需求回升+環(huán)保嚴查 鈷鋰提前錨定下半年行情

鈷、鋰等小金屬又火了。上周五，包括鈷指數(shù)、鋰礦、鋰電池、鹽湖提鋰等在內(nèi)，與鈷、鋰相關(guān)的概念指數(shù)集體提速，紛紛占據(jù)漲幅榜前列，上漲幅度大多在2%-4%之間，顯著跑贏大市。分析人士認為，目前動力電池逐步進入補庫周期，同時，環(huán)保嚴查下主流稀土品種價格普遍上漲，看好鈷、鋰的下半年行情。

需求逐漸回暖

6月6日，工信部發(fā)布第六批新能源汽車推廣目錄。從目錄來看，第六批目錄完全面對新補貼階段的補貼要求，乘用車平均續(xù)航里程高達328.8公里，超過第五批目錄平均水平。細分來看，79%的車型能量密度超過140Wh/kg，7%的車型能量密度超過160Wh/kg。

天風證券分析師楊誠笑認為，隨著優(yōu)質(zhì)車型在新政啟動前集中釋放，可以預期下半年產(chǎn)銷將進一步提速。同時2018年下半年純電乘用車的產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)中，續(xù)航里程超300公里，能量密度達140Wh/kg以上的車型占比將顯著上升，提振鋰需求。

據(jù)乘聯(lián)會統(tǒng)計，5月新能源乘用車銷量9.2萬臺，環(huán)比增34.3%，同比增159.1%;1-5月累計銷量達27.5萬輛，同比增147.0%。而5月傳統(tǒng)燃油車銷量增速僅為0.5%，表明新能源汽車已成為拉動中國汽車增量的核心動力。

與此同時，根據(jù)中國信通院數(shù)據(jù)，5月中國手機出貨量3783.6萬部，同比增長1.2%，結(jié)束了連續(xù)14個月的單月出貨量同比下降態(tài)勢，或從一定程度上反映了消費電子需求邊際正在向好。

中泰證券分析師謝鴻鶴預計，隨著新能源汽車新補貼標準的執(zhí)行，以及消費電子需求轉(zhuǎn)好，6月下旬上游原材料將進入又一輪的消費旺季。并且，上游廠家生產(chǎn)倒掛，以及近期受環(huán)保部門督查影響，部分稀土廠家停產(chǎn)，對稀土價格有所支撐。

產(chǎn)能放量受限

6月12日，嘉能可旗下加丹加礦業(yè)宣布與Gecamines達成對KCC的債務重組協(xié)議。Gecamines撤銷對KAT的全部法律指控。

6月15日，嘉能可公告稱與Ventora及AHIL兩家公司的法律糾紛再達成和解，嘉能可將按照合同約定以非美元貨幣向?qū)Ψ嚼^續(xù)支付特許權(quán)使用費，而兩家公司也將撤銷對加丹加兩座礦山的凍結(jié)令。

但是，有機構(gòu)通過對KCC歷史數(shù)據(jù)和訴訟前項目生產(chǎn)數(shù)據(jù)的觀察，KCC今年的實際鈷產(chǎn)量仍有大概率低于其生產(chǎn)計劃。

另外，國際方面，剛果(金)新礦業(yè)法進入實施階段，新礦業(yè)法的實施可能會進一步抬高鈷礦成本。國內(nèi)方面，在新一輪環(huán)保督查下，江西省生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)大面積關(guān)停。楊誠笑預計，在礦山端成本上升、冶煉端產(chǎn)能受限，鈷供應放量受限的背景下，隨著后續(xù)需求逐漸回暖，鈷價有望再次上漲。

作為金屬鋰的重要需求端，近期主流電池企業(yè)開工率已有所回升，其中磷酸鐵鋰庫存基本出清，已開始復產(chǎn)備貨，預計7月份會恢復到滿產(chǎn)狀態(tài)。主流電池廠如比亞迪、CATL、國軒等訂單較為飽滿，開工率較高。隨著新補貼政策的執(zhí)行，部分低能量密度的庫存電池將流向儲能等領(lǐng)域，動力電池將逐步進入補庫周期。

謝鴻鶴表示，目前龍頭股2018年P(guān)E估值水平已經(jīng)回落至15-20倍附近，堅定看好鋰電材料板塊下半年的行情。