特斯拉八七折、通用Cruise六二折，汽車科技公司估值面臨大挑戰(zhàn)

馬斯克一封關(guān)于盈利同比下滑、裁員7％的內(nèi)部郵件，讓特斯拉股價(jià)單天跌幅達(dá)到13％，這還不是最狠的。最狠的可能還是摩根士丹利給通用Cruise的估值，從最近的本田投后145億美元，直接砍到了90億美元。

特斯拉是絕對的純電動汽車的龍頭，并且疊加智能化、網(wǎng)聯(lián)化的概念，而Cruise更是公開募資最多的自動駕駛初創(chuàng)公司，先后從通用（10億美元并購）、軟銀（22．5億美元）、本田（27．5億美元）融到60億美元的資金，當(dāng)然了，并非全部到位的資金。

特斯拉的暴跌來自于投資人對特斯拉未來盈利能力的擔(dān)憂，畢竟面臨著內(nèi)部是低售價(jià)車型疊加美國聯(lián)邦退稅滑坡的雙重成本壓力，嚴(yán)重?cái)D壓特斯拉的盈利能力，而通用Cruise是估值被摩根士丹利大幅度下調(diào)，原因在于發(fā)展不及預(yù)期，主要是對其2019年是否能夠商業(yè)化的擔(dān)憂，畢竟Waymo的商業(yè)化也是遇到問題。

除了對于發(fā)展預(yù)期和盈利能力的擔(dān)憂，汽車科技公司的估值是用科技公司的估值體系，還是用制造業(yè)的估值體系，這也是目前資本市場的困惑之處。一直以來，特斯拉享受的是科技公司的估值邏輯，但是，按照特斯拉在2018年Q3實(shí)現(xiàn)歷史性盈利的時(shí)刻，凈利潤率僅為4％，這是非常傳統(tǒng)的制造業(yè)凈利率水平。

除了對盈利能力、發(fā)展預(yù)期等自身問題的擔(dān)憂，實(shí)際上，資本市場對目前所有形式的資產(chǎn)估值，都有不同程度的下滑，首先體現(xiàn)在二級市場，連續(xù)漲了十年的美股，也呈現(xiàn)了見頂?shù)纛^下滑的趨勢，蘋果估值從高峰期1．2萬億美元的市值也打了6折，英英偉達(dá)跌幅更是超過50％。

在市場整體估值下滑的情況下，汽車科技公司也很難獨(dú)善其身，尤其是缺乏盈利能力、甚至還處于嚴(yán)重?zé)X的自動駕駛公司，即便是有著汽車智能化、網(wǎng)聯(lián)化和電動化概念加持，并且有盈利能力的特斯拉，也可能面臨著估值體系重構(gòu)的問題。

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特斯拉做盈利

在美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月18日的Elon Musk的內(nèi)部郵件，詳細(xì)闡述了特斯拉在2019面臨的困難，和應(yīng)對措施，詳情請點(diǎn)擊《盈利能力下滑、成本壓力增大，特斯拉被迫裁員超過3100人》。此郵件一發(fā)，意味著特斯拉要開源節(jié)流，以對沖可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

除了在郵件說的要裁員、改造生產(chǎn)線等，還將停掉促銷方案，包括銷售Roadster送車的方案、老帶新送免費(fèi)充電等，除了上述的節(jié)流方案，還將進(jìn)行開源，開源當(dāng)然不是提高汽車售價(jià)了，而是提高超級充電服務(wù)價(jià)格。

特斯拉超級充電提價(jià)是全球范圍內(nèi)的動作，有些地方提價(jià)甚至高達(dá)100％，而全球范圍來看，平均上漲了約33％。相比提高汽車售價(jià)的不明智動作，特斯拉還降低了汽車售價(jià)，以吸引更多的用戶，提高超級充電樁的充電服務(wù)價(jià)格，更是一個(gè)長期的盈利方式。

目前，特斯拉在全球范圍內(nèi)運(yùn)營了1422個(gè)超級充電站，并有配備了12011個(gè)超級充電樁，并且計(jì)劃在2019年這個(gè)數(shù)量要翻一番，按照這個(gè)速度，超級充電服務(wù)體系的利潤，可能能改善特斯拉的盈利能力。

即便特斯拉提高了超級充電服務(wù)費(fèi)用，還是比傳統(tǒng)燃油車便宜，但是比第三方充電要貴了，這也是服務(wù)質(zhì)量的必要成本，特斯拉作為自建充電體系的純電動汽車企業(yè)，在這方面的投入是巨大的，隨著用戶量的增加，從最初的免費(fèi)充電到后來的收費(fèi)充電，再到提高收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，這都是循序漸進(jìn)的動作，也是常規(guī)的經(jīng)營措施。

消費(fèi)者在購買電動車的時(shí)候，可能要把這塊成本考慮在內(nèi)了，并與燃油車進(jìn)行對比?；蛟S，未來新能源汽車和燃油汽車會達(dá)到一個(gè)平衡的狀態(tài)，這個(gè)平衡是基于使用成本的平衡。