多家爭搶，“科創(chuàng)板新能源汽車第一股”花落誰家？

根據(jù)上交所網(wǎng)站9月18日公布的信息顯示,9月28日召開的2020年第83次上市委員會審議會議,將審議吉利汽車控股有限公司的首發(fā)事項。一旦通過,吉利將擊敗所有的造車新勢力成為“科創(chuàng)板整車第一股”。

無獨有偶,在9月17日,同在港交所上市的恒大汽車公告稱,擬發(fā)行人民幣股份,在上?？苿?chuàng)板上市。幾乎在同一時間,有媒體報道稱,威馬汽車已經(jīng)完成D輪融資,將于10月份沖擊科創(chuàng)板,輔導機構為中信建投,預計最早年內(nèi)上市。

對于恒大和威馬來說,只能搶“科創(chuàng)板新能源汽車第一股”的頭銜了,而早在7月份,宣布啟動C輪融資的浙江合眾新能源,就宣布計劃在2021年在科創(chuàng)板上市。截止目前,有恒大汽車、威馬汽車和合眾新能源等造車新勢力在搶“科創(chuàng)板新能源汽車第一股”的光環(huán)。而蔚來中國,也被認為將沖科創(chuàng)板。

對于沖擊科創(chuàng)板上市的車企而言,不管是傳統(tǒng)車企還是造車新勢力,上市的目的之一,就是為了融到更低成本的發(fā)展資金,能融到多少錢,成為了企業(yè)上市的KPI。對于二級市場投資人而言,更應該關注的是,在這些上市的公司中,有沒有值得投資的標的,這就要看科創(chuàng)板整車企業(yè)將會如何估值。

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上科創(chuàng) 能融多少錢?

目前,只有吉利一家遞交了科創(chuàng)板的招股說明書,該招股書顯示,吉利汽車此次募集資金主要是為了擬投資204．24億的項目,其中200億的資金來源于本次上市,這200億怎么花呢?80億用于新車型產(chǎn)品研發(fā),30億用于前瞻技術研發(fā),30億用于產(chǎn)業(yè)并購,60億用于補充流動資金。

截止發(fā)稿時,在港交所上市的吉利汽車,市值1568億港幣。雖然本次上市募集200y億現(xiàn)金,但其實還不夠吉利一年的研發(fā)支付。根據(jù)資料顯示,在2019年吉利控股集團研發(fā)投入超過207億,近十年來累計研發(fā)投入超過1000億。

在9月17日宣布要上科創(chuàng)板的恒大汽車,在兩天前才公告稱通過配售新股的方式募資40億港元,引入的戰(zhàn)略投資者包括了云鋒基金、騰訊、紅杉資本和滴滴等。

恒大希望通過IPO募集多少資金呢?這個要看潛在投資人的興趣。此前,小鵬汽車在美國上市前,業(yè)內(nèi)傳聞廣州的投資人搶瘋了。對于恒大來說,以許家印的朋友圈,找來巨額的資金不應該是問題,可以預計,百億級的融資肯定是有的,就看前面的數(shù)字是1還是9了。

截止發(fā)稿時,恒大汽車的市值為2076億港幣,高于吉利汽車是市值。而恒大汽車,截至目前為止,一輛車還沒有生產(chǎn)出來。這就涉及到現(xiàn)在資本市場對造車新勢力的估值方式在轉(zhuǎn)變。

以特斯拉為例,年銷量只有幾十萬的情況下,在今年的市值一度接近5000億美元,幾乎是德國+美國+日本所有車企市值之和,而這三大汽車強國所有車企每年的銷量可能是特斯拉的100倍。但特斯拉的估值顯然不是汽車行業(yè)的估值方式,而是科技公司的估值方式。

這也是為何蔚來、理想和小鵬,目前在美國上市,其市值能超過1000億。對于吉利汽車而言,科創(chuàng)板可能很難予以高估值,畢竟吉利汽車已經(jīng)在港股上市,有參考標的。而恒大、威馬等潛在的科創(chuàng)板上市企業(yè),有可能會獲得不一樣的估值方式,這其實可能會讓科創(chuàng)板顯得比較魔幻。

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科創(chuàng)板 該給什么樣的估值?

自2019年6月13日正式開板以來,成為科創(chuàng)板細分領域的第一股,成為了很多公司追逐的目標。這個第一的位置,代表的是光環(huán)、榮耀,更重要的是資金的追捧帶來的高估值、高回報,這對于投資人和創(chuàng)業(yè)者,都是無比的誘惑。

汽車行業(yè)作為目前最受關注的行業(yè)之一,科創(chuàng)板尚無一家整車企業(yè),即便是在2020年7月和9月,造車新勢力的理想和小鵬,相繼在美國納斯達克和紐交所上市,肩負中國納斯達克期望的科創(chuàng)板,在開板15個月后,科創(chuàng)板有望迎來第一個汽車整車股。

2020年6月17日晚間,在港交所上市的吉利公告稱,董事會批準可能發(fā)行人民幣股份及于上海交易所科創(chuàng)板上市的初步建議。9月1日,上交所正式受理吉利汽車登陸科創(chuàng)板的申請。即將到來的9月28日,吉利汽車可能成功過會。

至于恒大汽車,9月15日剛完成40億港幣的新股增發(fā),兩天后就公關稱要上科創(chuàng)板,這節(jié)奏快得讓人應接不暇。為了募集資金,恒大也是很拼了,一方面喊出在金九銀十要通過房地產(chǎn)銷售回籠2000億現(xiàn)金,汽車板塊業(yè)務則通過新股增發(fā)的方式獲得發(fā)展的資金。

至于威馬汽車,被媒體報道稱是完成了D輪融資,融資后估值接近350億,并且計劃從下個月開始沖擊科創(chuàng)板,有望年底上市。蔚來汽車方面的動作,就是贖回了蔚來中國的股權,將蔚來持有蔚來中國的股權提高到84．5%,增加了控制權。

搶科創(chuàng)板行業(yè)第一股,是目前正在籌備科創(chuàng)板上市的整車企業(yè)的想法。寒武紀的高估值,讓很多人都有了想法,此時不上市更待何時?當然了,上市不是終點,而是新的起點,未來股價的走勢還是基于業(yè)務本身的發(fā)展情況。

目前看來,吉利搶下科創(chuàng)板整車第一股的頭銜,幾乎是沒有懸念了。吉利在科創(chuàng)板上市,或許會為整車企業(yè)在科創(chuàng)板估值梳理一個標準,而這個標準又會參考港股的定價標準,可能不會讓整車企業(yè)在科創(chuàng)板獲得過高的估值,否則不會有說服力。

對于二級市場的投資人而言,吉利、恒大、威馬、蔚來和合眾新能源等,這些潛在的科創(chuàng)板整車標的,該如何去選呢?吉利的銷量和營收無疑是最大的,蔚來是看得到都在增長的。恒大的車要到2022年才上市,但目前市值已經(jīng)不低,威馬的銷量和合眾新能源的銷量都要低于蔚來。

最近在上科創(chuàng)板的巨無霸螞蟻金服,要求投行安排科技板塊的分析師參與覆蓋研究,因為金融板塊的估值普遍偏低,不知道車企上科創(chuàng)板,是不是也會要求安排科技板塊或計算機板塊的分析師參與覆蓋研究,而不是汽車行業(yè)研究員呢?

科創(chuàng)板會給整車企業(yè)什么樣的估值呢?我們拭目以待。