兩極分化加劇 解析動力電池企業(yè)三季報

電車資源訊：

電車資源（http://www.evpartner.com/）訊：隨著2018年第三季度終結(jié)，各個企業(yè)三季度財報相繼出爐，動力電池行業(yè)呈現(xiàn)出明顯的兩極分化趨勢，寧德時代以國內(nèi)動力電池裝機量榜首的身份獨占鰲頭，比亞迪、國軒高科、欣旺達等市場份額也在逐漸上升；而經(jīng)過市場的激烈洗牌，這一年里，也有眾多動力電池企業(yè)逐漸被市場所淘汰，究竟是什么原因令動力電池行業(yè)發(fā)生了如此大的變化？2019年行業(yè)業(yè)績又會如何發(fā)展？下面我們來詳細了解一下。

1分鐘讀懂全文：

1、行業(yè)龍頭寧德時代三季度財報直線飄紅，業(yè)績距去年同期增長了一倍有余，得益于新能源汽車行業(yè)銷售旺季來臨，產(chǎn)銷量進一步提升，市場份額大幅增長。

2、比亞迪不再局限于自產(chǎn)自銷的生產(chǎn)運營模式，為了重回裝機量第一的寶座、適應新的市場需求，公司開始對外開放動力電池業(yè)務(wù)，但裝機量屈于寧德時代之后。

3、國軒高科三季度財報出現(xiàn)“增收不增利”的現(xiàn)象，作為大型動力電池廠商也受到補貼政策退坡影響，盈利空間有所擠壓。

4、欣旺達前三季度營收同比大增45.03%，但公司公開表示盈利狀況未達預期，對于明年電池能量密度的相關(guān)規(guī)定有些擔憂。

5、堅瑞沃能前三季度凈利潤同比下滑487.28%，面臨行業(yè)洗牌和債務(wù)危機，銀行多個賬戶遭遇凍結(jié)，迅速恢復生產(chǎn)是公司的第一要務(wù)。

●寧德時代市場份額激增

時間匆匆邁入11月，各大車企及相關(guān)產(chǎn)業(yè)陸續(xù)公布了三季度盈利情況，與眾多企業(yè)銷量下滑利潤虧損的慘淡業(yè)績不同，寧德時代三季度業(yè)績顯得格外精彩。三季度利潤大漲至13億元左右，與去年同期相比是翻了一番的水平。而就在今年第二季度，寧德時代的凈利潤還僅有4.28億元，整個上半年扣非凈利潤僅6.97億元。通過簡單的數(shù)字對比，可以看到寧德時代不僅僅是市值上的突飛猛進，盈利狀況也是蒸蒸日上，公司業(yè)績超預期的主要原因在于動力電池銷售收入迅速增長以及費用控制得力，一方面得益于新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展，帶動動力電池市場需求增長，另一方面，寧德時代也在市場開拓方面加大力度，最新數(shù)據(jù)顯示，9月動力電池裝機量發(fā)布后，寧德時代市場份額達到42.4%，占據(jù)冠軍寶座，距離亞軍比亞迪27.3%的市場份額可以說是遙遙領(lǐng)先。同時，寧德時代的公司費用占收入的比例也有所下降，幾方面綜合起來為寧德時代的業(yè)績增長提供的很大助益。

『寧德時代出貨量遙遙領(lǐng)先』

根據(jù)中汽協(xié)最新公布的新能源汽車銷量數(shù)據(jù)來看，9月份新能源汽車銷量為12.1萬輛，同比增長54.8%；1-9月份累計銷量為72.1萬輛，同比累計增長81.1%。金九銀十，新能源汽車行業(yè)的旺季也已經(jīng)到來，寧德時代作為行業(yè)龍頭企業(yè)，盈利能力逐漸開始聚攏，企業(yè)產(chǎn)品競爭力進一步凸顯。此前，寧德時代也分別于寶馬集團和戴姆勒集團進行簽約，成為兩大汽車巨頭的鋰電池供應商之一。

『寧德時代與寶馬簽約』

業(yè)績光鮮的背后，也潛伏著隨時可能爆發(fā)的危機，翻看寧德時代三季度財報可以發(fā)現(xiàn)，公司IPO募集資金帶來的資金流動占比較大，而目前寧德時代股價變動較大，主要原因在于短期利好聚集了眾多炒作資金，一旦獲利后主力資金離場，將給寧德時代帶來市值嚴重縮水的不良后果。此前7月份股價三連跌的局面背后，正像一顆埋藏已久的定時炸彈，想要安穩(wěn)度過動蕩時期，僅僅依靠利好消息的刺激還遠遠不夠。

●比亞迪屈居亞軍

在寧德時代異軍突起之前，動力電池行業(yè)的龍頭地位非比亞迪莫屬，作為一家整車廠商，比亞迪發(fā)展動力電池技術(shù)始終采用自產(chǎn)自銷的生產(chǎn)運營模式，將供應鏈掌握在自己的手中，不管是質(zhì)量把控還是產(chǎn)品適應性，都比選擇供應商的模式來得更有利。而在瞬息萬變的新能源汽車市場中，比亞迪不愿再固守一成不變的生產(chǎn)模式，2017年底，比亞迪表示將對外開放動力電池業(yè)務(wù)，以獨立運營的模式提高公司盈利能力。

通俗來講，電池能量密度就是平均單位體積或質(zhì)量所釋放出的電能，電池能量密度越高，汽車行駛里程越長。值得注意的是，2017年，寧德時代大批量供貨的方殼電芯能量密度在190Wh/kg-210Wh/kg之間，到2018年底預計將提升至210Wh/kg-230Wh/kg。相比之下，2018年底比亞迪將大規(guī)模量產(chǎn)220Wh/kg的方殼電芯，二者差距并不是很大，這也是寧德時代和比亞迪在裝機量排行中反復爭奪第一的原因。

那是什么原因令比亞迪在近期內(nèi)痛失國內(nèi)裝機量第一的冠軍寶座？就整體市場行情來看，寧德時代在與眾多整車廠商簽約后訂單紛至沓來，比亞迪自產(chǎn)自銷的生產(chǎn)模式整體上節(jié)約了成本但供應范圍畢竟有限，加上此前在新能源汽車騙補事件集中爆發(fā)后，客車市場首當其沖，客車用動力電池需求也因此大打折扣，比亞迪業(yè)務(wù)受此影響大幅縮水，同時期的寧德時代由于三元鋰電池業(yè)務(wù)占比近半，遭受影響較小，因此二者市場份額逐漸由此拉開了不小的距離。

盡管今年4月份比亞迪由于新的規(guī)劃逐漸成型，裝機量時隔一年后再次重歸第一寶座，但好景不長，隨后又迅速被寧德時代反超截至今年九月二者已經(jīng)拉開了不小距離。當然，作為整車廠商，比亞迪主要的營收來源還是汽車業(yè)務(wù)，占比超過50%，綜合來看，三季度財報顯示，比亞迪2018年前三季度營業(yè)收入889.81億元，同比增長20.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤15.27億元，同比下降45.30%。退補政策的影響下比亞迪整車業(yè)務(wù)正在承受巨大壓力，長遠來看，新能源汽車市場依然是極具潛力和發(fā)展前途的，動力電池行業(yè)的市場競爭也愈演愈烈，受限于技術(shù)路線的選擇問題，比亞迪的反超之路依然非常漫長，想要重回裝機量第一的寶座，距離寧德時代的差距還要抓緊時間追趕了。

●國軒高科三季度增收不增利

同樣是動力電池領(lǐng)軍企業(yè)，近期由于參股北汽新能源而映入大家眼簾的國軒高科在三季度表現(xiàn)稍顯遜色了一些。三季度由于收到新能源行業(yè)補貼政策的影響，動力電池企業(yè)普遍增加了較多的應收賬款和票據(jù)，國軒高科在這方面達到了67.35億元，占據(jù)營收高達164%。奇怪的是，在國軒高科第三季度營業(yè)收入14.90億元，同比增長9.73%的成績下，公司歸母凈利潤僅1.93億元，同比減少0.51%。對于增收不增利的局面，國軒高科表示原因主要在于補貼政策變動和動力鋰電池價格持續(xù)下降的影響。

　　此前，國軒高科一直以碳酸鐵鋰為業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，目前碳酸鐵鋰電池單體能量密度已達到180Wh/kg，以其目前的能量密度來看，單次充滿電后續(xù)航里程大約在200km左右。另外，在三元電池方面，國軒高科目前有2GWh三元電池產(chǎn)能，單體能量密度為210Wh/kg的622三元電芯產(chǎn)品已于2018年6月開始交付下游客戶，并有4GWh三元產(chǎn)線預計今年第四季度陸續(xù)達產(chǎn)。

『2017款 北汽新能源EC180 靈秀版』

從國軒高科的發(fā)展路徑來看，我們能夠明顯看出新能源行業(yè)補貼政策退坡對于動力電池行業(yè)的重大影響，同時，鋰電行業(yè)也在逐漸洗牌出清，即使是大型電池廠商，盈利空間也受到一定的擠壓，像國軒高科第三季度增收不增利的狀況也并非個案。從全球動力電池系統(tǒng)總成市場分布來看，中、日、韓三國呈現(xiàn)出幾乎壟斷性的優(yōu)勢地位，同時，三個國家彼此之間的競爭也在逐漸加劇，隨著新能源乘用車市場快速發(fā)展階段的到來，以及充電基礎(chǔ)設(shè)施和周邊建設(shè)的逐漸完善，動力電池勢必將迎來新一輪的洗牌和排位賽。國軒高科在此時選擇逐漸擴展三元電池的業(yè)務(wù)，也是激烈市場競爭下的必然之舉。

『全球動力電池系統(tǒng)總成市場產(chǎn)能分布，中、日、韓三國處于壟斷地位』

●欣旺達營收大漲卻未達預期

相較于寧德時代、國軒高科的高調(diào)，欣旺達顯得稍稍平淡無奇了一些，而前三季度的財報也讓欣旺達著實火了一把。公司前三季度營業(yè)收入131億元，同比增長45.03%；歸屬于上市公司股東凈利潤4.29億元，同比增長41.88%。2018年，欣旺達主攻市場營銷，優(yōu)化了客戶結(jié)構(gòu)，主營業(yè)務(wù)收入從而穩(wěn)步增加，盈利能力與公司業(yè)績穩(wěn)步上升。

這家成立于1997年的企業(yè)是我國最早一批從事電池領(lǐng)域的企業(yè)，從最初的大哥大電池，到轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)生產(chǎn)鋰離子電池模組，成為蘋果公司的供應鏈企業(yè)，欣旺達曾經(jīng)度過了一段極為輝煌的時光。然而好景不長，由于整個手機市場逐漸向飽和的方向發(fā)展，鋰電池的銷量下滑也成為事實，加上原材料漲價帶來的壓力，鋰電池產(chǎn)品的毛利在不斷下降。根據(jù)中國信息通信數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月，國內(nèi)手機市場出貨量為3.05億元，同比下降17%。全球智能手機增速放緩，必然導致手機供應鏈廠商的市場需求隨之壓縮，欣旺達相關(guān)業(yè)務(wù)也同理受到不小的影響。

其實早在2004年欣旺達就開始針對電動汽車用鋰離子電池模組方面的技術(shù)開發(fā)，也是在這一年，欣旺達正式進軍新能源汽車領(lǐng)域，從小小的手機電池到汽車動力電池，欣旺達的轉(zhuǎn)型之路走的盡管突兀但又在情理之中，擴展公司業(yè)務(wù)的同時增加盈利狀況，應該是欣旺達始終遵循的經(jīng)營準則，不僅如此，公司的產(chǎn)線還延伸到了大型儲能設(shè)備領(lǐng)域，并在全國各地乃至印度地區(qū)建設(shè)多家工廠進行生產(chǎn)建設(shè)。

『欣旺達印度新德里北方邦諾伊達廠區(qū)』

汽車之家在采訪欣旺達市場營銷部長李志超時，他講述了欣旺達前三季度盈利較為突出但并未達到預期的原因，主要在于動力電池市場的產(chǎn)能需求較大，而動力電池行業(yè)在送走一輪洗牌期后，眾多小型企業(yè)不堪重負退出了市場，市場份額從而被頭部企業(yè)再次瓜分。 但是由于新能源汽車行業(yè)補貼收緊，導致整車廠商對于供應商的選擇更加嚴格，“有價無市”成為動力電池行業(yè)的真實寫照，一方面新能源汽車銷量驟增，市場對于新能源汽車的需求增加，另一方面滿足廠商嚴格要求的供應商屈指可數(shù)，而在2025年之前，中國政府對電池企業(yè)提出的目標是：要實現(xiàn)單體能量密度300Wh/kg-400Wh/kg。為了達到國家規(guī)定的相關(guān)標準，寧可手握大量訂單而推遲生產(chǎn)，整車廠商也無法選擇與供應商進行深一步的合作。李志超預測，如果2019年政府對于電池能量密度的相關(guān)要求不變，那么動力電池行業(yè)將會迎來又一個春天，如果一旦要求提高，那么迎接行業(yè)的，可能是另一個寒冬。

●堅瑞沃能深陷困境

和營收大漲45.03%的狀況形成“冰火兩重天”的局面，當屬深陷發(fā)展困境的堅瑞沃能了，公司前三季度實現(xiàn)營收35.4億元，同比下滑58.88%；凈利潤為-29.11億元，同比下滑487.28%。公司由于受到債務(wù)危機的影響，子公司沃特瑪鋰離子電池組生產(chǎn)銷售、新能源汽車銷售以及服務(wù)業(yè)務(wù)出現(xiàn)了大幅減少態(tài)勢。雪上加霜的是，堅瑞沃能的債務(wù)危機導致了多個銀行賬號凍結(jié)，涉及金額9112.02萬元。

令人意外的是，堅瑞沃能的子公司沃特瑪也曾風光無限好，在較長一段時間僅追在寧德時代和比亞迪之后，是動力電池行業(yè)的佼佼者。由于盲目擴張過快，沃特瑪應收賬款出現(xiàn)了回款慢、資金鏈緊張等等不利因素，因此凈利潤未能達到公司預期，盡管堅瑞沃能一再強調(diào)沃特瑪主營業(yè)務(wù)在公司占比較高，不會成為“棄子”，但如何恢復生產(chǎn)依然是迫在眉睫。

無獨有偶，同樣的前期擴張較快的猛獅科技也面臨著同樣的難關(guān)，經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)了大幅下滑的趨勢。這些企業(yè)在動力電池行業(yè)大洗牌的寒冬中正在經(jīng)歷最嚴酷的考驗，如何最快時間恢復元氣，這條路十分的不好走。

編輯有話說

動力電池行業(yè)依然是危機四伏、機遇與挑戰(zhàn)并存，在這樣的多事之秋，頭部企業(yè)欣欣向榮，中小企業(yè)瑟瑟發(fā)抖，面對全球電動車這樣龐大的增量市場，機會永遠留給有準備的企業(yè)，把好品質(zhì)關(guān)、達到基本的技術(shù)儲備、隨時適應政策變動以及市場對產(chǎn)品的要求，相信這樣的自救辦法會令我們看到一個更加健康蓬勃發(fā)展的動力電池行業(yè)。（文/汽車之家 閻明煒）