在資本面前，真理都會(huì)選擇沉默

大資本流向誰，誰就是戰(zhàn)勝方。

當(dāng)我們以為新造車企業(yè)的資本狂歡已經(jīng)曲終人散時(shí)，它的熱情又重新升溫了。

今年以來，先是理想和小鵬紛紛成功IPO，與蔚來組成“三劍客”在美股會(huì)師；接著是威馬汽車在最近順利實(shí)現(xiàn)D輪，恒大拿下騰訊和阿里的錢，并且威馬與恒大正全力爭(zhēng)搶科創(chuàng)版新能源第一股……

意想不到，擅長(zhǎng)為各行業(yè)拍下暫停鍵的疫情，竟然沒有擋住資本回歸的熱情。

資本的力量有多大？在過去的幾年里，許多公司被資本逼上了絕路，另一些公司，則因?yàn)榈玫劫Y本的推動(dòng)，絕處逢生，看到未來。

2014年，長(zhǎng)白山上，高瓴資本掌門人張磊與當(dāng)時(shí)還是易車?yán)习宓睦畋笠贿吇┮贿呥M(jìn)行了一場(chǎng)關(guān)于跨界造車的對(duì)話。之后，“大佬”上車，高瓴資本敲定了后來對(duì)蔚來汽車的投資。2018年，蔚來登陸紐交所時(shí)，高瓴資本持股7．5％，是蔚來的第三大股東，騰訊是第二大股東，持股15．2％。

但在2019年第三季度，高瓴資本大幅清倉蔚來，完美錯(cuò)過了蔚來股價(jià)后來的暴漲，踏空蔚來之后，高瓴資本借道理想重新“上車”，砸下3億美元認(rèn)購3333萬股ADS，占理想這次IPO公開發(fā)行股份的35．1％。

當(dāng)然，理想的基石投資者是美團(tuán)的王興，在過去的一年里，王興從未收斂過對(duì)理想打call的瘋狂態(tài)度。而且自從投了理想之后，王興一直在不遺余力地向任何人安利理想汽車，據(jù)說在這位“帶貨小能手”的影響下，王興的爸爸、王興的老部下沈鵬等人都把車換成了理想ONE。在理想汽車的招股書上，王興的持股比例為23．5％，和9．3％的投票權(quán)，稍低于李想的25．1％股比?？雌饋恚硐氩恢皇抢钕氲?，也是王興的理想。

小鵬汽車的創(chuàng)始人何小鵬曾經(jīng)就職于阿里，小鵬的發(fā)展，自然背靠阿里，小鵬汽車的A＋輪B輪和C＋＋輪當(dāng)中均有阿里的身影。根據(jù)小鵬汽車招股書顯示，阿里持股比例為14．4％，是小鵬汽車管理層外的最大外部股東。

所以目前的格局很清晰，蔚來背靠騰訊、理想背靠美團(tuán)，而小鵬背靠阿里巴巴。

造車絕不是一場(chǎng)資本游戲，但目前這場(chǎng)新造車的游戲規(guī)則，又確實(shí)牢牢掌握在資本手中。這是一個(gè)比任何其他行業(yè)都更講究資源的江湖，那些白手起家而沒有過硬資源的玩家，終究只能摔牌退場(chǎng)。

王興一直在宣傳他的“存活論”，說“未來造車新勢(shì)力僅能存活3家，分別是理想蔚來小鵬”。這個(gè)說法得到了圈內(nèi)不少人的認(rèn)可。畢竟這三家是在疫情“黑天鵝”和行業(yè)洗牌的雙重打擊下，已經(jīng)成功實(shí)現(xiàn)IPO的新勢(shì)力。

但他忽略了，上市并不是終點(diǎn)，比起目前的銷量、盈利，背后是否獲得資本力量的推動(dòng)，儼然才是這場(chǎng)游戲的關(guān)鍵。

作為新能源汽車賽道的“后來者”，恒大汽車一直被認(rèn)為不缺錢，但自從2019年樓市走低之后，恒大經(jīng)營壓力明顯大增。根據(jù)其2019年財(cái)報(bào)顯示，恒大集團(tuán)的總負(fù)債高達(dá)1．85萬億元，資產(chǎn)負(fù)債率為83．75％。截至今年年中，恒大賬上的貨幣資金是恒大貨幣資金三年以來的最低水平，且仍在持續(xù)下滑。

母公司經(jīng)營壓力巨大，加上造車燒錢速度婦孺皆知，于是許家印動(dòng)用了其豪華朋友圈資源。9月15日，恒大汽車宣布的新股募資40億港元投資名單中，不僅有滴滴，阿里和騰訊也同時(shí)出現(xiàn)，這是新能源投資局中，阿里和騰訊兩巨頭首次同框出現(xiàn)。

巨頭資本的選擇，其中的深意值得品評(píng)。

此外，之前由于D輪融資不順，一直被認(rèn)為已經(jīng)被踢出第一梯隊(duì)的威馬汽車，最近也順利完成D輪融資，領(lǐng)投方來自上汽集團(tuán)母公司。

此前就有知情人士告知BC，自從合肥市政府接盤蔚來，加之中美關(guān)系惡化對(duì)落戶上海的特斯拉形象難免產(chǎn)生影響，上海市政府有意把威馬打造成“上海制造”的標(biāo)桿。那么，以上海市政府來推動(dòng)，委托上汽集團(tuán)投資威馬，似乎也就不難理解了。

高瓴資本的張磊曾經(jīng)說過一句話，人生的道路上，選擇與誰同行，比終點(diǎn)更重要。所以，其實(shí)這些新造車企業(yè)目前所走的每一步，都是一次車企與背后資本的選擇與被選擇。

而且，一場(chǎng)疫情之后，投資市場(chǎng)的運(yùn)行邏輯也在發(fā)生巨大的改變。

在此前，可能資本熱衷于選擇短期回報(bào)高、資金贖回快的項(xiàng)目，對(duì)于造車這類賽道發(fā)展緩慢、爬坡期長(zhǎng)的項(xiàng)目，資本漸漸失去熱情。但這次疫情爆發(fā)后，資本逐漸發(fā)現(xiàn)重資產(chǎn)、長(zhǎng)周期、較高技術(shù)壁壘的行業(yè)，更容易成為資金避險(xiǎn)地，所以資本對(duì)造車的關(guān)注熱情又回來了。

另外，今年以來特斯拉股價(jià)在半年內(nèi)一飛沖天，令早期投資者大賺特賺，同時(shí)也帶動(dòng)了理想、小鵬和蔚來在資本市場(chǎng)的追捧熱度。盡管缺乏銷量和利潤的穩(wěn)定性和可持續(xù)性等這些優(yōu)質(zhì)標(biāo)的應(yīng)有的屬性，但這場(chǎng)資本的擊鼓傳花游戲剛好趕上了最好的時(shí)機(jī)，而在背后，以騰訊、阿里、美團(tuán)，甚至地方國資為代表的巨頭們，都已經(jīng)站上賽道，選好了同行者。

在資本面前，真理都會(huì)選擇沉默。大資本流向誰，誰就是戰(zhàn)勝方，這一直是歷史的預(yù)設(shè)。

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