蔚來(lái)拆分旗下能源補(bǔ)給服務(wù)NIO Power？遲早的事！

近日有媒體報(bào)道稱，蔚來(lái)汽車將拆分旗下能源補(bǔ)給服務(wù)NIO Power，尋求在今年完成獨(dú)立融資，規(guī)模在數(shù)十億元左右。

蔚來(lái)拆分NIO Power，遲早的事

蔚來(lái)方面對(duì)這個(gè)報(bào)道是不承認(rèn)，也不否認(rèn)。但璽哥認(rèn)為， 蔚來(lái)NIO Power拆分是遲早的事。

首先，從財(cái)報(bào)的角度來(lái)看。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)給股價(jià)帶來(lái)的壓力，將是促使蔚來(lái)方面采取分拆措施的主要驅(qū)動(dòng)因素之一。

5月28日，蔚來(lái)發(fā)布的2019年第一季度財(cái)報(bào)顯示，公司當(dāng)季凈虧損達(dá)26．236億元。蔚來(lái)于去年9月份登陸美股以來(lái)，已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度出現(xiàn)巨額虧損?；仡欉^(guò)去，蔚來(lái)已經(jīng)成立4年零8個(gè)月，歷史累計(jì)虧損總額已經(jīng)相當(dāng)接近200億元之巨。尤其是實(shí)現(xiàn)紐交所上市不到一年以來(lái)，其股價(jià)、總市值幾乎比上市當(dāng)日下跌了一半，壓力很大。

面對(duì)這樣的局面，蔚來(lái)方面必須盡快找出解決之道。蔚來(lái)主要有兩塊業(yè)務(wù)：電動(dòng)車研發(fā)制造、充電補(bǔ)能，要想辦法，也就只能在這兩個(gè)業(yè)務(wù)板塊上打主意。

根據(jù)最近公布的2019年第一季度數(shù)據(jù)，蔚來(lái)銷售及管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)了67．6％，而汽車銷售額卻環(huán)比下跌了54．6％，銷售毛利率為負(fù)的7．2％，狀況并不樂(lè)觀。再考慮到國(guó)內(nèi)新能源車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、以及特斯拉等國(guó)外車企紛紛入局的因素，在接下來(lái)的幾個(gè)季度中，想要通過(guò)電動(dòng)車業(yè)務(wù)的提升來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利不現(xiàn)實(shí)。

所以，蔚來(lái)方面想要改善財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，最現(xiàn)實(shí)的做法只能是將當(dāng)前投入較大的板塊分拆出去。NIO Power補(bǔ)能充電業(yè)務(wù)雖然前景可觀，但目前仍處于需要加大投資、大量追加建設(shè)成本的階段。因此，及時(shí)將NIO Power分拆、并尋求獨(dú)立融資的話，NIO Power板塊未來(lái)的虧損就不會(huì)再反應(yīng)到蔚來(lái)的財(cái)報(bào)中，蔚來(lái)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)將會(huì)變得更樂(lè)觀一些，有利于穩(wěn)定資本市場(chǎng)、提振股價(jià)。

就這一點(diǎn)，璽哥認(rèn)為蔚來(lái)對(duì)NIO Power的拆分幾乎是勢(shì)在必行，而且這個(gè)時(shí)間不會(huì)太久。

其次，從未來(lái)趨勢(shì)來(lái)看。從政策面和技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)向電動(dòng)化轉(zhuǎn)變是一個(gè)既定方向，近期汽車工業(yè)還頻頻傳出要加速實(shí)施電動(dòng)化戰(zhàn)略的呼聲。在這個(gè)背景下，社會(huì)對(duì)環(huán)能充電設(shè)施的需求無(wú)疑將持續(xù)增加。為此，國(guó)家電網(wǎng)曾經(jīng)在2010年出臺(tái)了充電設(shè)施的建設(shè)規(guī)劃，要求在2016年左右完成總共300萬(wàn)個(gè)交流充電樁和1700座公共充電站的建設(shè)，然而迄今為止，充電樁的建設(shè)進(jìn)度只達(dá)到規(guī)劃的五分之一、公共充電站甚至連規(guī)劃任務(wù)的10分之1都沒有完成，可見未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間里，充電設(shè)施的保有量與實(shí)際需求仍然存在很大差距，這方面的業(yè)務(wù)發(fā)展空間很大。

同時(shí)還要預(yù)計(jì)到，隨著國(guó)家層面汽車工業(yè)電動(dòng)化戰(zhàn)略的加速實(shí)施，充電服務(wù)極有可能會(huì)被監(jiān)管層要求進(jìn)行強(qiáng)制拆分——產(chǎn)業(yè)政策上，很可能會(huì)對(duì)充電業(yè)務(wù)與電動(dòng)車制造業(yè)務(wù)，采取拆分運(yùn)營(yíng)、單獨(dú)監(jiān)管的管理措施。因此，盡早將NIO Power板塊與電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)板塊拆分，也是蔚來(lái)方面順應(yīng)發(fā)展趨勢(shì)的戰(zhàn)略舉措。

NIO Power不僅要拆分，還將成為李斌未來(lái)的主營(yíng)業(yè)務(wù)

從各方面透露的消息看，NIO Power在獨(dú)立融資的項(xiàng)目，仍然是以蔚來(lái)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO李斌為首，并與蔚來(lái)總裁秦力洪、蔚來(lái)汽車電源管理副總裁沈斐等人共同牽頭。李斌要把這項(xiàng)業(yè)務(wù)牢牢掌握在自己手中。

在國(guó)家大力發(fā)展的新能源汽車戰(zhàn)略中，充電基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，是決定這個(gè)行業(yè)能否真正取得突破的瓶頸。對(duì)此，決策層也早有預(yù)見。2017年，國(guó)家印發(fā)了《電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指南（2015－2020）》，并在指南中明確提出，到2020年，將建設(shè)“四縱四橫”的城際電動(dòng)汽車快速充電網(wǎng)絡(luò)，屆時(shí)，國(guó)內(nèi)將新增超過(guò)800座城際快速充電站、新增集中式充換電站超過(guò)1．2萬(wàn)座、建成充電樁480萬(wàn)個(gè)，以滿足全國(guó)500萬(wàn)輛電動(dòng)汽車充電需求。

可見，補(bǔ)能充電網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，是新能源汽車行業(yè)發(fā)展的剛需。以NIO Power補(bǔ)能充電業(yè)務(wù)板塊，無(wú)疑代表了未來(lái)的發(fā)展方向。

不僅如此，補(bǔ)能充電業(yè)務(wù)，還是比汽車更掙錢、更有前景的業(yè)務(wù)。我們只要梳理一下電動(dòng)汽車的產(chǎn)業(yè)架構(gòu)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，補(bǔ)能充電業(yè)務(wù)在新能源汽車產(chǎn)業(yè)中的地位，相當(dāng)于電信運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)在電訊行業(yè)中的地位。

我們完全在新能源汽車、和電信這兩大產(chǎn)業(yè)之間，做個(gè)大致等效的對(duì)比：

新能源充電基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)備供應(yīng)商——電信基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)備供應(yīng)商

新能源充電網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商——電信網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商

新能源汽車制造（品牌）商——手機(jī)（智能硬件品牌）制造商

服務(wù)端：新能源汽車充電套餐——電信運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)套餐

新能源汽車售后服務(wù)——電信運(yùn)營(yíng)商增值服務(wù)

不難看出，將來(lái)新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展起來(lái)以后，電動(dòng)汽車的車主，就會(huì)像移動(dòng)電話用戶需要華為和三大運(yùn)營(yíng)商一樣，高度依賴新能源充電網(wǎng)絡(luò)設(shè)備供應(yīng)商、以及新能源充電網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商提供的服務(wù)。顯然從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，新能源汽車充電網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)才是整個(gè)行業(yè)真正的盈利點(diǎn)所在。

所以我們會(huì)看到，不但像小鵬、蔚來(lái)這樣的電動(dòng)汽車制造商在積極布局補(bǔ)能充電領(lǐng)域，甚至、國(guó)家電網(wǎng)、中國(guó)普天等“國(guó)家隊(duì)”級(jí)別的大型企業(yè)也在這項(xiàng)業(yè)務(wù)上加大投入。大家都已經(jīng)認(rèn)識(shí)到，在未來(lái)，擁有類似于電訊行業(yè)里運(yùn)營(yíng)商地位的補(bǔ)能充電業(yè)務(wù)，是比汽車制造本身更有盈利潛力的業(yè)務(wù)。

拆分后的NIO Power，也是一個(gè)“燒錢”業(yè)務(wù)

當(dāng)然，不可忽視的現(xiàn)實(shí)是：補(bǔ)能充電服務(wù)雖然是新能源汽車產(chǎn)業(yè)中，最有掙錢前途的板塊，但目前它還仍然處在需要大量“燒錢”的初期發(fā)展階段。

補(bǔ)能充電站的建設(shè)，必須克服許多障礙，在建設(shè)充電站時(shí)，需要與各社區(qū)、公共區(qū)域的利益相關(guān)方進(jìn)行復(fù)雜的協(xié)調(diào)，成本因素、交通流量因素等都不好把握，而且還要在基礎(chǔ)設(shè)施覆蓋形成網(wǎng)格化、規(guī)?；院蟛拍芤姷接Ｕ?yàn)槿绱?，目前?guó)內(nèi)已有的10多家充電樁、站建設(shè)運(yùn)營(yíng)企業(yè)，都仍然處于虧損狀態(tài)。以國(guó)內(nèi)最早布局充電樁市場(chǎng)的特銳德為例，其2016年虧損3億元、2017年虧損2億元，到2018年才剛剛開始達(dá)到盈利點(diǎn)?？梢?，補(bǔ)能充電基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，是典型的高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、重資本，而且盈利期滯后的項(xiàng)目。

不難預(yù)見，蔚來(lái)如果要將NIO Power拆分并作為主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)對(duì)待的話，接下來(lái)至少在連續(xù)幾個(gè)季度中，都必須保持高資金投入的“燒錢”狀態(tài)，否則是無(wú)法見到盈利希望的。

樂(lè)觀一點(diǎn)來(lái)看，新能源電動(dòng)汽車的保有量在不斷增長(zhǎng)，NIO Power板塊的業(yè)務(wù)前景也相當(dāng)看好。但就當(dāng)前的情況來(lái)看，補(bǔ)能充電業(yè)務(wù)想要達(dá)到盈利點(diǎn)，就必須大規(guī)模建設(shè)充電站網(wǎng)絡(luò)，通過(guò)向海量用戶提供普惠的、無(wú)差別服務(wù)，來(lái)降低邊際成本。我們還是以前述的特銳德為例，它通過(guò)5年的艱苦建設(shè)，才在全國(guó)300多個(gè)城市中，落地建立了12．5萬(wàn)個(gè)充電樁，實(shí)現(xiàn)普惠服務(wù)后才在開始盈利的。

拆分后的NIO Power想要見到類似效果的話，在建設(shè)規(guī)模上也必須向特銳德看齊，通過(guò)大規(guī)模覆蓋的網(wǎng)絡(luò)，面對(duì)全國(guó)市場(chǎng)提供普惠服務(wù)。顯然，這樣的建設(shè)規(guī)模對(duì)于面臨財(cái)報(bào)困境的蔚來(lái)、以及將來(lái)分拆出來(lái)NIO Power來(lái)說(shuō)，僅靠自身的能力和資源是很難做到的。NIO Power明智的選擇，是聯(lián)合其他幾個(gè)汽車大廠，例如比亞迪、上汽等合作，才能真正實(shí)現(xiàn)廣泛覆蓋和普惠服務(wù)。

也許， NIO Power拆分后，市場(chǎng)將會(huì)很快見到它與其他車企在補(bǔ)能充電建設(shè)方面的合作。