大出行市場--新能源汽車的新一輪景氣窗口

前言

2018年9月至今，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，又有14家車企入局，疊加之前的首汽約車、曹操專車等，累計(jì)超過20家車企背景的B2C平臺(tái)要在千億級(jí)的大出行市場分一杯羹。新晉B2C平臺(tái)借助高德地圖這一類聚合類平臺(tái)的加持，終于短暫地解決了用戶流量的問題。以“滴滴”為首的C2C撮合型平臺(tái)迎來了區(qū)域性B2C平臺(tái)的市場份額不斷蠶食，難以想象未來3年“一超多強(qiáng)”的網(wǎng)約車格局會(huì)不會(huì)變成群雄割據(jù)的局面。

01 車企眼中誰都輸不起的網(wǎng)約車市場

2018年第三季度以來，幾乎每月都有車企宣布自家B2C平臺(tái)上線，原本已經(jīng)基本塵埃落定的網(wǎng)約車市場再起波瀾，那么網(wǎng)約車市場到底怎么了？我們先看如下的聚合圖：

1）拋開試點(diǎn)等小規(guī)模推廣來說，2013年國補(bǔ)地補(bǔ)大規(guī)模釋放，由于公交車高補(bǔ)貼+營運(yùn)屬性很快成為了新能源車企的主攻市場。2015-2016年期間達(dá)到歷史頂峰，這一期間是中國新能源汽車史上的第一個(gè)窗口期，三電系統(tǒng)，尤其是動(dòng)力電池方面的磷酸鐵鋰電池一度供不應(yīng)求；另一方面新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈得到了一次狂莽發(fā)展的機(jī)會(huì)，產(chǎn)業(yè)配套體系迅速催熟。單純從產(chǎn)業(yè)角度來說，國家動(dòng)用了上千億的資金撬動(dòng)了約2萬億的新能源汽車產(chǎn)業(yè)，是非常完美的一次杠桿。但是這期間層出不窮的騙補(bǔ)鬧劇很快將這一景氣窗口關(guān)閉。

2）2013-2017年前后，由于乘用車整車品質(zhì)仍然相對(duì)薄弱，這期間共享汽車在全國范圍內(nèi)如雨后春筍遍地開戶，最高峰是全國注冊(cè)的共享汽車運(yùn)營企業(yè)超過300余家，保守測算消化新能源車約10萬以上，部分頭部新能源汽車分時(shí)租賃企業(yè)甚至達(dá)到3萬+的新能源汽車消化能力，其中主要是A00級(jí)新能源車，算得上是初期新能源汽車乘用車分支的重要支撐。

以上兩點(diǎn)可以通過廣發(fā)證券統(tǒng)計(jì)的兩組圖表得以驗(yàn)證：

3）進(jìn)入2018年后，新能源汽車乘用車制造端經(jīng)過13年以來補(bǔ)貼的不斷升級(jí)，為了使用動(dòng)力電池的容量及里程等要求（當(dāng)然也為了B端和C端市場），A00級(jí)車逐漸勢微（尤其6月緩沖期后），同時(shí)由于A0-A級(jí)車車型豐富和政策的導(dǎo)向，市場需求開始大幅爬升。

4）由于目前同級(jí)新能源汽車相對(duì)于同級(jí)燃油車成本差距在40%以上，私家車平衡周期很長，對(duì)于C端用戶來說，購置成本回收周期太長，不確定性因素眾多，顯然阻礙了新能源汽車的快速推廣和上量，但是A級(jí)車適配網(wǎng)約出租的營運(yùn)要求這一車輛屬性很快在出行市場得到認(rèn)可。使用頻率高、運(yùn)行里程長使得新能源乘用車相對(duì)同級(jí)燃油車購置成本差額可以迅速回收。因此如同當(dāng)年的共享汽車分時(shí)租賃一樣，新能源網(wǎng)約車成了消化產(chǎn)能的重要分支之一，但是與分時(shí)租賃不同，網(wǎng)約車流水穩(wěn)定，疊加2018年的高德、美團(tuán)之類的聚合型平臺(tái)出行，B2C這一原本有流量限制主要門檻被大幅降低，門檻降低、流水穩(wěn)定、還能消化產(chǎn)能，這么好的細(xì)分市場，沒有哪一家車企能禁得住這樣的真香誘惑。

02 出租/網(wǎng)約的成本差額回收周期和增收測算

由于目前市面上存在燃油版/快充版/換電版三種類型的出租/網(wǎng)約車，因此我們以東風(fēng)軒逸為原型（該車型正好三個(gè)版本的車型都有），以其燃油版為基準(zhǔn)，看看新能源汽車在快充和快換方面以5年為全生命周期來計(jì)算，看看出租/網(wǎng)約的成本差額回收周期和增收情況（由于基礎(chǔ)參數(shù)篇幅太長，此處僅放結(jié)論）

1）以目前行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，全職網(wǎng)約車司機(jī)日均形式里程月為300公里-350公里，年形式里程約為12萬公里左右，燃油車和新能源充換電車的購置成本差額回收周期在1-2年時(shí)間，而出租車行業(yè)相對(duì)網(wǎng)約車兩班倒用車，購置成本差額回收更快，普遍在1年以內(nèi)。

2）從收益端來看，以5年報(bào)廢，年行駛10-12萬公里疾患，使用快充版新能源車在抵消與燃油車購置差價(jià)后，年均增加收入約2.05萬-2.4萬；如果使用換電版的話年均增加收入2.78萬-3.3萬。（由于換電車輛電池終生質(zhì)保，同時(shí)有部分車企已經(jīng)打出5年60萬公里電池質(zhì)保等，因此此處未疊加電池更換成本）

3）由于購置成本差額回收周期縮短到可預(yù)見的范圍，疊加公共充換電基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善，出租/網(wǎng)約這一細(xì)分市場新能源汽車迎來景氣窗口期。

03出租車電動(dòng)化--你認(rèn)為固執(zhí)遠(yuǎn)的比你想象的更積極

我們一直有一個(gè)思維定式，出租車行業(yè)由于特殊經(jīng)營，導(dǎo)致其新能源電動(dòng)化效率不高，通過一組數(shù)據(jù)來看看公開報(bào)道過的出租車電動(dòng)化速度。

從公開數(shù)據(jù)可以看到，從2018年開始，出租車電動(dòng)化提速很快。在實(shí)際市場運(yùn)用層面上，主要是快充版和換電版。目前從出租車司機(jī)的角度和各地運(yùn)管的解讀來看，對(duì)這兩種發(fā)展方式都是充分包容，快充版從太原的比亞迪，到換電版杭州時(shí)空電動(dòng)。但是運(yùn)力市場的特殊性導(dǎo)致能源補(bǔ)充效率需要進(jìn)一步提升的具體需求，我們暫不評(píng)價(jià)和預(yù)測充換電哪一種更有優(yōu)勢，但是可以確認(rèn)的是能源補(bǔ)充市場將根據(jù)能源補(bǔ)充效率的具體需求而多元化發(fā)展。

04出租/網(wǎng)約車的蛋糕究竟有多大

1）2014 年以來，我國出租車保有量維持在140 萬輛左右， 未來隨著網(wǎng)約車的進(jìn)一步?jīng)_擊，出租保有量不太可能顯著增長，但根據(jù)各地的出租車電動(dòng)化規(guī)劃，結(jié)構(gòu)型調(diào)整勢在必行，電動(dòng)出租車數(shù)量將顯著提升。據(jù)深圳市交委介紹 ，截至 2018 年 5月，深圳市已推廣新能源公交 1.6 萬輛，實(shí)現(xiàn) 100% 純電動(dòng)化；出租車超 1.3 萬輛，純電動(dòng)化率達(dá)到 65% 。假設(shè)出租車的更新年限為 8年，則在現(xiàn)有 140 萬輛的基礎(chǔ)上，每年將有 17.5 萬輛出租車面臨更新，而根據(jù)電動(dòng)化規(guī)劃，較發(fā)達(dá)地區(qū)的新增出租車采用電動(dòng)汽的比例為 70% -100% ，欠發(fā)達(dá)地區(qū)則為 30% 以上，我們按此比例再結(jié)合各地出租車保有量份額 ，得出每年將至少新增10萬輛電動(dòng)出租車。

2)而根據(jù)6月6日三部委的政策來看，這一替換速度還會(huì)加快。政策表明推動(dòng)城市公共領(lǐng)域車輛更新升級(jí)，加快推進(jìn)城市建成區(qū)新增和更新的公交、環(huán)衛(wèi)、郵政、出租、通勤、輕型物流配送車輛使用新能源或清潔能源汽車，2020 年底前大氣污染防治重點(diǎn)區(qū)域使用比例達(dá)到80%。鼓勵(lì)地方加大新能源汽車運(yùn)營支持力度，降低新能源汽車使用成本。這將短期內(nèi)集中清退部分區(qū)域的營運(yùn)燃油車。

3) 網(wǎng)約車部分，根據(jù)部分咨詢機(jī)構(gòu)及證券公司的數(shù)據(jù)估算全國網(wǎng)約車體量將在150萬左右，而新能源車的經(jīng)濟(jì)性將在未來1-3年內(nèi)不斷放大，將迎來網(wǎng)約車電動(dòng)化的高潮。

根據(jù)上述三點(diǎn)的統(tǒng)計(jì)分析，全國新能源車僅在出租/網(wǎng)約車市場，未來3年的更新替換數(shù)量將達(dá)到30萬輛/年以上。

05 快充站、換電站——營運(yùn)車輛能源補(bǔ)充的最終歸宿

在原有的燃油體系下，沒有任何一家車企會(huì)打起能源補(bǔ)充端口的主意，但是新能源汽車不一樣，截止目前民營企業(yè)仍為主力。

充電樁方面：目前CR3份額穩(wěn)定（特來電、國網(wǎng)、星星充電），內(nèi)部存在分化。根據(jù)EVCIPA數(shù)據(jù)顯示，2016-2018年充電樁行業(yè)CR3分別為82%、81%、80%，行業(yè)格局穩(wěn)定，CR3內(nèi)部結(jié)構(gòu)中，國家電網(wǎng)份額下降，由2016年的31%下降到2018年的20%，民營企業(yè)憑借靈活的機(jī)制和活力不斷沖擊國家電網(wǎng)份額。由此可見，在未來的發(fā)展過程中，頭部企業(yè)形成的先發(fā)優(yōu)勢將成為較高的護(hù)城河，但是內(nèi)部結(jié)構(gòu)依舊存在分化，民營企業(yè)在逐步崛起，國家電網(wǎng)強(qiáng)大的資本優(yōu)勢并未能左右行業(yè)格局的演變。

換電站方面：目前除了公交內(nèi)部使用，公共使用方面杭州伯坦的換電站占市場份額最大，其次為上海奧動(dòng)。總體來看基于過去5年充電樁產(chǎn)業(yè)的積淀，短期內(nèi)快充地位仍難以撼動(dòng)，但是未來能源補(bǔ)充效率方面換電的潛力將極大地沖擊現(xiàn)有能源補(bǔ)充體系。

在營運(yùn)這一細(xì)分領(lǐng)域，根據(jù)相關(guān)分析咨詢機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，到2020年這一細(xì)分市場規(guī)模將達(dá)到430億到765億左右，詳細(xì)如下圖：

結(jié)語

后補(bǔ)貼時(shí)代，站在2019年的半山腰上從市場角度來看待新能源汽車逐步運(yùn)用和推廣的場景，只有調(diào)動(dòng)起全產(chǎn)業(yè)鏈的積極性才能撬開一個(gè)窗口期，出租/網(wǎng)約電動(dòng)化在C端（無論充換電，購置成本差額周期縮短到可控可預(yù)見的范圍內(nèi)）已經(jīng)能調(diào)動(dòng)起司機(jī)的用車意愿；而換電站/核心快充站由于用戶集中，用電需求穩(wěn)定可盈利水平大大提升，因此基礎(chǔ)建設(shè)的積極性將被調(diào)動(dòng)；而車企端在可預(yù)見的市場體量和用車缺口中，更愿意以價(jià)格換市場保持企業(yè)產(chǎn)銷能力。出租/網(wǎng)約市場全產(chǎn)業(yè)鏈盈利得以打通的大環(huán)境下，未來衍生出來的充電和換電兩個(gè)主要路徑將從營運(yùn)效率上開啟新一輪景氣窗口中的市場爭奪。

(來源：電車資源EV江湖 新能源理想家)

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