地產(chǎn)資本介入新能源汽車 恒大健康150億“買買買”

如何理解許家印堅(jiān)持造車的邏輯？傳統(tǒng)的地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)已近見頂，所有的房企都在轉(zhuǎn)型。恒大希望，汽車板塊能成為新的增長新引擎。

一年多前的5月，恒大主席許家印為“新恒大”調(diào)兵遣將，將原恒大地產(chǎn)總裁時守明調(diào)至恒大健康任董事長。作為恒大系重要的上市平臺之一，恒大健康被賦予新使命，那就是恒大轉(zhuǎn)型高科技的“演示臺”。

彼時，許家印已暗度陳倉，通過時穎代持入股了賈躍亭的FF。他準(zhǔn)備在新能源汽車上大干一場，就像恒大足球那樣。

然而與賈躍亭的“蜜月”僅維持了三個月，雙方就難看地分手了。為此，許家印付出的代價是，恒大健康2018年財(cái)報(bào)出現(xiàn)了14個億的凈虧損。

號稱要投資千億于高科技的許家印沒有收手。從FF抽身后，恒大健康接連買入了多個新能源汽車上下游公司，耗資近150億。這么多的資金投入后，與特斯拉、蔚來等一樣，恒大也將持續(xù)面臨新能源汽車的量產(chǎn)和盈利問題。

“任性”投資

從財(cái)報(bào)來看，入股FF是恒大失敗的一次嘗試。

去年6月底，恒大健康公告，以8億美元收購法拉第未來Faraday Future（下稱FF）45%股權(quán)，成其第一大股東，坐實(shí)了此前恒大投資FF的傳聞，同時標(biāo)志著，恒大健康進(jìn)軍新能源汽車領(lǐng)域。

后來幾個月的事態(tài)發(fā)展幾乎成為一場鬧劇，雙方幾輪“互撕”，申請仲裁后又和解。根據(jù)和解協(xié)議，恒大投入的8億美元轉(zhuǎn)為32％優(yōu)先股，成為事實(shí)上的債權(quán)人，未來將逐漸淡出FF。

這筆交易給恒大健康帶來的是當(dāng)期賬面虧損。公司3月5日發(fā)布盈利預(yù)警，新能源汽車業(yè)務(wù)部分預(yù)計(jì)虧損17億元，凈利潤3億元，總體將虧損14億元。

3月22日，恒大健康財(cái)報(bào)確認(rèn)，2018年虧損14.28億元，主要由2018年與FF簽訂的重組協(xié)議所致，集團(tuán)通過權(quán)益法核算承擔(dān)了投資聯(lián)營公司Smart King的虧損，以及相關(guān)貸款利息支出等費(fèi)用。

不過，虧損并沒有擋住恒大發(fā)展新能源汽車的步伐。今年1月以來，恒大健康斥資9.3億美元入主全球性電動汽車企業(yè)NEVS，又以1.5億歐元入股瑞典超跑公司柯尼塞格，以10.59億元入主動力電池企業(yè)上?？托履茉矗?億元收購泰特機(jī)電有限公司70%股份。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，恒大健康在新能源汽車領(lǐng)域投資約150億，主要涉及兩家新能源汽車公司、一家超級跑車公司、一家電池企業(yè)和一家電機(jī)公司。

再加上恒大集團(tuán)145億投資的汽車經(jīng)銷商廣匯集團(tuán)，整個恒大系在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的投資已達(dá)約300億。

至此，恒大系已完成了“經(jīng)銷+充電網(wǎng)絡(luò)+整車生產(chǎn)+電池+研發(fā)+動力系統(tǒng)”的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈布局。

如何理解許家印堅(jiān)持造車的邏輯？傳統(tǒng)的地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)已近見頂，所有的房企都在轉(zhuǎn)型。恒大希望，汽車板塊能成為新的增長新引擎。

市場需求和政策驅(qū)動，則為恒大的新能源汽車之路創(chuàng)造了機(jī)遇。2018年，全球新能源汽車銷量突破200萬輛，中國的銷量占比超過53%，達(dá)125.6萬輛，年度增幅為61.7%。

2019年政府工作報(bào)告提出，要促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展，新能源汽車是重要一環(huán)。

恒大健康管理層認(rèn)為，汽車工業(yè)現(xiàn)正處于變革窗口期，產(chǎn)業(yè)的新進(jìn)入者迎來機(jī)遇，與傳統(tǒng)汽車企業(yè)站在同一起跑線上。

許家印近期表態(tài)稱，“恒大將力爭在3-5年內(nèi)成為世界規(guī)模最大、實(shí)力最強(qiáng)的新能源汽車集團(tuán)。”

上海易居房地產(chǎn)研究院總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，恒大持續(xù)收購新能源汽車上下游公司，有助于其業(yè)務(wù)調(diào)整和戰(zhàn)略推進(jìn)。這從側(cè)面也說明，恒大造車會更加獨(dú)立，而不是和其他企業(yè)合作。

盈利之難

撇開投資FF的失利，新能源汽車的蛋糕并不好吃，投入成本巨大，盈利短期難解，都給恒大健康帶來不小的挑戰(zhàn)。

較早開始新能源汽車投資的蔚來汽車持續(xù)虧損。其上市后首份年報(bào)顯示，2018年凈虧損為96.4億元人民幣，同比增長92%；全球來看，新能源汽車鼻祖特斯拉持續(xù)虧損15年，在2018年短暫地盈利兩個季度后，馬斯克預(yù)計(jì)今年一季度仍然會虧。

嚴(yán)躍進(jìn)指出，虧損一方面是新產(chǎn)業(yè)開始投資時的規(guī)律，另一方面也體現(xiàn)了恒大本身產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型過多，專業(yè)度和市場探索能力不夠。

嚴(yán)躍進(jìn)提醒，房企目前普遍以開發(fā)業(yè)務(wù)的收入支撐新業(yè)務(wù)發(fā)展。恒大當(dāng)前也要警惕住宅市場降溫的風(fēng)險(xiǎn)，以免造成資金的壓力。

“新能源汽車是個風(fēng)險(xiǎn)投資，投入資金量非常大?！眳f(xié)縱策略管理集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人黃立沖表示，衡量恒大汽車能否順利進(jìn)行，標(biāo)志是量產(chǎn)上市。

對此，3月22日，恒大健康副董事長彭建軍于業(yè)績會表示，恒大旗下首款汽車是基于瑞典薩博鳳凰平臺開發(fā)，將會在今年6月份投產(chǎn)?！安倏匦阅芎桶踩阅芊浅：?，也經(jīng)過了歐洲的嚴(yán)格測試。”但該汽車的品牌名稱他沒有透露。

彭建軍還表示，目前公司已在天津、廣州南沙、上海松江等地建設(shè)基地。“計(jì)劃三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)50到100萬輛的產(chǎn)能建設(shè)。”

據(jù)透露，天津基地目前已經(jīng)建成了5萬輛的產(chǎn)能，也獲得了國家發(fā)改委和工信部的核準(zhǔn)，今年6月份會全面投產(chǎn)。

對于恒大健康目前的經(jīng)營狀況，恒大方面表示，14億為暫時性虧損，恒大健康的盈利潛力仍然很大。因公司同時布局大健康和高科技，而大健康已顯示盈利增長。

年報(bào)顯示，恒大健康2018年收益同比增長136%，主要因公司健康管理部分業(yè)績穩(wěn)定，“恒大養(yǎng)生谷”的收入從2017年人民幣13.13億元上升到人民幣31.24億元；年度會員消費(fèi)額已達(dá)到約人民幣34.6億元，同比大增139%；毛利潤11.45億，同比增長35.3%。

相應(yīng)地，銷售及營銷費(fèi)用從2017年的0.705億元上升到2.66億元，主要因?yàn)楹愦箴B(yǎng)生谷的市場推廣費(fèi)用增加，與合約銷售有關(guān)的銷售傭金增加。

恒大健康董事會主席時守明表示，目前已布局12個恒大養(yǎng)生谷項(xiàng)目，未來三年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)布局50個以上，2021年陸續(xù)開業(yè)。

“養(yǎng)生谷具有現(xiàn)金快速回流的特點(diǎn)，可以借此把規(guī)模迅速做大?！睍r守明稱，今年可能要上15個以上的項(xiàng)目，消費(fèi)額將達(dá)到100億以上。這將為恒大健康的業(yè)績增長提供支撐。