新能源補貼政策配套升級 關(guān)注兩條主線

財政部、工業(yè)和信息化部、科技部，發(fā)展改革委四部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財政補貼政策的通知》（財建〔2019〕138號），從2019年3月26日起實施，2019年3月26日至2019年6月25日為過渡期，燃料電池汽車和新能源公交車補貼政策另行公布。

新能源補貼政策配套升級 關(guān)注兩條主線

一、補貼退坡幅度基本符合預(yù)期

1、雙積分政策實施期間，新能源補貼逐步退坡，給整車供應(yīng)商提供了緩沖期，一定程度上能夠緩解整車的成本壓力，但是新能源汽車整體退坡，且退坡幅度較大仍然會給新能源整車銷量帶來一定沖擊。

2、補貼新政對于能量密度提升的態(tài)度發(fā)生轉(zhuǎn)變，態(tài)度緩和有利于技術(shù)層面的平穩(wěn)安全發(fā)展：其一，乘用車補貼標準加入了帶電量指標，從政策端平衡新能源汽車技術(shù)層面均衡發(fā)展。

其二，雖然乘用車能量密度門檻繼續(xù)提高，但最高標準并未進一步提高，且政策不再針對能量密度設(shè)置超過1倍的超額補貼，避免過度追求高補貼額度而忽視其他性能指標的情況發(fā)生。

其三，非快充類純電動客車的補貼調(diào)整系數(shù)的分檔標準由系統(tǒng)能量密度更改為單位載質(zhì)量能量消耗量，在客車層面削弱了能量密度指標的影響程度。

3、政策對新能源貨車補貼規(guī)定進行了細化，體現(xiàn)出政策端對新能源貨車的鼓勵，有望刺激新能源貨車，尤其是中重型貨車提升技術(shù)實力。

二、質(zhì)量提升依然是重要發(fā)展方向

技術(shù)門檻提升，質(zhì)量提升依然是新能源汽車的重要發(fā)展方向。整體來看，補貼政策整體提升了新能源汽車的技術(shù)門檻。

具體來看：1、取消新能源客車電池系統(tǒng)總質(zhì)量占整車整備質(zhì)量比例（m/m）不高于20％的門檻要求。

2、要求插電式混合動力貨車（含增程式）燃料消耗量（不含電能轉(zhuǎn)化的燃料消耗量）與現(xiàn)行的常規(guī)燃料消耗量國家標準中對應(yīng)限值相比小于60％。

3、對新能源貨車的續(xù)駛里程進行了規(guī)定。在此情況下，低端產(chǎn)能逐步出清，技術(shù)領(lǐng)先的零部件供應(yīng)商和積極布局新能源汽車關(guān)鍵節(jié)點的整車制造商有望在競爭中擴大優(yōu)勢，提升市占率。

過渡期為市場穩(wěn)定護航，期末有望帶動新能源汽車銷量大幅提升。2019年3月26日至2019年6月25日為過渡期。

一方面，設(shè)置過渡期能夠避免整車廠受到過多沖擊，保障市場健康運行；另一方面，根據(jù)過去的銷量數(shù)據(jù)，臨近過渡期期末，新能源汽車市場強裝帶動新能源車產(chǎn)銷量快速提升，由此判斷，新能源車有望在五六月份迎來產(chǎn)銷量增速的大幅拉升，過渡期后增速回落。

三、投資建議

短期看，考慮過渡期高續(xù)航新能源汽車搶裝，建議關(guān)注客戶基礎(chǔ)良好、產(chǎn)能布局充分的上游零部件供應(yīng)商。

長期看，建議新能源車領(lǐng)域關(guān)注兩條主線：一是布局新能源車上下游關(guān)鍵節(jié)點、資金鏈完善的整車龍頭；二是技術(shù)壁壘較高、具有全球競爭力的上游供應(yīng)商。建議關(guān)注：當升科技、上汽集團、比亞迪。