毛利率首次轉(zhuǎn)正，蔚來(lái)還在焦慮什么？

自今年二季度毛利率史上首次轉(zhuǎn)正,蔚來(lái)延續(xù)了毛利潤(rùn)保持正數(shù)的勢(shì)頭。

美東時(shí)間11月17日,蔚來(lái)發(fā)布2020年第三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示,第三季度蔚來(lái)營(yíng)收達(dá)到45．3億人民幣,高于市場(chǎng)預(yù)期的43．8億元,同比增長(zhǎng)146．4%,環(huán)比增長(zhǎng) 21．7%;當(dāng)季毛利潤(rùn)達(dá)5．9億元,綜合毛利率由二季度的8．4%大幅上漲為12．9%,汽車(chē)銷(xiāo)售的毛利率達(dá)到了14．5%,去年同期,蔚來(lái)還處在虧損2．2億元的狀態(tài)。

此前在二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上,蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌曾表示2020年下半年的毛利率目標(biāo)是汽車(chē)銷(xiāo)售毛利率和綜合毛利率均達(dá)到兩位數(shù)。Q3財(cái)報(bào)的發(fā)布,意味著蔚來(lái)已階段性實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。支撐起漂亮財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的是強(qiáng)勁的銷(xiāo)量。在第三季度,蔚來(lái)總共交付了12206輛ES8、ES6和EC6,同比增長(zhǎng)154．3%,環(huán)比增長(zhǎng)18．1%,蔚來(lái)汽車(chē)的銷(xiāo)售額達(dá)到42．7億元,同比大增146．1%。

今年10月蔚來(lái)汽車(chē)交付量達(dá)到5,055輛,再次創(chuàng)造月度交付新高。李斌對(duì)蔚來(lái)銷(xiāo)量的增長(zhǎng)勢(shì)頭保持樂(lè)觀,“截至今年第四季度,我們有信心交付量達(dá)到16500到17000輛?！?/p>

億歐汽車(chē)認(rèn)為,政策的東風(fēng)為蔚來(lái)的成長(zhǎng)帶來(lái)新一波利好,蔚來(lái)有望迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇期。隨著《新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035年)》在今年11月份發(fā)布,國(guó)家明確提出了中國(guó)汽車(chē)行業(yè)堅(jiān)持電動(dòng)化的發(fā)展方向,優(yōu)化發(fā)展環(huán)境,推動(dòng)中國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。新能汽車(chē)的發(fā)展呈現(xiàn)出持續(xù)向好的勢(shì)頭。

另一方面,與特斯拉向平民化市場(chǎng)靠攏的策略不同,蔚來(lái)選擇堅(jiān)守汽車(chē)的高端市場(chǎng),主打用戶服務(wù)。從自身用戶企業(yè)屬性的角度來(lái)定義產(chǎn)品,蔚來(lái)選擇了一條險(xiǎn)峻的攀登道路。

“把服務(wù)做好,把產(chǎn)品做好,消費(fèi)者是會(huì)給你回報(bào)的?！崩畋蟊硎?。在競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的電動(dòng)汽車(chē)賽道,車(chē)企想要生存下來(lái)必須構(gòu)筑自己的護(hù)城河,打造自身特色和品牌定位。從全國(guó)22家蔚來(lái)中心、159家蔚來(lái)空間和159座蔚來(lái)?yè)Q電站可以看出,蔚來(lái)在這方面已經(jīng)找準(zhǔn)了自己的方向。

此外,億歐汽車(chē)獲悉,蔚來(lái)已經(jīng)確定代號(hào)“馬可波羅計(jì)劃”的出海戰(zhàn)略,海外首家NIO House或?qū)⒙涞氐湼绫竟?。蔚?lái)計(jì)劃兩年時(shí)間內(nèi)在當(dāng)?shù)劁N(xiāo)售7000輛ES8和ES6車(chē)型。倘若蔚來(lái)能夠以此為契機(jī),成功打開(kāi)歐洲市場(chǎng),將有助于其早日實(shí)現(xiàn)盈虧平衡,并極大地提振國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)于蔚來(lái)的品牌信任感。

然而,通過(guò)“服務(wù)”維持“高大上”品牌形象的代價(jià)是這家造車(chē)新勢(shì)力承受了非比尋常的財(cái)務(wù)壓力。第三季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)雖然亮眼,還是難以掩蓋蔚來(lái)持續(xù)虧損,及在短期難以實(shí)現(xiàn)盈利的事實(shí)。

特斯拉CEO馬斯克指出,特斯拉上海工廠最快于2021年初啟動(dòng)Model Y生產(chǎn)與交付。據(jù)億歐汽車(chē)估計(jì),國(guó)產(chǎn)Model Y的價(jià)格有望下調(diào)到29．9萬(wàn)到31．7萬(wàn)之間,屆時(shí),主打高端電動(dòng)SUV的蔚來(lái)將迎來(lái)一次與特斯拉的正面交鋒。

面對(duì)來(lái)勢(shì)兇猛的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,蔚來(lái)將有一場(chǎng)硬仗要打。如果銷(xiāo)量無(wú)法邁上一個(gè)新臺(tái)階,憑借規(guī)模效應(yīng)降低成本,蔚來(lái)或?qū)⒉坏貌幻鎸?duì)Model Y的“降維”打擊。

盡管如此,羅蘭貝格全球高級(jí)合伙人兼大中華區(qū)副總裁鄭赟向億歐汽車(chē)表示,“蔚來(lái)在自身護(hù)城河寬廣的前提下,運(yùn)營(yíng)細(xì)節(jié)加強(qiáng)把控和銷(xiāo)量穩(wěn)步提升后,銷(xiāo)量的局面將進(jìn)一步打開(kāi)?！?/p>

以下是李斌在財(cái)報(bào)電話上部分QA內(nèi)容(有所刪改):

摩根士丹利:今年蔚來(lái)汽車(chē)在新車(chē)型發(fā)布有明顯的進(jìn)展,明年除了第四款車(chē)的推出之外,在研發(fā)投入方面是怎樣的?關(guān)于BaaS 的市場(chǎng)反饋,除了已經(jīng)發(fā)布的100度電的電池包,是否有新的產(chǎn)品推出?

李斌:明年的研發(fā),就核心技術(shù)角度來(lái)講,還有很多更新進(jìn)展。從車(chē)型的角度講,現(xiàn)在有三款SUV的量產(chǎn)車(chē)型,馬上發(fā)布第一款轎車(chē)產(chǎn)品NT2．0,正在研發(fā)的第二款新車(chē)也是一款轎車(chē)產(chǎn)品,所以兩輛新車(chē)發(fā)布以后,我們的整個(gè)產(chǎn)品布局應(yīng)該就比較完整了。

第二個(gè)問(wèn)題,八月份發(fā)布BaaS以后,每個(gè)星期take  rate都在持續(xù)增長(zhǎng),到十一月份BaaS新增訂單已經(jīng)達(dá)到了35%,比我們的預(yù)期進(jìn)展要好。

從交付角度來(lái)講,我們都是按訂單生產(chǎn),交付的take  rate比訂單的take rate有延遲。但是總體來(lái)說(shuō)訂單的take  rate里面有明顯的BaaS的增長(zhǎng)。

現(xiàn)在用戶逐漸認(rèn)識(shí)到BaaS的好處,不光能夠降低購(gòu)車(chē)的門(mén)檻,用戶不為電池衰減顧慮,還可以靈活升級(jí)服務(wù),有利于促進(jìn)更多的汽油車(chē)用戶轉(zhuǎn)換。100度電(電池包)發(fā)布以后,整個(gè)BaaS模式競(jìng)爭(zhēng)力變強(qiáng),我相信隨著時(shí)間的推移,用戶對(duì)于BaaS的理解會(huì)更加深入,長(zhǎng)期來(lái)看,BaaS的訂單會(huì)繼續(xù)上升。

美國(guó)銀行:關(guān)于毛利率改善方面,從第二季度到第三季度毛利率上升了5%左右,是否可以分享一下毛利率改善的原因。另外,本季度銷(xiāo)售積分得到的額的收入是否算在非整車(chē)毛利里面?非整車(chē)毛利這個(gè)季度較上個(gè)季度有所下降,長(zhǎng)期趨勢(shì)如何?

曲玉:對(duì)于整車(chē)毛利率較二季度有所提升,主要是有兩個(gè)因素,第一個(gè)是我們的平均銷(xiāo)售價(jià)格也所增長(zhǎng),每輛車(chē)大概增長(zhǎng)一萬(wàn)元,主要是得益于售價(jià)更高的全新ES8銷(xiāo)量占比增加。同時(shí)整車(chē)物料成本下降約7000元,主要得益于電池包和電機(jī)的降本。

提到的積分銷(xiāo)售收入,這部分會(huì)計(jì)入我們第四季度的收入,我們預(yù)計(jì)有1．2億人民幣的積分收入,我們會(huì)在第四季度的其他收入當(dāng)中記賬。在第三季度不包括在財(cái)務(wù)結(jié)果里面的,這是關(guān)于您剛才問(wèn)到的車(chē)輛毛利率問(wèn)題的回答。

至于服務(wù)收入,我們會(huì)繼續(xù)提升服務(wù)毛利,整體趨勢(shì)來(lái)說(shuō),是一個(gè)正向的趨勢(shì)。

德意志銀行:為了達(dá)成2021年1月份7500臺(tái)月產(chǎn)能的目標(biāo),具體如何實(shí)施?對(duì)于下一代自動(dòng)駕駛技術(shù)的平臺(tái),蔚來(lái)的芯片選型是怎樣的?與Mobileye的合作進(jìn)展如何?在激光雷達(dá)上的策略是什么?

李斌:我們一直強(qiáng)調(diào)全供應(yīng)鏈產(chǎn)能,因?yàn)椴还馐枪S的產(chǎn)能,更重要的是我們要保證供應(yīng)鏈的每個(gè)環(huán)節(jié)都能夠匹配我們的需求,現(xiàn)在工廠的產(chǎn)能提升一直都是按計(jì)劃前進(jìn)的,我們也在幫助一些合作伙伴提高產(chǎn)能,這個(gè)工作我們一直在做,我們非常有信心在一月份達(dá)到全供應(yīng)鏈7500臺(tái)的產(chǎn)能。

第二個(gè)問(wèn)題,NT2．0芯片選擇,這是行業(yè)都非常關(guān)注的事情,但是給我們點(diǎn)時(shí)間,我們希望正式發(fā)布是在NIODAY上公布更多細(xì)節(jié),我們做出了自己的選擇,但是現(xiàn)在公布還是太早了,我們能夠確保一定是行業(yè)最領(lǐng)先的解決方案,而且能夠保證我們?cè)趯?lái)幾年也能夠保持領(lǐng)先。

我們想分享一下對(duì)于自動(dòng)駕駛方向的思考,我們認(rèn)為兩件事情是最重要的,第一件事情,到底替用戶解放了多少比例的時(shí)間,從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)是可用性的問(wèn)題;另外一個(gè)是防范了多少事故,是可靠性的問(wèn)題。不管是從可用性還是可靠性方面,我們覺(jué)得激光雷達(dá)都有積極意義的,其實(shí)能夠計(jì)算出增加多少可用性和可靠性。

從這個(gè)角度來(lái)講,我們相信激光雷達(dá)有自己的意義,當(dāng)然需要平衡部署的成本。不管攝像頭和算力發(fā)展到什么程度,我們相信激光雷達(dá)對(duì)于降低事故的比例和降低事故的概率有積極的意義,所以我們認(rèn)為激光雷達(dá)從技術(shù)方向上來(lái)講是一個(gè)非常有意義的補(bǔ)充。如果是一個(gè)把用戶利益放在第一位的企業(yè),這是一個(gè)從成本和技術(shù)方面需要突破的問(wèn)題。

摩根大通:關(guān)于CAPEX, capacity和cash burn,剛剛提到的明年一月份月產(chǎn)能7500臺(tái),江淮是否在將來(lái)一年或者一年半考慮產(chǎn)能增加,如何考慮資本開(kāi)支問(wèn)題?關(guān)于自動(dòng)駕駛,公司在自動(dòng)駕駛長(zhǎng)期的策略是否是從比較好的供應(yīng)商購(gòu)買(mǎi)芯片,但算法和算力都是inhouse?

奉瑋:對(duì)于CAPEX和產(chǎn)能提升,多數(shù)的CAPEX都會(huì)由我們的制造合作伙伴江淮來(lái)承擔(dān),蔚來(lái)也會(huì)有少量的資本支出,但是主要都由江淮來(lái)承擔(dān)。

曲玉:同時(shí)我們會(huì)增加一些投入來(lái)擴(kuò)張換電站布局和銷(xiāo)售服務(wù)網(wǎng)絡(luò),但我們會(huì)很好地把控進(jìn)度,所以明年不會(huì)有很大的現(xiàn)金開(kāi)支。所以這是關(guān)于Capex的情況。

李斌:從目前的發(fā)展計(jì)劃和現(xiàn)金角度講,目前是能夠支持我們整個(gè)發(fā)展的,我們短期內(nèi)沒(méi)有融資的計(jì)劃。另外一個(gè)問(wèn)題,自動(dòng)駕駛,我們當(dāng)然會(huì)做全棧的,最近加大了算法和數(shù)據(jù)團(tuán)隊(duì)。從一個(gè)系統(tǒng)的角度講,我們現(xiàn)在NIO  Pilot從2016年開(kāi)始研發(fā),整個(gè)系統(tǒng)完全由我們自己來(lái)做,但是確實(shí)在第一代NIO Pilot的芯片和算法,第二代開(kāi)始會(huì)有全站的算法和技術(shù)能力,這是我們的一個(gè)方向。

作者:解佳林