再跑科創(chuàng)板圈錢，恒大汽車要做特斯拉還是賈躍亭？

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特斯拉超越傳統(tǒng)車企巨頭而穩(wěn)坐全球車企市值第一寶座，它的“示范效應(yīng)”帶動中國造車新勢力在資本市場里也表現(xiàn)活躍。而一向活躍的恒大造車，更是熱度不減。

先是在八月初一口氣推出了6款恒馳新能源汽車，而后又將恒大健康改名為恒大汽車，對此市場反響熱烈，改名后的恒大汽車市值一舉突破2000億港幣，風(fēng)頭一時無兩。最近，云峰、紅杉、騰訊、滴滴等著名私募基金和互聯(lián)網(wǎng)巨頭的入股，更讓恒大汽車再次受到外界關(guān)注。9月18日最新消息稱，恒大汽車擬將在科創(chuàng)板上市，再次開啟跑馬圈錢之路。

恒大汽車一系列讓人“眼花繚亂”的操作背后，恒大造車的焦灼之癥已經(jīng)顯現(xiàn)。比如，就在滴滴等巨頭入股之前，恒大剛剛完成了恒大汽車旗下另一邊緣資產(chǎn)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，其目標(biāo)正是為其新能源汽車籌資。不過，拿到融資之后，恒大汽車能否能從后半程的新能源汽車市場中殺出重圍，仍然充滿未知。

恒大的造車焦慮

8月3日，沉寂許久的恒大汽車一口氣發(fā)布了6款車型，分別命名為恒馳1－6，基本覆蓋了轎車、SUV、MPV、跨界車等全系列細(xì)分車型。從恒大發(fā)布的龐大車型陣容來看，恒大汽車的陣勢直接碾壓一年發(fā)布一兩款車的造車新勢力?？雌饋砗愦笥脙赡甑臅r間，已經(jīng)將造車的前期準(zhǔn)備工作全部做好了。但從量產(chǎn)時間來看，恒大汽車發(fā)布完概念車之后，才走完萬里長征第一步。

據(jù)恒大汽車總裁劉永灼表示，恒大汽車工廠將在今年9月具備試生產(chǎn)條件，2021年上半年啟動試生產(chǎn)，下半年開始陸續(xù)實現(xiàn)量產(chǎn)。按照這個時間表，恒大汽車離正式量產(chǎn)還需要半年的時間。

而國產(chǎn)造車新勢力們，不論是蔚來、小鵬還是理想、威馬等新能源汽車圈的“后起之秀”，都已經(jīng)完成了大規(guī)模量產(chǎn)和交付，其產(chǎn)品已經(jīng)得到了市場驗證。對尚未進(jìn)入量產(chǎn)階段的恒馳而言，規(guī)模量產(chǎn)和交付顯然是個難以繞過的門檻，并且隨著小鵬、理想的上市，這種門檻進(jìn)一步升高，而要應(yīng)對這種挑戰(zhàn)，恒大汽車顯然需要跑得更快。

但事實上，恒大在現(xiàn)階段已經(jīng)開始遇到瓶頸了。近兩年恒大在造車這件事上一直在加速跑，其主要依靠的是恒大的“鈔能力”，這也是過去恒大造車跑馬圈地的秘訣所在。但在房產(chǎn)“去杠桿”新規(guī)頒布之后，恒大的“鈔能力”正在失靈。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，恒大汽車早在去年10月，已經(jīng)因為造車使得負(fù)債率飆升至66％；而今年房產(chǎn)新規(guī)出臺之后，其將面臨更大的“去杠桿”壓力。據(jù)悉，按照今年的房產(chǎn)新規(guī)要求，恒大一家房企就踩了三條紅線，負(fù)債率（高達(dá)183％）位列國內(nèi)前十大房企第一名，其債務(wù)壓力可想而知。

為了緩解債務(wù)壓力，今年以來恒大的房子已經(jīng)多次折價賣房了，但這些只能緩解恒大自身的麻煩，對于恒大汽車而言，并無太大的作用。于是，為了幫助恒大汽車實現(xiàn)量產(chǎn)，恒大在加速甩賣樓盤的基礎(chǔ)上，加快速度甩賣資產(chǎn)“回血”。

加速融資

9月11日，恒大汽車公告稱，廣州恒澤及嘉麗澤旅游與金碧物業(yè)分別訂立恒大恒康股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議及嘉麗澤股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。據(jù)悉，金碧物業(yè)將收購恒大恒康及嘉麗澤物業(yè)管理的全部股權(quán)，交易總對價分別為4685萬元、68萬元。交易完成后，恒大汽車所獲取的交易總對價為4754萬元。

出售事項完成后，恒大汽車將不再持有恒大恒康及嘉麗澤物業(yè)管理的任何股權(quán)，其業(yè)績將不再于公司的業(yè)績中反映。通過此次股權(quán)售出，恒大完成了對邊緣業(yè)務(wù)的剝離，同時恒大也能夠暫時換點錢。

據(jù)了解，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，將推動恒大致力于開發(fā)其整車制做業(yè)務(wù)，全力推進(jìn)恒馳產(chǎn)品的研發(fā)，進(jìn)一步完善其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推動其新能源汽車的量產(chǎn)。不過，這不到5000萬的資金，對恒大汽車而言，終究是杯水車薪。

于是，在售出股權(quán)之后，恒大又在9月15日，促成了云鋒基金、紅杉資本、滴滴以及騰訊40億港幣的投資。值得注意的是，在此輪融資之前，云鋒基金、騰訊剛剛參與了恒大物業(yè)多達(dá)百億的融資活動，而對輕易不出手的機(jī)構(gòu)投資者來而言，這次40億的融資則可以看作是，其他各家機(jī)構(gòu)對恒大造車實力的一種認(rèn)可和支持。

畢竟，從外部環(huán)境來看，恒大在造車上擁有更充足的資金優(yōu)勢，這正是其他造車新勢力所欠缺的，而這40億港幣的融資，對恒大的控股權(quán)總體影響不大（投資之后恒大股權(quán)下降了1．49％）。而與造車動軋百億的花銷相比，這40億更像是在表達(dá)一種支持的態(tài)度；于各家巨頭而言，恒大汽車經(jīng)過兩年布局雛形已現(xiàn)，此時進(jìn)場也不過是順便做個順?biāo)饲槎选?/p>

融資背后的另一種打算

對于恒大而言，募資只是一種手段，通過拉巨頭入股，推動恒大汽車的智能化、車聯(lián)網(wǎng)等升級才是目的。而這次40億真金白銀的募資，則為各方創(chuàng)造了難得的戰(zhàn)略協(xié)同機(jī)會。

比如，阿里系和騰訊系在車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域深耕已久，它們的介入將有助于恒大汽車在數(shù)字化、智能化升級的大浪潮中脫穎而出；而滴滴作為全球領(lǐng)先的共享出行巨頭，它在智能駕駛領(lǐng)域有大量的技術(shù)積累，另外其在出行領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，也能為恒大汽車提供加持。

具體來看，阿里旗下的斑馬網(wǎng)絡(luò)，開發(fā)出來的AIiOS車聯(lián)網(wǎng)操作系統(tǒng)，集成了阿里旗下如高德地圖、阿里云、優(yōu)酷、蝦米、支付寶等諸多產(chǎn)品的核心能力，可以為恒大汽車的用戶提供多方面的系統(tǒng)服務(wù)。

而騰訊在車聯(lián)網(wǎng)生態(tài)布局方面，也有獨特優(yōu)勢。騰訊依托社交娛樂方面的優(yōu)勢，全面布局車載娛樂系統(tǒng)，并推出車載自動診斷（對車輛故障進(jìn)行全面檢測）檢測設(shè)備等，將能夠為恒大汽車的用戶提供全方位的車載娛樂應(yīng)用。

而滴滴在人工智能自動駕駛領(lǐng)域，有深入的研究，它將恒大汽車的智能化提供幫助。此外，截至2019年底，注冊純電動車達(dá)96．9萬輛，它在全國純電動汽車保有量中占比超過3成，此次戰(zhàn)略投資恒大汽車，將為恒馳量產(chǎn)后快速搶占市場帶來更多想象空間。

對于恒大而言，同時兼收并蓄，吸取各家之所長，對加快恒大汽車的未來發(fā)展，自然是大有好處的。盡管如此，恒大汽車在接下來面臨的競爭局面依舊不甚樂觀。

恒大汽車的下半場戰(zhàn)事

從恒大汽車一系列大手筆的買買買的動作來看，恒大汽車的確如許家印所說，恒大造車是大圖紙；從國產(chǎn)新能源汽車市場的整個格局來看，恒大入局也的確是整個國產(chǎn)新能源汽車市場最大的變量，但恒大入局之后究竟會怎樣，則值得商榷。至少從目前來看，恒大造車面臨的具體挑戰(zhàn)還不少。

首先，恒大汽車要直面量產(chǎn)爬坡的挑戰(zhàn)。從目前來看，恒大汽車才剛剛完成概念車的設(shè)計，根據(jù)其官方透露的量產(chǎn)計劃，還有差不多半年時間。而隨著國產(chǎn)新能源車補(bǔ)貼政策全面退坡時間的迫近，其后期量產(chǎn)壓力會變大，在造車新勢力們普遍加快量產(chǎn)速度的情況下，這種挑戰(zhàn)顯然更加嚴(yán)峻，而它面臨的對手，顯然不只有造車新勢力。

其次，還會存在虧損擴(kuò)大的風(fēng)險。目前恒大汽車正進(jìn)入深度投入的階段，量產(chǎn)、工廠生產(chǎn)、汽車銷售等等環(huán)節(jié)都需要巨額投入，其資金壓力自然不會小。而汽車是個規(guī)模生意，只有在量產(chǎn)和銷售同時達(dá)到相當(dāng)大規(guī)模（至少5－10萬輛以上）的時候，才有機(jī)會盈利，在漫長的量產(chǎn)爬坡和銷售階段，其仍將面臨巨額虧損的威脅。

規(guī)模盈利對于剛剛開始啟動量產(chǎn)的恒大汽車而言，這在短期內(nèi)自然不可能實現(xiàn)的，虧損擴(kuò)大則幾乎是必然的。

最后，是產(chǎn)品銷售的問題。隨著國內(nèi)車市銷量下滑，新能源汽車市場也受到了波及，汽車銷售乏力，新能源車售賣也就自然演變成了存量競爭，這種條件下廝殺，那些先創(chuàng)品牌的造車新勢力們顯然更占優(yōu)勢。而隨著特斯拉國產(chǎn)化提速，國產(chǎn)新能源車企面臨的壓力會進(jìn)一步提升。

因此，從長遠(yuǎn)來看，即便有眾多巨頭加持，恒大汽車的下半程仍將面臨一場曠日持久的戰(zhàn)爭，至于這場戰(zhàn)爭打多久尚未可知，但是其激烈程度可以預(yù)見。