2020年磷酸鐵鋰市場的幾點變化

有段時間沒有跟蹤報道磷酸鐵鋰市場情況了，最近好多老朋友要求分析解讀一下上半年行情，應(yīng)邀寫一點最新的認識。

首先想再回顧一下2019年磷酸鐵鋰的市場分布，因為主流企業(yè)在發(fā)布年報之后，我們發(fā)現(xiàn)部分企業(yè)的庫存電池相當多，有些超出我們預(yù)期，例如C家?guī)齑骐姵剡_到7Gwh，而G家則超過3Gwh，因此我們對于磷酸鐵鋰材料的供應(yīng)結(jié)構(gòu)有所更新，之前一直摸不著頭腦的“去處”現(xiàn)在找著了。

跟前幾年比起來，今年磷酸鐵鋰市場表現(xiàn)確實很好，但是并不是動力電池帶動的，儲能電池已經(jīng)成為了絕對增長主力?；诖嗽颍麄€LFP市場的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)也在出現(xiàn)明顯的變化，主攻儲能市場的LFP企業(yè)也開始在市場上展露頭腳，如重慶特瑞等。我們認為，2020年磷酸鐵鋰市場將會有以下幾點變化：

01產(chǎn)銷量有望沖擊13萬噸 接近三元材料

2019年磷酸鐵鋰材料產(chǎn)量約10萬噸，其中相當一部分是1-5月和9-10月份生產(chǎn)，產(chǎn)量高低嚴重受新能源車銷量所影響。

今年來說，LFP的生產(chǎn)節(jié)奏明顯更為平緩，盡管1-5月份新能源車表現(xiàn)極差，但受儲能帶動，3月份以來產(chǎn)量就已經(jīng)恢復(fù)到去年平均水平線，下半年隨著特斯拉LFP版本以及各車企的鐵鋰版本上線，保守估計在動力電池領(lǐng)域，磷酸鐵鋰保持平穩(wěn)問題不大。而在儲能方面，根據(jù)各企業(yè)反饋來看，目前儲能用量已經(jīng)可以與動力領(lǐng)域持平，全年用量保守估計也可以達到4萬噸。因此我們認為2020年LFP合計產(chǎn)量有希望沖擊13萬噸，將與三元材料產(chǎn)量接近。

02頭部企業(yè)市場集中度下降

隨著儲能市場崛起，電池企業(yè)對于磷酸鐵鋰的品質(zhì)容忍度會增加，“性價比”會成為更為關(guān)鍵的采購因素，這對于特瑞、安達、斯特蘭、卓能等非動力企業(yè)來說是相當大的利好。根據(jù)鑫欏資訊產(chǎn)量統(tǒng)計來看，Top5企業(yè)的市場份額已經(jīng)從2019年的78%下降到2020年的73%，而5月份甚至一度下跌至65%以下。

數(shù)據(jù)來源：鑫欏資訊可以預(yù)見的是，2020年LFP的市場集中度將出現(xiàn)一定程度的下降，各LFP企業(yè)的生產(chǎn)供應(yīng)會更加平均。

03價格下跌空間不大 2022年以后有漲價可能

經(jīng)過市場多年的低迷以及企業(yè)間的廝殺，到6月初為止，磷酸鐵鋰材料的毛利已經(jīng)相當?shù)停系慕祪r空間也已經(jīng)幾乎看不到：碳酸鋰價格已處于歷史最低區(qū)間，當年的龍頭企業(yè)幾乎要賣身才能活下去；磷酸鐵企業(yè)大多依靠主業(yè)存活，正磷酸鐵多以副產(chǎn)品的形式生產(chǎn)銷售，同行間的價格戰(zhàn)按百元噸來喊，完全沒有降價空間。生產(chǎn)成本方面也已幾乎壓榨到極致，摳利潤的方式都按電費幾毛來計。因此，我們認為LFP材料在2020年的降價空間已經(jīng)非常有限。

從長期來看，隨著新能源車與傳統(tǒng)燃油車的性價比越來越接近，我們將迎來產(chǎn)品替代的時間節(jié)點，而整個動力電池市場的需求會出現(xiàn)短期內(nèi)的爆發(fā)式增長，導(dǎo)致供需結(jié)構(gòu)出現(xiàn)短暫性的反轉(zhuǎn)，這個點大概率會在2022年出現(xiàn)，在這波供不應(yīng)求的過程中，碳酸鋰價格將出現(xiàn)明顯回升，將帶動LFP材料出現(xiàn)漲價。