賈躍亭正式申請(qǐng)個(gè)人破產(chǎn)重組，是盡責(zé)到底還是金蟬脫殼？

10月14日，法拉第未來(lái)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)FF）官方的一則《有關(guān)FF創(chuàng)始人賈躍亭先生個(gè)人破產(chǎn)重組及成立債權(quán)人信托的聲明 》引爆網(wǎng)絡(luò)，就聲明所說(shuō)，F(xiàn)F創(chuàng)始人兼CPUO賈躍亭先生為徹底解決個(gè)人國(guó)內(nèi)債務(wù)問(wèn)題，已經(jīng)在美國(guó)申請(qǐng)個(gè)人破產(chǎn)重組（Chapter 11），并成立了由債權(quán)人委員會(huì)和信托受托人控制和管理的債權(quán)人信托。

看到賈躍亭申請(qǐng)破產(chǎn)重組，電動(dòng)君突然想到10月9日剛發(fā)生的國(guó)內(nèi)首例個(gè)人破產(chǎn)案，一句話新聞就是：月入4千的溫州蔡某，負(fù)債高達(dá)214萬(wàn)，但最終僅需還3.2萬(wàn)。其實(shí)賈躍亭申請(qǐng)破產(chǎn)重組并不意外，這點(diǎn)早在他辭去法拉第未來(lái)CEO職務(wù)時(shí)，電動(dòng)君便有所解讀，詳情可點(diǎn)擊查看。

在美國(guó)的相關(guān)法律中，關(guān)于破產(chǎn)的有兩個(gè)條款，即 Chapter7（破產(chǎn)清算）和 Chapter11（破產(chǎn)重組），既然賈躍亭選擇了個(gè)人很少選擇的 Chapter11，那么咱們就來(lái)大概的看下Chapter11的主要流程：

（1）債務(wù)人或者債務(wù)人的債權(quán)人向法院提出破產(chǎn)保護(hù)的申請(qǐng)；

（2）美國(guó)破產(chǎn)受托人（一名聯(lián)邦機(jī)構(gòu)官員）委任一個(gè)債權(quán)人委員會(huì)；

（3）從向法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)或者法院宣布救濟(jì)令（order for relief）開(kāi)始，債務(wù)人有120天的時(shí)間提出債務(wù)重組計(jì)劃提交給債權(quán)人和法院核準(zhǔn)；必要時(shí)，經(jīng)法院核準(zhǔn)，該時(shí)間可以延長(zhǎng)至18個(gè)月；

（4）從向法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)或者法院宣布救濟(jì)令（order for relief）開(kāi)始，債務(wù)人有180天的時(shí)間取得債權(quán)人和法院對(duì)債務(wù)重組計(jì)劃的核準(zhǔn)；必要時(shí)，經(jīng)法院核準(zhǔn)，該時(shí)間可以延長(zhǎng)至20個(gè)月；

債務(wù)人將重組計(jì)劃發(fā)給債權(quán)人表決前，債務(wù)人需要向法院提交一份書(shū)面披露聲明（a written disclosure statement）并取得法院核準(zhǔn)；

（5）當(dāng)債權(quán)人根據(jù)《破產(chǎn)法》接受重組計(jì)劃，法院將進(jìn)行確認(rèn)該計(jì)劃的審理（a hearing on confirmation of the plan）；在此過(guò)程中， 任何利益相關(guān)方可以對(duì)確認(rèn)該計(jì)劃提出異議；

（6）法院核準(zhǔn)該重組計(jì)劃，債務(wù)人將按照重組計(jì)劃償還欠款；

（7）債務(wù)人向法院申請(qǐng)結(jié)束破產(chǎn)保護(hù)案件的最終裁決，破產(chǎn)法院作出最終裁決，破產(chǎn)保護(hù)案件結(jié)束。

根據(jù)FF發(fā)布的聲明以及其他資料，賈躍亭的這波操作其實(shí)就是把美國(guó)法院認(rèn)可的全部個(gè)人資產(chǎn)，即個(gè)人持有的全部FF股權(quán)及相關(guān)收益權(quán)正式轉(zhuǎn)入債權(quán)人信托；該信托由債權(quán)人委員會(huì)和信托受托人控制和管理，最終會(huì)以與債權(quán)人商議的方式確定最終還債方案。也就是說(shuō)賈躍亭持有的所有個(gè)人資產(chǎn)，會(huì)以股權(quán)和收益權(quán)的形式提前償還到債權(quán)人手中。說(shuō)的再簡(jiǎn)單點(diǎn)，其實(shí)和“債轉(zhuǎn)股”非常相似，賈躍亭用自己在FF的股份來(lái)償還債務(wù)，而不是用現(xiàn)金，這就意味著，如果債權(quán)人想拿回錢(qián)，只能寄希望于FF能夠成功上市，而關(guān)于FF上市的計(jì)劃電動(dòng)君也曾撰文，點(diǎn)我查看。

賈躍亭為什么要申請(qǐng)破產(chǎn)重組？

這個(gè)答案非常明顯，聲明中就已經(jīng)提到，那便是解決賈躍亭的債務(wù)問(wèn)題，換句話說(shuō)，一旦該計(jì)劃順利實(shí)施，那么賈躍亭將得到久違的自由，正所謂“無(wú)債一身輕”。在國(guó)內(nèi)玩不轉(zhuǎn)后，賈躍亭已經(jīng)在美國(guó)待了800余天，期間雖然也曾與恒大合作過(guò)，但最后還是由于FF控制權(quán)的問(wèn)題而分道揚(yáng)鑣，那么這次為什么賈躍亭失去FF的控制權(quán)了嗎？

還是先看美國(guó)的法律條文，美國(guó)破產(chǎn)法典第11章賦予了破產(chǎn)經(jīng)理相當(dāng)大的權(quán)力：

破產(chǎn)重組期間，企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，破產(chǎn)前的企業(yè)經(jīng)理保持對(duì)企業(yè)的控制，成為“擁有控制權(quán)的債務(wù)人”。在破產(chǎn)申請(qǐng)后的前4個(gè)月中，經(jīng)理有排他的權(quán)力提出重組計(jì)劃，而債權(quán)人只能選擇要么接受，要么放棄(take-it-or-leave-it)。

經(jīng)理提出重組計(jì)劃后，債權(quán)人對(duì)重組計(jì)劃進(jìn)行投票。重組計(jì)劃的實(shí)施，應(yīng)當(dāng)?shù)玫矫款?lèi)債權(quán)人按債權(quán)價(jià)值計(jì)算的2/3多數(shù)和按人數(shù)計(jì)算的簡(jiǎn)單多數(shù)的贊成，以及2/3多數(shù)股權(quán)的贊成。重組計(jì)劃得到投票贊成后，還要得到法官的批準(zhǔn)(/confirm/i)。在決定是否批準(zhǔn)計(jì)劃時(shí)，法官必須判斷該計(jì)劃是否通過(guò)了“債權(quán)人的最佳利益”測(cè)試，也就是要求每一類(lèi)債權(quán)人得到至少相當(dāng)于若企業(yè)按照第7章清算則他們本來(lái)可以得到的數(shù)額。

而涉及到賈躍亭這個(gè)案例，這個(gè)破產(chǎn)經(jīng)理要么是他本人，要么是畢?？?，而電動(dòng)君認(rèn)為畢?？碉@然也代表了賈躍亭的利益，在目前FF正在推進(jìn)的合伙人模式下，且賈躍亭依然參與公司管理，這本來(lái)就是一種不放權(quán)的表現(xiàn)，另外，或許是個(gè)陰謀論：如果FF的控制權(quán)只掌握在畢福康一個(gè)人手里，那么當(dāng)初賈躍亭為什么要不顧一切的和金主恒大撕破臉皮？

賈躍亭這樣做對(duì)FF究竟是好是壞？

電動(dòng)君認(rèn)為，賈躍亭的這波操作對(duì)FF并不是壞事，因?yàn)镕F也獲得了自由。眾所周知，F(xiàn)F的融資一直不太順利，即便是拉來(lái)各路高管最后也是不了了之，究其原因，與賈躍亭的“失信”身份不無(wú)關(guān)系，這畢竟是一個(gè)不知道什么時(shí)候就會(huì)爆發(fā)的大雷。

去年12月，投資樂(lè)視體育被坑的懶財(cái)拿著國(guó)內(nèi)的仲裁書(shū)追到了美國(guó)，要求賈躍亭賣(mài)房還債，而幾乎就在同時(shí)，韜蘊(yùn)資本就與樂(lè)視關(guān)于易到的糾紛問(wèn)題，在美國(guó)加州法院提起了對(duì)賈躍亭的執(zhí)行程序和凍結(jié)程序，而由于賈躍亭本身持有FF的股權(quán)，因此加州法院下發(fā)的臨時(shí)限制令里，其中之一就是凍結(jié)賈躍亭持有FF的33%股權(quán)……這些事件無(wú)疑會(huì)給FF的正常運(yùn)營(yíng)帶來(lái)較大的負(fù)面影響。

因此對(duì)于FF來(lái)說(shuō)，賈躍亭能解決債務(wù)問(wèn)題也就意味著公司可以擺脫由他而起的各種官司，而由于賈躍亭本身就擁有FF的股權(quán)，因此用公司股權(quán)來(lái)償還債務(wù)對(duì)FF來(lái)說(shuō)并沒(méi)有太大的影響，對(duì)于FF而言，盡快融資、量產(chǎn)交付、IPO才是重中之重，而根據(jù)畢?？底钚碌恼f(shuō)法，F(xiàn)F目前已經(jīng)有了非常明確的財(cái)務(wù)計(jì)劃，預(yù)計(jì)在2020年第一季度完成下一輪融資，然后再過(guò)9個(gè)月，實(shí)現(xiàn)FF91 量產(chǎn)交付，同時(shí)再過(guò)12~15個(gè)月，F(xiàn)F將進(jìn)行IPO。如果FF能夠順利按照時(shí)間節(jié)點(diǎn)進(jìn)行推進(jìn)并最終上市，那么無(wú)論對(duì)于賈躍亭還是FF乃至賈躍亭的債權(quán)人來(lái)說(shuō)，都是一個(gè)三贏的局面。

賈躍亭破產(chǎn)了會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)生什么樣的影響？

前不久，F(xiàn)F官方也發(fā)布聲明，“賈躍亭過(guò)去兩年內(nèi)已陸續(xù)償還超過(guò)30億美元的國(guó)內(nèi)債務(wù)，折合人民幣約214億元。”不過(guò)樂(lè)視網(wǎng)9月4號(hào)發(fā)布公告稱(chēng)，“截至目前，上市公司未獲得任何現(xiàn)金，雙方正在就債務(wù)問(wèn)題協(xié)商談判，并堅(jiān)持加緊對(duì)大股東及其關(guān)聯(lián)方追討債務(wù)償還?！?/p>

值得注意的是，樂(lè)視網(wǎng)10月14日發(fā)布的晚間公告，預(yù)計(jì)2019年前三季度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)虧損101.97億元-102.02億元。樂(lè)視網(wǎng)表示，公司目前正在積極要求賈躍亭對(duì)其造成的上市公司關(guān)聯(lián)債務(wù)問(wèn)題負(fù)責(zé)，責(zé)成賈躍亭及其關(guān)聯(lián)方以現(xiàn)金或其所持股權(quán)和資產(chǎn)，切實(shí)解決其對(duì)上市公司構(gòu)成的實(shí)際債務(wù)。但截至目前，非上市體系債務(wù)處理小組的解決計(jì)劃中，并未通過(guò)現(xiàn)金方式償還，上市公司短期無(wú)法獲得現(xiàn)金支持。

從樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布的公告看，如果依然無(wú)法盈利，那么樂(lè)視網(wǎng)極有可能面臨退市結(jié)局。而賈躍亭在國(guó)內(nèi)的情況也很不樂(lè)觀，這點(diǎn)在10月8日北京市第三中級(jí)人民法院公布的《賈躍亭等公證債權(quán)文書(shū)執(zhí)行裁定書(shū)》中可見(jiàn)一斑：“經(jīng)本院調(diào)查，被執(zhí)行人名下均無(wú)銀行存款、無(wú)可處置的不動(dòng)產(chǎn)、機(jī)動(dòng)車(chē)及對(duì)外投資等。已處置被執(zhí)行人賈躍亭持有的樂(lè)視網(wǎng)股票共計(jì)29，782，952股，處置上述股票所得案款及扣劃賈躍亭名下資金賬戶(hù)所得案款共計(jì)人民幣73，037，319.08元已發(fā)還申請(qǐng)執(zhí)行人?，F(xiàn)樂(lè)視網(wǎng)股票已暫停上市，被執(zhí)行人暫無(wú)財(cái)產(chǎn)可供執(zhí)行?！?/p>

那么賈躍亭在美申請(qǐng)破產(chǎn)對(duì)國(guó)內(nèi)債權(quán)人有何影響？北京志霖律師事務(wù)所副主任趙占領(lǐng)表示，賈躍亭的個(gè)人破產(chǎn)只對(duì)其在美國(guó)的行為有用，在國(guó)內(nèi)欠款仍然適用中國(guó)法律，目前國(guó)內(nèi)還沒(méi)有正式建立起個(gè)人破產(chǎn)制度。另外，目前我國(guó)只有針對(duì)企業(yè)的破產(chǎn)法，且中國(guó)和美國(guó)之間并沒(méi)有相互承認(rèn)對(duì)方的司法判決，因此賈躍亭在美國(guó)即便是個(gè)人破產(chǎn)了，但在國(guó)內(nèi)依然無(wú)法逃避所有債務(wù)，但從賈躍亭目前的國(guó)內(nèi)財(cái)產(chǎn)情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)債主追債之路依然機(jī)會(huì)渺茫，如果賈躍亭真的是解決完債務(wù)問(wèn)題后回國(guó)收拾FF中國(guó)的爛攤子，那么FF中國(guó)是不是也會(huì)成為賈躍亭在國(guó)內(nèi)申請(qǐng)企業(yè)破產(chǎn)的工具呢？