鈷鋰行業(yè)資本熱度不減 新能源汽車行業(yè)依舊看好

近日有消息稱,加拿大cobalt27通過收購總值的1.5%的版稅收入和2美元每噸礦石盈利來開采其在澳大利亞西部的馬里恩山鋰項目。就在幾天前,這家總部位于多倫多的公司披露了一項以9600萬美元收購海地太平洋公司(HighlandsPacific)的計劃。海地太平洋公司持有巴布亞新幾內(nèi)亞一個鎳鈷礦的股份,鈷27將投資約900萬美元,參與礦產(chǎn)資源公司和江西贛鋒鋰業(yè)的主要鋰電池項目spodumene的部分生產(chǎn)。到目前為止,該公司一直只收購鎳和鈷,押注于電動汽車(EV)銷量的增長將顯著提振對這兩種元素的需求。

Cobalt27(鈷27),全稱Cobalt27CapitalCorp.,是一家礦產(chǎn)公司,近幾年公司的發(fā)展大體可分為上市前與上市后兩個階段。第一階段——上市前,從2006年至2017年2月,鈷27主要業(yè)務(wù)目的是在加拿大收購和探索礦產(chǎn),并且處于持續(xù)虧損狀態(tài)。

鈷27上市前,主要以收購和勘探礦產(chǎn)為主業(yè):

(來源:公司公告,國金證券研究所)

第二階段為上市后,企業(yè)通過募集資金,用現(xiàn)金直接購買鈷以及發(fā)行股份直接獲取鈷,成為一家“持有實物鈷,并專注于獲得以鈷為焦點的現(xiàn)金流、專利權(quán)使用費及對含鈷礦產(chǎn)的直接權(quán)益”的鈷公司。

鈷材料方面,鈷27投資物理鈷的為:不打算過分關(guān)注價格的短期變化。該策略旨在為投資者提供有效投資鈷的能力,而且不會直接包含對探礦,采礦和加工鈷礦企業(yè)投資的相關(guān)風(fēng)險。公司的主要目標是實現(xiàn)其鈷資產(chǎn)價值的升值。鈷27為有興趣直接投資鈷的投資者提供投資選擇。鈷27提供了一種用于替代投資感興趣的投資者直接投資于鈷。本公司持有2,160.9噸物理鈷,其中包括1,488.3噸優(yōu)質(zhì)鈷和672.6噸標準鈷。

現(xiàn)金流、特許權(quán)使用費所得方面,鈷27打算鈷通過購買新的或現(xiàn)有流與特許權(quán)使用費在礦山、開發(fā)項目和勘探資產(chǎn)來增強對鈷的暴露。該公司已經(jīng)收購了七家冶煉廠凈利潤(NSR)版稅勘探階段性能含鈷。

(鈷27存放鈷原料的倉庫實景來源:Cobalt27)

礦業(yè)權(quán)方面,鈷27的初始增長戰(zhàn)略將專注于物理鈷、流、特許權(quán)使用費所得;不過,公司可能尋求收購礦山的利益、勘探開發(fā)項目或?qū)傩?。利益可在沉積鈷,以及這些鈷副產(chǎn)物或共 產(chǎn)物與其它金屬。該公司認為,投資此類地產(chǎn)可能利用公司的專業(yè)知識和行業(yè)拓展的潛在增長機會。

鈷27于2017年6月在加拿大風(fēng)險交易所上市,募集資金2億加元。截止2017年底,公司共計購入2157.5噸鈷,包括1486.5噸高等級金屬鈷和671噸低等級金屬鈷。其中,現(xiàn)金收購951.9噸,股權(quán)換購1205.6噸。從當(dāng)時已披露的公告來看,pala公司和綠色能源金屬基金合計向cobalt27公司提供了1009噸的金屬鈷。

IPO籌集2億加元,收購2157.5噸金屬鈷

(來源:公司公告、國金證券研究所)

國金證券認為,Cobalt27更像是一個鈷產(chǎn)品的ETF基金,也可以變相視為pala等商品基金的“白手套”,與pala等基金公司有著千絲萬縷的關(guān)系。Cobalt27首批供貨商中包含了pala基金,而cobalt27的Chairman、CEO&Director,AnthonyMilewski,同時也是pala投資基金的投資組的一位成員。cobalt27的成立,將原本隱蔽的囤貨行為轉(zhuǎn)變?yōu)樯鲜械念怑TF產(chǎn)品,將大幅拓寬社會資金介入鈷行業(yè)的渠道,也有利于點燃炒作氛圍,在鈷價上漲的過程中起到了推波助瀾的作用。從自身獲利的角度來看,Cobalt27或持續(xù)囤積電鈷。

Cobalt27有著pala等基金公司的支持,同時又在上市后解決了資金來源問題。全球電鈷年產(chǎn)量僅為33000噸,現(xiàn)貨市場流通量僅為6000-7000噸。Cobalt27公司的囤鈷量將足夠影響全球的電鈷價格。繼續(xù)囤積電鈷,持續(xù)加強價格趨勢,似乎已成為cobalt27的必然選擇。IPO的招股說明書中,公司預(yù)算了未來三年的管理費(到2020年7月),由此可以推斷,該項目的運作將至少持續(xù)到2020年前后。因此,2018-2020年間,我們或?qū)?shù)次見證cobalt27的囤鈷行為。

SMM預(yù)計,2019年至2021年全球鈷鋰原材料仍是持續(xù)過剩的狀態(tài),但產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)外對金屬原料的投資熱度依然不減,長期看好新能源汽車行業(yè)。大量投資的注入有助于產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)掘低價優(yōu)質(zhì)資源,降低長期成本價格曲線,促進電動汽車的推廣發(fā)展。