“鈷”戰(zhàn)風(fēng)云：電動車核心原材料之爭

在干旱貧瘠的非洲大陸深處,人們正在全球最大的銅礦帶“CopperBelt”上打破石塊,尋找新時代的“石油”——用于鋰電池正極材料的稀有金屬鈷。

這些富含鈷的大塊巖石被開采后離開這里,隨后被送往歐美和中國的煉礦廠,并最終進(jìn)入一些大型科技和汽車公司的復(fù)雜供應(yīng)鏈。

地處非洲中部的剛果民主共和國(以下簡稱剛果(金))是全球最大的鈷生產(chǎn)國,全球54%左右的鈷(約6.6萬噸)供應(yīng)都來源于此。搶占先機(jī)、大筆投資、掌握開采與銷售網(wǎng)絡(luò),中國企業(yè)正將眼光瞄準(zhǔn)這里。

根據(jù)英國金屬供貨商DartonCommodities統(tǒng)計,中資企業(yè)處理的鈷礦有94%來自剛果。有分析估計,剛果生產(chǎn)的3萬噸至4萬噸鈷大部分來自自由身礦工,以及洛陽欒川鉬業(yè)集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱“洛陽鉬業(yè)”)、浙江華友鈷業(yè)(以下簡稱“華友鈷業(yè)”)等中資企業(yè)。而中國中介商已掌握大部分自由身礦工的供應(yīng),換言之,中國已主宰剛果鈷礦的出口網(wǎng)絡(luò)。

然而,剛果(金)的礦產(chǎn)雖獲垂涎,但該國政治不穩(wěn)使得全球鈷資源供應(yīng)鏈?zhǔn)执嗳?。加之今年年初礦業(yè)法修訂,大幅調(diào)高開采權(quán)費用,令當(dāng)?shù)氐V場成本大增。

一邊是海外礦產(chǎn)資源爭奪戰(zhàn)持續(xù),一邊是國內(nèi)鈷、鋰原材料價格震蕩。

8月 6日、7日,華友鈷業(yè)(603799.SH)和寒銳鈷業(yè)(300618.SZ)連續(xù)兩天跌停,7日當(dāng)天,華友鈷業(yè)下跌近8%;寒銳鈷業(yè)下跌逾5%;此外,洛陽鉬業(yè)(03993.HK)、合金投資(000633.SZ)、山東金泰(600385.SH)、贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)均表現(xiàn)欠佳。

一位投資者在接受經(jīng)濟(jì)觀察報記者采訪時稱,短期來看,鈷還在去庫存階段。隨著旺季的到來,鈷產(chǎn)品訂單的不斷增多,鈷價回升只是時間問題。長期來看,新能源汽車發(fā)展大勢不可逆,即使是高鎳電池量產(chǎn)也需要更多的鈷。削減鈷使用量的新一代電池技術(shù)的開發(fā)即便在推進(jìn),但量產(chǎn)化仍需時間。

但也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,并不排除2019年會出現(xiàn)鈷量過剩的局面,再加上業(yè)界對其它電池技術(shù)路線的開發(fā)提速,鈷是否會遭受“冷遇”,也需要時間的檢驗。

海外鈷礦爭奪戰(zhàn)持續(xù)

為應(yīng)對車載電池原材料稀有金屬鈷的短缺,中國正逐步掌控鈷的采購網(wǎng)絡(luò)。然而,掘金海外并非易事。

作為制造鋰電池等新型電池必要的金屬原料,鈷被廣泛應(yīng)用于電動車、3C消費電子產(chǎn)品、航空精密設(shè)備等領(lǐng)域,是用于新能源汽車三元鋰電池的正極材料。

鈷在地球上分布廣泛、含量較低,主要集中在剛果(金)、澳大利亞、古巴、新喀里多尼亞、贊比亞和俄羅斯,全球分布極其不均。加之鈷礦常與鎳、銅等礦藏伴生,開采成本較高,產(chǎn)能往往難以釋放。

根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局(USGS)2016年礦產(chǎn)品年鑒統(tǒng)計:2015年世界鈷儲量共計710萬噸,儲產(chǎn)比57年。其中,剛果(金)的鈷儲量為340萬噸,占全球鈷儲量的48%,居世界第一位。不過,隨著鈷資源的開采,其儲產(chǎn)比已由2000年的286下降至54,而澳大利亞的儲產(chǎn)比卻呈上升趨勢。

國土資源部公布的2011年全國礦產(chǎn)資源儲量通報中顯示:我國鈷儲量基礎(chǔ)為7.99萬噸,資源量為56.6萬噸,具有開采意義的儲量為4.21萬噸。但我國鈷資源儲量僅占全球總量的1%,鈷資源十分短缺。

“在鈷資源方面,我國鈷產(chǎn)量比鋰資源更少,但卻是鈷消費大國,對外依存極高。”中關(guān)村新型電池技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟秘書長、電池百人會理事長于清教在接受經(jīng)濟(jì)觀察報記者采訪時表示。在自然資源部發(fā)布的《全國礦產(chǎn)資源規(guī)劃(2016-2020)》中,已將鈷列入戰(zhàn)略性礦產(chǎn)目錄,并將其作為礦產(chǎn)資源宏觀調(diào)控和監(jiān)督管理的重點對象。

“未來很長一段時間內(nèi),動力電池產(chǎn)業(yè)對鈷、鋰資源的依存性將持續(xù)增強(qiáng),為確保穩(wěn)定的鋰和鈷供應(yīng),減弱供應(yīng)短缺和價格飆升風(fēng)險,盡管目前鋰、鈷價格下行,在世界范圍內(nèi)礦產(chǎn)資源爭奪戰(zhàn)仍然日趨激烈。”于清教稱。

據(jù)悉,涉足剛果(金)的鈷礦巨頭中,洛陽鉬業(yè)和華友鈷業(yè)一馬當(dāng)先。

一躍成為國際上僅次于嘉能可(GlencoreInternationalAG)的鈷業(yè)巨頭,洛陽鉬業(yè)僅僅用了不到2年的時間,這一切都源于其兩次收購。2016年5月,洛陽鉬業(yè)以26.5億美元收購自由港集團(tuán)(Freeport-Mc-MoRanDRCHoldingsLtd.)持有的剛果(金)最大的Tenke銅鈷礦56%的股權(quán);2017年4月,洛陽鉬業(yè)再次通過對加拿大上市企業(yè)倫丁礦業(yè)公司 (LundinMiningCorporation)30%的股權(quán)收購,從而間接獲得Tenke銅鈷礦24%的權(quán)益。至此,洛陽鉬業(yè)間接持有Tenke銅鈷礦80%的股權(quán)。

與此同時,另一巨頭華友鈷業(yè)也在剛果(金)拿下多個礦山股權(quán),控制鈷儲量7萬噸,銅資源量59萬噸,并在卡松坡礦業(yè)公司(Mikas)礦建有1000噸鈷精礦產(chǎn)能。

值得關(guān)注的是,老牌鈷業(yè)巨頭新疆金川礦業(yè)有限公司(以下簡稱“金山礦業(yè)”)的核心資產(chǎn)也位于剛果(金)和贊比亞,擁有高品質(zhì)的銅、鈷的4家礦區(qū)共8座礦山,鈷金屬資源量36.2萬噸;隱形巨頭中國中鐵的權(quán)益鈷金屬資源儲量也高達(dá)28.08萬噸。

新進(jìn)者鵬欣資源、盛屯礦業(yè)也準(zhǔn)備在剛果(金)進(jìn)行冶煉廠建設(shè)。而2017年跨界而來的合縱科技、銀禧科技等企業(yè),也均在嘗試涉足鈷產(chǎn)品貿(mào)易、以及收購剛果(金)鈷礦山等項目。此外,中國電池回收企業(yè)格林美(GEM)2018年3月與在剛果擁有權(quán)益的瑞士資源巨頭嘉能可簽訂合同,將在3年里購買相當(dāng)于約5.3萬噸的鈷。嘉能可是世界上最大的鈷生產(chǎn)商,格林美采購的鈷相當(dāng)于嘉能可2018-2020年預(yù)計產(chǎn)量的三分之一。

大宗商品研究機(jī)構(gòu)CRUGroup分析,中資企業(yè)生產(chǎn)的精煉鈷化學(xué)品占市場比例已由2012的67%增至現(xiàn)時的77%,估計很快便可取得90%以上的市場份額?！熬湍壳安季謩偣?金)鈷礦的中資企業(yè)而言,金川礦業(yè)和洛陽鉬業(yè)是第一梯隊,均為國有大型企業(yè),后進(jìn)者鵬欣資源、銀禧科技等實力強(qiáng)勁,后發(fā)優(yōu)勢明顯?！敝袊饘俚V業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院一位不愿具名的專家分析?！耙矐?yīng)看到,從目前情況來看,找到新的礦產(chǎn)資源還需要很長時間,如果僅依靠剛果(金)的鈷資源,那么到2020年時很有可能出現(xiàn)鈷供給危機(jī)?！迸聿┬履茉簇斀?jīng)一位分析師對此也表達(dá)了擔(dān)憂。

鈷價下滑致市場震蕩

海外瘋狂掘“鈷”的同時,國內(nèi)鈷、鋰等原材料市場卻遭遇價格震蕩。

近期,華友鈷業(yè)因股東減持股份最多受業(yè)界關(guān)注。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,在二級市場,華友鈷業(yè)被其重要股東連續(xù)減持次數(shù)達(dá)32次。凈買入股份為-769.97萬股,從增減持?jǐn)?shù)量占流通股比例來看,華友鈷業(yè)減少了0.9391%,減倉參考市值近5.4億元。

據(jù)悉,其第一大股東——大山私人股份有限公司在今年3月12日至7月10日之間,通過數(shù)次減持,由占總股本比例26.16%,減持2.5843%,直到當(dāng)前持股比例為23.57%。桐鄉(xiāng)市華友投資有限公司、桐鄉(xiāng)錦華貿(mào)易有限公司、桐鄉(xiāng)華信投資有限公司也進(jìn)行了相應(yīng)的減持。

同樣的股東減持也發(fā)生在寒銳鈷業(yè)上。其持股5%以上的股東在今年共進(jìn)行了四次減持。

事實上,即使從現(xiàn)在的財報來看,華友鈷業(yè)依然勢頭不錯。

華友鈷業(yè)的公告顯示,今年一季度,華友鈷業(yè)營業(yè)收入為34.3億元,較上年同期增長96.36%,是因鈷及三元前驅(qū)體產(chǎn)品銷售上升所致;歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為8.3億元,同比增長233.8%,應(yīng)收賬款為19.6億元,較年初增加了6.1億元,為鈷產(chǎn)品銷售大幅上升所致。

華友鈷業(yè)在2018年第一季度的財報中預(yù)測稱,“鈷及三元前驅(qū)體產(chǎn)品產(chǎn)銷量增長,主要產(chǎn)品繼續(xù)保持較高價格,預(yù)計公司至下一報告期末的累計凈利潤與上年同期相比有較大幅度增長?！?/p>

全聯(lián)車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴在接受經(jīng)濟(jì)觀察報記者采訪時稱,華友鈷業(yè)上市之后,借助鈷原料價格高啟以及新能源的題材,成為熱門股票。之后,重要股東以及投資機(jī)構(gòu),希望盡快變現(xiàn)抽身。這是非常典型的高位資金變現(xiàn),與原材料價格變化毫無關(guān)系可言。

但也有人士持相反觀點?！扳拑r不斷下滑,導(dǎo)致機(jī)構(gòu)套現(xiàn),這是一個必然選擇?！庇谇褰虒?jīng)濟(jì)觀察報記者表示。此前包括鈷在內(nèi)的原材料價格一路高歌猛進(jìn),現(xiàn)在已經(jīng)接近底部價格。

自2016年7月起,電解鈷價格逐步攀升,從20萬元/噸上漲至2017年12月末的53萬元/噸;2018年4月,鈷價首次下跌,從66萬元/噸的高點開始回落;2018年7月電解鈷報價約50萬元/噸。而進(jìn)入8月更是下滑明顯。

最新數(shù)據(jù)顯示,8月7日,倫敦金屬交易所(LME)鈷價收盤價55750美元/噸,較上一交易日下跌3700美元/噸,收盤價大幅下跌,LME市場庫存維持穩(wěn)定;歐洲戰(zhàn)略小金屬鈷錠(99.3%,俄羅斯)報價36.25美元/磅,較上一交易日價格暫穩(wěn);電解鈷(99.8%)報價36.25美元/磅,較上一交易日價格暫穩(wěn),近期國際市場鈷價大幅下跌;國內(nèi)無錫不銹鋼電子交易中心金屬鈷價478000-511000元/噸,鈷價報價下跌5000元/噸,庫存稍降。

根據(jù)安泰科統(tǒng)計,受江蘇、江西等地環(huán)保督查影響,眾多鈷鹽廠停產(chǎn)、減產(chǎn),6月份國內(nèi)鈷產(chǎn)量減產(chǎn)約1500噸,環(huán)比下降20%左右,僅硫酸鈷6月產(chǎn)量同比下滑38.1%。目前企業(yè)復(fù)產(chǎn)仍不能確定,預(yù)計未來一段時間國內(nèi)鈷鹽將處于低產(chǎn)量水平。

另有研報稱:目前,上游進(jìn)口原料端供應(yīng)過剩,而下游材料廠補原料庫存意愿低迷,流通市場供給略大于需求,直接導(dǎo)致鈷價下滑。在鈷市沒有明顯利好消息的情況下,鈷價難改下跌趨勢。不過,樂觀的分析是,第三季度,整個產(chǎn)業(yè)鏈將會迎來一波強(qiáng)有力的補庫存周期,鈷價或?qū)②厔菪陨蠞q。此外,隨著國內(nèi)高能量密度、高續(xù)航里程車型如上汽、比亞迪等多款車型的上市,對鈷的拉動將顯著增強(qiáng)?！斑@一方面也間接體現(xiàn)海外價格下跌對國內(nèi)鈷產(chǎn)品市場指導(dǎo)意義已顯著鈍化,更多集中于原料采購成本的下滑,海內(nèi)外價差進(jìn)一步修復(fù);另一方面,更加體現(xiàn)國內(nèi)鈷供應(yīng)端產(chǎn)量或?qū)㈤L期受限,且在成本低支撐下國內(nèi)鈷產(chǎn)品價格下跌空間已非常有限。”興業(yè)證券的最新研報指出。

值得關(guān)注的是,削減鈷使用量的新一代電池技術(shù)研發(fā)正在推進(jìn),不過要實現(xiàn)量產(chǎn)化仍需時間。

據(jù)悉,比亞迪計劃在今年年底前將鎳鈷錳的比例調(diào)整至8:1:1,寶馬有望在2021年也采用該配方比例。預(yù)計到2020年,該類低鈷電池將占到電動汽車電池總量的7%,到2030年這一比例將增長至57%,從而減少電池原材料對電池總價的影響。

相比之下,日本電池供應(yīng)商松下更為激進(jìn)。不久前其宣布,稱將研發(fā)出無鈷車用級電池,并將三元鋰電池正極材料中的鈷含量減少到10%,通過特斯拉認(rèn)證,將在近期上市的Model3上首次使用。

特斯拉CEO埃隆·馬斯克(ElonMusk)近日在社交媒介上表示,在特斯拉Model3的電池中,含鈷量已經(jīng)降至不到3%。他們將繼續(xù)改進(jìn)技術(shù),爭取在下一代電池中完全拋棄鈷,改變“帶血的電池”這一名聲。

對此,寧波杉杉股份有限公司副總裁孫曉東不予認(rèn)同,“從技術(shù)角度講,在鎳鈷錳的比例為8:1:1時,電池300瓦時/公斤的能量密度已經(jīng)達(dá)到‘天花板’,這個‘天花板’可能未來十年都無法突破?！?/p>

此外,來自嘉能可的供應(yīng)可能會增加,據(jù)CRU估計,如果這些產(chǎn)量全都進(jìn)入市場,鈷市場在2019年將會出現(xiàn)供過于求。

更為重要的是,如果下游廠商選擇開發(fā)成本更低的其它技術(shù)路線,如燃料電池和硫-鋰空氣電池等,則存在三元鋰電池可能被替代的風(fēng)險。

電池企業(yè)提高技術(shù)壁壘,或?qū)⑹挂恍┬氯胝叩纳姝h(huán)境更加艱難,而這也將加速落后產(chǎn)能的淘汰,使行業(yè)格局得到重整。