3710億元轉(zhuǎn)向，治愈車市“寒冬”還得靠樓市？

房價的過快上漲，使居民的購買力形成扭曲，購房成本的提高，一定程度上，的確透支了消費者的購買力。

一直以來，房市和車市存在著微妙的關(guān)聯(lián)關(guān)系。從去年9月開始，中國房市出現(xiàn)降溫，而今年以來，車市也是一夜入冬。兩個同樣涼意十足的市場，會如何相互影響？

就在近日，花旗最新發(fā)表了題為《上調(diào)吉利和長城汽車H股評級至買進(jìn) 資金有望從房產(chǎn)轉(zhuǎn)向購車》的報告，該報告稱，房地產(chǎn)成交保持穩(wěn)定的情況下，中國較小城市的居民在汽車購買上的支出將增加，預(yù)計未來15個月，將有3710億元人民幣的資金從房產(chǎn)轉(zhuǎn)向購買汽車，特別是經(jīng)濟型汽車。

雖然具體數(shù)據(jù)我們無從考證，但在這樣一個被綿綿陰雨籠罩著的低迷車市中，這聽起來的確是一個令人振奮的利好消息。

首先要明確的是，房市對于車市的干擾是否存在？答案毋庸置疑。

購房和購車兩件事，共同占用著消費者可用資金的絕大部分，當(dāng)然，前者所需資金遠(yuǎn)高于后者。所以，房地產(chǎn)市場的增長對汽車消費市場增長所需資金，存在較強的擠壓作用。但事實上，購房和購車之間并不存在非此即彼的關(guān)系。

經(jīng)過過去十幾年中國房價的飆漲，中國消費者口袋里的錢大多被薅進(jìn)了房產(chǎn)里。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國城鎮(zhèn)居民在1998年收支結(jié)余的18．9％用于買房，到2008年，這一數(shù)據(jù)變成了56．7％，而在2018年，這一數(shù)據(jù)是93．9％。這意味著除了維持生存的基本開支外，中國消費者幾乎全部的資金都用于買房了。

房價的過快上漲，使居民的購買力形成扭曲，購房成本的提高，一定程度上，的確透支了消費者的購買力。

此前，乘聯(lián)會秘書長崔東樹曾分析：汽車消費受到中西部和低線級市場房價同比高漲，持續(xù)的房地產(chǎn)壓力對購車和用車消費產(chǎn)生分流影響，尤其是對自主品牌和入門級車型帶來影響較大。近幾年的債務(wù)高增長，對居民購買力影響很大，進(jìn)而對車市的增長產(chǎn)生了極為不利的影響。

從數(shù)據(jù)來看，今年迄今，國內(nèi)汽車銷量出現(xiàn)了出現(xiàn)了大幅度的下滑。根據(jù)乘聯(lián)會的數(shù)據(jù)，今年1－9月，狹義乘用車零售同比下降了8．6％。數(shù)據(jù)還體現(xiàn)了一些趨勢，豪華品牌相比去年還在保持一定增速，但自主品牌和入門級車型的消費下滑則相當(dāng)明顯。這說明，在車企一向期望較高的三四五線城市中，客戶們的購買意愿下降了。

在過去的二十年內(nèi)，消費者不知不覺已經(jīng)被灌輸了“房價一定會漲”的理念，而買房會賺錢的信念，似乎已經(jīng)成為了大多數(shù)消費者初剛需之外購房需求的最大驅(qū)動力。記者一位房屋中介的朋友在煽動客戶購房時，就常常用“畢竟?jié)q10萬比掙10萬容易多了”這樣的口號來為用戶“洗腦”。

但從去年開始，房地產(chǎn)市場的拐點開始顯現(xiàn)。一方面，政府設(shè)置諸如““限購、限貸、限價”等政策，有意凍結(jié)市場，讓成交量不會放大，房價維持相對穩(wěn)定。另一方面，驅(qū)動房價的人口結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化，60后嬰兒潮驅(qū)動了1998年第一輪地產(chǎn)銷售爆發(fā)，80后嬰兒潮引發(fā)了2008年的第二輪地產(chǎn)黃金十年，但90后人口出現(xiàn)了明顯下降，人口紅利不再，房產(chǎn)價格將會缺乏上漲的基礎(chǔ)。

自2019年下半場以來，國家多次重提“房住不炒”的定位，不再把房地產(chǎn)行業(yè)作為短期刺激經(jīng)濟的手段，政策環(huán)境發(fā)生了重大改變。9月份，國家統(tǒng)計局發(fā)布了70城房價數(shù)據(jù)顯示，重點城市房價指數(shù)進(jìn)一步回落，15個重點城市房價環(huán)比下降或持平，上漲格局已然不再。

與此同時，房價下降和高價拿地，導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)負(fù)債高企，負(fù)債額已由2000年的19032億元大幅暴漲到2018年的57萬億元，同時負(fù)債率高達(dá)79．1％。

可以看出，房地產(chǎn)行業(yè)整體越來越缺錢了。今年以來，在嚴(yán)重的債務(wù)壓力下，已經(jīng)有三百多家房地產(chǎn)商破產(chǎn)。

雖然無法找到房市與車市“此消彼長”的因果關(guān)聯(lián)，但大家普遍認(rèn)為，房地產(chǎn)價格快速上漲，對實體經(jīng)濟的發(fā)展帶來極大的傷害，也對整體消費產(chǎn)生擠出效應(yīng)，這會導(dǎo)致汽車市場銷量出現(xiàn)大幅度的下降。

而這一輪房市降溫，真實的影響是抑制提升過快的居民杠桿率。居民杠桿率是一個國家衡量居民債務(wù)水平的重要指標(biāo)，根據(jù)國泰君安證券研究的調(diào)查顯示，截至2018年末，中國居民部門的杠桿率為52．6％，而受到房價快速上漲和家庭剛性支出等因素影響，部分省市居民杠桿率逼近80％，其中以浙江76％為最，其次是上海68％。

國泰君安的調(diào)查還顯示，在2018年同期范圍內(nèi)，發(fā)達(dá)國家的平均居民杠桿率為72．1％，而在發(fā)展中國家，這一數(shù)字僅為39．9％。換句話說，中國的債務(wù)率水平仍然低于發(fā)達(dá)經(jīng)濟體，但在發(fā)展中國家中處于較高水平。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，對汽車消費產(chǎn)生抑制作用的短期因素是居民杠桿率過快提高。所以當(dāng)樓市的發(fā)展趨穩(wěn)，居民杠桿率得到控制，購買力的透支現(xiàn)象得到緩解，則將對汽車消費產(chǎn)生利好。

隨著炒房客的退場，房地產(chǎn)市場逐步供大于求，購房者可能會迎來一個相對理性的買房市場。另外，從杠桿率數(shù)據(jù)來看，三四線居民的債務(wù)壓力仍小于一二線，所以花旗上述發(fā)布的報告預(yù)測，中國較小城市的居民在汽車購買上的支出將增加。

汽車銷售歷來對經(jīng)濟變化最為敏感。10月18日，國家統(tǒng)計局公布了中國三季度的GDP增速，為6．0％，并沒有滑出年初制定的“經(jīng)濟增長6．0％－6．5％”的宏觀調(diào)控目標(biāo)區(qū)間。6％背后，透露著以”穩(wěn)“為主的主基調(diào)。

但從經(jīng)濟增長最重要支柱之一的汽車產(chǎn)業(yè)來看，目前最孱弱的是消費信心。抑制住房價，能否釋放更多的汽車消費需求，并由此治愈這一輪車市的寒冬？或許對于自主品牌和大多數(shù)入門級車型來說，這是一個值得把握的機會。