20億買進(jìn)5億賣出，又一家企業(yè)退出汽車行業(yè)

電車匯消息：12月6日， 江特電機(jī)發(fā)布公告稱，公司擬向揚(yáng)州市江都區(qū)仙女基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有限公司轉(zhuǎn)讓全資子公司江蘇九龍汽車制造有限公司（以下簡(jiǎn)稱“九龍汽車”）100%股權(quán)，交易價(jià)格為5.13億元，預(yù)計(jì)發(fā)生處置損失5.31億元，將造成公司2019年度業(yè)績(jī)較大虧損。而九龍汽車是江特電機(jī)在2015年以超過(guò)20億元的價(jià)格全資收購(gòu)的，如今卻以5.31億元拋售，不免令人唏噓。

九龍汽車是一家整車制造企業(yè)，有著乘用車、客車和專用車資質(zhì)。但卻有業(yè)內(nèi)人士向電車匯表示，早期的九龍汽車是一家實(shí)實(shí)在在的代工廠，吉利汽車、曉蘭客車、銀隆都曾找九龍汽車代工過(guò)，不過(guò)隨著各家車企自己的成長(zhǎng)，逐漸拋棄了九龍汽車。雖然近兩年九龍汽車不斷推出自己的品牌，但卻收效甚微。

如今的九龍汽車已成江特電機(jī)的拖油瓶，九龍汽車在2019年1月至7月、2018年，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別約為-1億元、-1.09億元；江特電機(jī)在2019年1月至9月、2018年，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別約為648.08萬(wàn)元、-16.6億元。江特電機(jī)在公告中還稱，揚(yáng)州基建此次收購(gòu)是“出于紓困的目的”，并假定九龍汽車在不能持續(xù)經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)下變現(xiàn)相關(guān)資產(chǎn)價(jià)值，進(jìn)而確定了本次成交價(jià)格。

收購(gòu)九龍汽車切入造車領(lǐng)域

我們繼續(xù)把目光轉(zhuǎn)向江特電機(jī)收購(gòu)九龍汽車一事上來(lái)，2015年前后，新能源汽車補(bǔ)貼達(dá)到了高潮，也是在那一年，新能源汽車行業(yè)里涌現(xiàn)了一大批新進(jìn)入者，以電機(jī)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的江特電機(jī)也是在此時(shí)開(kāi)啟了收購(gòu)九龍汽車之路。

2016年，江特電機(jī)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.84億元，同比大幅增長(zhǎng)234.52%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)1.97億元，同比大幅增長(zhǎng)405.12%。不過(guò)電車匯發(fā)現(xiàn)，江特電機(jī)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變化的最大功臣，是來(lái)自對(duì)新能源汽車的補(bǔ)貼。

數(shù)據(jù)顯示，2016年，九龍汽車已經(jīng)收到12.20億元國(guó)家補(bǔ)助，并仍有8.69億元國(guó)補(bǔ)應(yīng)收賬款（2015、2016兩年合計(jì)應(yīng)得國(guó)家補(bǔ)助21.62億元）。換句話說(shuō)，新能源補(bǔ)助，僅僅2016年，至少為江特電機(jī)貢獻(xiàn)了接近三分之一的營(yíng)業(yè)收入，以及十億計(jì)的現(xiàn)金。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也可以輕易看出，江特電機(jī)2016 年一季度至三季度，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流全部為負(fù)數(shù)，而在收到10.84億元新能源汽車補(bǔ)貼款后，四季度數(shù)據(jù)直接轉(zhuǎn)正。

但是在新能源汽車補(bǔ)貼收窄后，問(wèn)題就開(kāi)始出現(xiàn)，在2017年年報(bào)中，江特電機(jī)稱經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年同期下降821.45%，這也主要是尚未收到新能源汽車補(bǔ)貼款所致。

江特電機(jī)2018年合計(jì)收到新能源汽車補(bǔ)貼資金1.67億元，截止到2019年7月份合計(jì)收到5.66億元。截止2018年底，未收到新能源汽車補(bǔ)貼金額為14.13億元。

“代工”的隱憂凸現(xiàn)

雖然后續(xù)補(bǔ)貼持續(xù)退坡導(dǎo)致九龍汽車營(yíng)收狀況變差，但更大的問(wèn)題卻不止于此。2016年補(bǔ)貼達(dá)到頂峰的時(shí)候，多數(shù)車企都在加碼新能源業(yè)務(wù)，在各地投資建廠擴(kuò)充產(chǎn)能。

以新能源客車市場(chǎng)為例，目前已經(jīng)形成了一超多強(qiáng)的市場(chǎng)格局，“兩通三龍”外加比亞迪、中車基本就占據(jù)了90%的市場(chǎng)份額，其他車廠能分得的訂單就非常少了，尤其是像九龍汽車這樣沒(méi)有市場(chǎng)、品牌積淀的企業(yè)，日子變得更加艱難。

2017年5月3日，九龍汽車與珠海廣通汽車有限公司（珠海廣通）簽訂了1萬(wàn)臺(tái)純電動(dòng)艾菲的合同。珠海廣通向九龍汽車采購(gòu)純電動(dòng)艾菲、4.9米艾菲廂式物流車合同總金額26.55億元，合同有效期1年。這樣巨額的采購(gòu)訂單對(duì)九龍汽車而言，是非常有利的，如果交易順利完成，江特電機(jī)的業(yè)績(jī)也將上升到新的臺(tái)階。

但是事與愿違，2017年合同簽訂后，九龍汽車根據(jù)珠海廣通發(fā)來(lái)的訂單及定金后，組織生產(chǎn)并交付了157臺(tái)汽車，含稅銷售金額4218萬(wàn)元，之后雙方的合作就沒(méi)有下文了。

不僅如此，電車匯梳理了九龍汽車的產(chǎn)品布局后發(fā)現(xiàn)，2017年九龍汽車共有19款產(chǎn)品進(jìn)入推薦目錄，2018年共有21款產(chǎn)品進(jìn)入推薦目錄，這些目錄中的產(chǎn)品與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，并無(wú)任何優(yōu)勢(shì)。2019年截至目前也僅有3款新產(chǎn)品進(jìn)入推薦目錄，并且2019年的3款產(chǎn)品中有兩款都不符合2019年的補(bǔ)貼技術(shù)要求，無(wú)法拿到補(bǔ)貼。