凈虧損也高達(dá)43．38億元，尤其是在同期凈利潤(rùn)為2．79億元的對(duì)比下，更是巨虧。但從神州租車的車隊(duì)總規(guī)模為132，221輛來看，仍為國(guó)內(nèi)第一大租車品牌。在新股東入主后，穩(wěn)定的神州租車顯然也將回到正軌上。

反觀瑞幸咖啡，雖然破財(cái)免災(zāi)，但是面對(duì)美國(guó)對(duì)于財(cái)務(wù)造假，采用的是行政＋市場(chǎng)化的懲罰方式來看，瑞幸目前僅僅只是解決了其行政處罰的問題。若瑞幸還想重返美國(guó)上市，還需要解決投資者集體訴訟的問題。不過這就是后話了。

本周除了瑞幸咖啡這個(gè)輿論的焦點(diǎn)外，東風(fēng)汽車多次漲停與眾泰控股股東鐵牛集團(tuán)發(fā)布破產(chǎn)進(jìn)展公告同樣引發(fā)熱議。

創(chuàng)業(yè)板史上最大IPO

本周東風(fēng)汽車在股市上的表現(xiàn)無疑是矚目的。

因?yàn)楣善边B續(xù)兩日漲停，12月16日，東風(fēng)汽車發(fā)布股價(jià)異常波動(dòng)公告，稱公司不存在涉及應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)，包括但不限于重大資產(chǎn)重組、股份發(fā)行、收購(gòu)、債務(wù)重組、業(yè)務(wù)重組、資產(chǎn)剝離、資產(chǎn)注入、股份回購(gòu)、股權(quán)激勵(lì)、破產(chǎn)重整、重大業(yè)務(wù)合作、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等重大事項(xiàng)。

換句能看得懂的話來說，股票是它自愿漲停，不是人為手段造成。除了本周三是以5．45％的漲幅結(jié)束那“灰暗”的一天外，周一、周二、周四、周五東風(fēng)汽車都以漲停結(jié)束，截至周五收盤，東風(fēng)汽車股價(jià)為8．9元／股，總市值也來到178億。

至于東風(fēng)本周大漲的原因，與東風(fēng)汽車登陸A股市場(chǎng)有了新進(jìn)展有關(guān)系。據(jù)深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市委（以下簡(jiǎn)稱：上市委）2020年第55次審議會(huì)議結(jié)果公告，東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。

根據(jù)東風(fēng)汽車的招股說明書顯示，本次擬公開發(fā)行不超過9．57億股人民幣普通股（A股）股票（占本次發(fā)行后公司總股本的比例不超過10％，假設(shè)不行使超額配售選擇權(quán)），預(yù)計(jì)融資金額為210．33億元，有望創(chuàng)下創(chuàng)業(yè)板史上最高的募資紀(jì)錄。

據(jù)悉，融資后的資金主要用于嵐圖汽車研發(fā)、新一代汽車和前瞻技術(shù)開發(fā)項(xiàng)目以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。其中，新一代汽車和前瞻技術(shù)開發(fā)項(xiàng)目占77億元，嵐圖汽車的研發(fā)費(fèi)用為70億元。

巧合的是，嵐圖汽車旗下首款車型嵐圖FREE于昨晚首發(fā)亮相，新車定位為中大型SUV，軸距超過2．9米，提供純電動(dòng)和增程電動(dòng)兩種動(dòng)力選擇，據(jù)了解，新車將在2021年第三季度上市交付。

此次東風(fēng)汽車能夠獲得如此大的關(guān)注度，也和其瞄準(zhǔn)未來的高端智能化品牌嵐圖清晰的發(fā)展規(guī)劃有關(guān)。高端智能化汽車代表著未來的方向，尤其是在特斯拉、蔚來、理想、小鵬等造車新勢(shì)力市值相繼沖高，不斷超越傳統(tǒng)巨頭車企大眾、豐田等后，造車新勢(shì)力的期望也被拉到了一個(gè)新的高度。

不過上市委對(duì)于東風(fēng)汽車集團(tuán)在新能源領(lǐng)域的技術(shù)儲(chǔ)備等方面做了問詢，由于高端智能電動(dòng)汽車領(lǐng)域投資大，見效慢，政策、市場(chǎng)還存在眾多變化，在平臺(tái)、三電技術(shù)等方面需要做長(zhǎng)線投資，后續(xù)嵐圖的市場(chǎng)表現(xiàn)如不盡如人意，要是不能盡快上規(guī)模，嵐圖勢(shì)必會(huì)影響上市公司的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)。

值得一提的是，東風(fēng)汽車自今年10月13日獲得創(chuàng)業(yè)板受理后，10月17日便進(jìn)入到問詢階段，再到12月11日，短短兩個(gè)月時(shí)間，東風(fēng)汽車A股發(fā)行上市的申請(qǐng)便獲上市委員會(huì)審議通過。這樣的節(jié)奏可用“風(fēng)馳電掣”來形容。

如果東風(fēng)汽車集團(tuán)A股上市成功，意味著其將長(zhǎng)城汽車、廣汽集團(tuán)、比亞迪之后，成為第四家同時(shí)登陸“A＋H”股的整車制造企業(yè)。

鐵牛重整，眾泰被“孤立”

沒想到，本欄目除了特斯拉、蔚來等一眾新勢(shì)力上榜頻率較多以外，一個(gè)奄奄一息的眾泰也成為了“座上賓”。更沒想到的是，眾泰昨天的股市表現(xiàn)居然出奇地好。

昨日，＊ST眾泰開盤報(bào)1．43元／股，截止14：18分，該股漲4．86％報(bào)1．51元，封上漲停板，不過收盤時(shí)股價(jià)有所回落，至1．48元／股。最近一個(gè)月內(nèi)，＊ST眾泰共計(jì)登上龍虎榜0次，表明＊ST眾泰股性不活躍。不活躍是正常的，畢竟今年以來工廠停產(chǎn)停工，供應(yīng)商、經(jīng)銷商維權(quán)，直接推動(dòng)眾泰進(jìn)入破產(chǎn)重組時(shí)刻。

讓眾泰再次進(jìn)入公眾視野的是其在12月14日發(fā)布的一則關(guān)于控股股東破產(chǎn)進(jìn)展的公告：“公司提醒廣大投資者，本次重整范圍不包含上市公司，公司與鐵牛集團(tuán)在資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)等方面均保持獨(dú)立，不會(huì)對(duì)公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成重大影響……”

解釋下，該公告的大意是鐵牛集團(tuán)破產(chǎn)，包含所有子公司，但是眾泰是上市公司，不在破產(chǎn)重整范圍內(nèi)，眾泰到時(shí)要單獨(dú)招募重整投資人。不過眾泰汽車在今年9月23日曾發(fā)布公告向社會(huì)公開招募投資人，但至今三個(gè)月內(nèi)并未有傳出對(duì)眾泰感興趣的投資人。反觀與眾泰同一時(shí)間陷入危機(jī)的力帆股份已經(jīng)與吉利汽車搭上了軌。

雖然鐵牛集團(tuán)的破產(chǎn)重組不包括眾泰汽車，但眾泰汽車全資二級(jí)子公司眾泰新能源汽車有限公司、全資三級(jí)子公司杭州杰能動(dòng)力有限公司、杭州益維汽車工業(yè)有限公司和浙江眾泰汽車銷售有限公司已經(jīng)被裁定破產(chǎn)清算；眾泰汽車全資二級(jí)子公司浙江眾泰汽車制造有限公司被裁定破產(chǎn)重整。這就意味著在“車生”的最后時(shí)刻，眾泰只能“孑然一身”地去面對(duì)這個(gè)殘酷的世界。

這樣的境遇還有人為眾泰感到高興，因?yàn)橛杏^點(diǎn)認(rèn)為眾泰汽車的業(yè)績(jī)補(bǔ)償有望從鐵牛集團(tuán)的重組中拿回來。在2016年時(shí)，鐵牛集團(tuán)借殼金馬股份，以116億元的對(duì)價(jià)收購(gòu)眾泰汽車100％股權(quán)，溢價(jià)率高達(dá)428．52％。當(dāng)時(shí)，眾泰汽車第一大股東鐵牛集團(tuán)簽署了一份業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議。

根據(jù)簽訂的《盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償協(xié)議》及其補(bǔ)充協(xié)議，作為補(bǔ)償義務(wù)人的鐵牛集團(tuán)承諾，眾泰汽車2016年至2019年經(jīng)審計(jì)的扣非凈利潤(rùn)分別不低于12．1億元、14．1億元、16．1億元、16．1億元。如未達(dá)承諾業(yè)績(jī)，將對(duì)眾泰汽車進(jìn)行補(bǔ)償，且優(yōu)先選擇股份補(bǔ)償。

此前眾泰汽車曾“狀告”鐵牛集團(tuán)，要求后者兌現(xiàn)當(dāng)初補(bǔ)償債務(wù)的承諾。不過按照以股份移交方式兌現(xiàn)的優(yōu)先決定來看，這對(duì)眾泰汽車的困境似乎并無實(shí)質(zhì)性幫助。如果沒有蓋世英雄捧著現(xiàn)金過來，眾泰汽車的那些股權(quán)意義顯得并不大。

從眾泰汽車一系列的操作來看，顯然它是不愿意被時(shí)代的洪流所掩埋，不過面對(duì)無核心技術(shù)，品牌形象也低至谷底的狀況來看，想要翻身很難。尤其在全球疫情肆虐和經(jīng)濟(jì)下行的當(dāng)下，有實(shí)力的強(qiáng)者不是獨(dú)善其身，便是加大與其它強(qiáng)者之間的合作御寒。如此一來，眾泰的結(jié)局似乎清晰可見。