創(chuàng)造動(dòng)力電池企業(yè)上市神話 寧德時(shí)代或許連板勢(shì)頭還將繼續(xù)

2011年成立的寧德時(shí)代，才剛剛七歲，充滿著無(wú)限的爆發(fā)力，在新經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)快速崛起。從招股說(shuō)明書披露到過(guò)會(huì)僅24天，一度刷新IPO過(guò)會(huì)用時(shí)最短記錄；并以54．62億元的募資額，6月11日在深圳證券交易所掛牌上市，創(chuàng)下2009年創(chuàng)業(yè)板正式設(shè)立以來(lái)最大的一樁IPO。

6月21日A股收盤，寧德時(shí)代迎來(lái)了上市以來(lái)連續(xù)8日漲停，股價(jià)報(bào)70．54元，總市值達(dá)1532億元，位居創(chuàng)業(yè)板第一，遠(yuǎn)超此前創(chuàng)業(yè)板的第一大權(quán)重股溫氏股份（1158億元），同時(shí)也遠(yuǎn)超新能源汽車龍頭比亞迪（1258．22億元）。寧德時(shí)代創(chuàng)造了動(dòng)力電池企業(yè)的上市神話，或許連板勢(shì)頭還將繼續(xù)。

“只要站在風(fēng)口，豬也能飛起來(lái)！”小米的創(chuàng)始人雷軍曾在自己的微博上總結(jié)說(shuō)。今天的寧德時(shí)代，不僅踩在了風(fēng)口上，還是一只羽翼漸豐的雄鷹，一飛沖天，一鳴驚人，意料之外，也在情理之中。

多年沉淀孕育而生

1999年，上海交通大學(xué)畢業(yè)的曾毓群，在廣州東莞成立新能源科技有限公司（ATL）。通過(guò)對(duì)公司上下進(jìn)行技術(shù)革新，ATL很快從幾十人的小公司發(fā)展壯大成在香港、廣東東莞、福建寧德三地?fù)碛?家辦公室、工廠的大企業(yè)。

2008年，曾毓群從公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略角度考慮，ATL在福建省寧德市投資創(chuàng)辦了寧德新能源科技有限公司，主要生產(chǎn)環(huán)保電動(dòng)汽車電池、高端消費(fèi)電子產(chǎn)品電池和高壓、大功率儲(chǔ)能電池。該項(xiàng)目已累計(jì)投入資金24億元人民幣，為當(dāng)?shù)靥峁┚蜆I(yè)崗位5000余個(gè)，成為寧德市打造新能源產(chǎn)業(yè)園區(qū)的核心企業(yè)。

ATL看似是一家中國(guó)公司，但從資本角度上來(lái)看，實(shí)際上是一家日本控股的中國(guó)公司。ATL的大股東是日本電子原材料及元器件制造商TDK，也就是新科的母公司。2004年，蘋果公司找上門，ATL為他們解決了當(dāng)時(shí)鋰電池循環(huán)壽命過(guò)短的問(wèn)題。據(jù)悉，ATL為蘋果的一款MP3供貨，共計(jì)1800萬(wàn)多個(gè)。隨后，隨著蘋果進(jìn)軍智能手機(jī)行業(yè)，ATL也順利成為iPhone電池供應(yīng)商，直至今天。如今，ATL已經(jīng)是高端智能手機(jī)首選的電池供應(yīng)商，三星、蘋果、華為、OPPO等企業(yè)都是ATL的客戶。

2011年，寧德時(shí)代新能源科技有限公司（CATL）成立，含著金湯匙出生的寧德時(shí)代注冊(cè)資本2億元人民幣，總部位于福建省寧德市，原為新能源科技集團(tuán)（ATL）的動(dòng)力電池分部。

寧德時(shí)代成立的當(dāng)年，基于ATL蘋果電池供應(yīng)商的背景，華晨寶馬主動(dòng)找上寧德時(shí)代，為純電動(dòng)汽車之諾1E尋找電池制造商。

而真正將寧德時(shí)代推向整車產(chǎn)業(yè)配套的有兩家企業(yè)，一是鄭州宇通集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱宇通），另一家則是北京普萊德新能源電池科技有限公司。2014－2017年，宇通連續(xù)三年位居寧德時(shí)代前五大銷售客戶榜首。宇通新能源客車在國(guó)內(nèi)大型客車市場(chǎng)占有率達(dá)到30％以上，電池采購(gòu)量大也就并不奇怪了。

由此可知，與草根出身，一直自我探索、自閉發(fā)展的比亞迪相比，后起之秀寧德時(shí)代是名副其實(shí)的創(chuàng)二代，創(chuàng)一代已為它打下了各種堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。ATL本來(lái)在業(yè)界就有著一定的影響力，寧德時(shí)代在引人矚目前，也曾是業(yè)界黑馬，今日之輝煌，并非一夜爆紅，而是多年積累的厚積薄發(fā)。

踩著風(fēng)口向前飛

2011年，寧德時(shí)代成立時(shí)，全國(guó)新能源汽車銷量只有8000多輛。不過(guò)第二年，國(guó)務(wù)院就正式發(fā)布了《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，將推進(jìn)電動(dòng)汽車和插電混合動(dòng)力汽車產(chǎn)業(yè)化作為重點(diǎn)工作。到2014年，全國(guó)新能源汽車銷量就上漲至7．5萬(wàn)輛。2015年，工信部發(fā)布 “動(dòng)力蓄電池白名單”。在這份名單中，將日韓電池?fù)踉诹搜a(bǔ)貼目錄之外。2016年9月，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)又明確提出“發(fā)展電動(dòng)汽車是國(guó)家戰(zhàn)略”。 到2017年，全國(guó)新能源汽車銷量就增加至77．7萬(wàn)輛。

在2015年前后，寧德時(shí)代的技術(shù)相比較日韓并不占優(yōu)勢(shì)，也遜色于國(guó)內(nèi)的比亞迪，國(guó)內(nèi)一些大型汽車集團(tuán)，曾在韓國(guó)LG、三星、天津力神和寧德時(shí)代之間進(jìn)行選擇時(shí)，集團(tuán)內(nèi)部幾乎一邊倒地傾向于LG和三星。但通過(guò)權(quán)衡政策等因素之后，這些大型汽車集團(tuán)最終還是選擇了與寧德時(shí)代進(jìn)行合作。

2017年上半年，由于受中韓薩德危機(jī)影響，多家中韓合資的動(dòng)力電池廠商停產(chǎn)或項(xiàng)目停滯，這年5月，韓國(guó)現(xiàn)代汽車放棄韓國(guó)電池廠商產(chǎn)品，轉(zhuǎn)而向?qū)幍聲r(shí)代采購(gòu)。

寧德時(shí)代公布的新增客戶數(shù)據(jù)顯示，2015－2017年新增客戶數(shù)量分別為96個(gè)、58個(gè)和119個(gè)。有機(jī)構(gòu)曾對(duì)2017年前11個(gè)月新能源汽車行業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)寧德時(shí)代供貨車企數(shù)量高達(dá)58家，銷量第二的比亞迪以自供貨為主，而第三名的供貨車企數(shù)量不到CATL的一半。

除了客戶名單越來(lái)越長(zhǎng)，寧德時(shí)代也成為許多車企資本布局的重要對(duì)象。2017年5月，上汽與寧德時(shí)代宣布設(shè)立兩家合資企業(yè)，2017年10月，長(zhǎng)安汽車、東風(fēng)汽車幾乎同時(shí)透露已入股寧德時(shí)代。截止目前，在國(guó)內(nèi)，寧德時(shí)代已經(jīng)和上汽、北汽、吉利、東風(fēng)、長(zhǎng)安、宇通等主流車企達(dá)成合作；同時(shí)，寧德時(shí)代也與寶馬、大眾、捷豹路虎、戴姆勒、日產(chǎn)等跨國(guó)企業(yè)簽約，是國(guó)內(nèi)唯一一家與眾多國(guó)際主流汽車集團(tuán)達(dá)成合作的電池廠商。此外，蔚來(lái)、威馬等造車新勢(shì)力也宣布，將使用寧德時(shí)代的電池。這意味著在資本層面上寧德時(shí)代與中國(guó)六大汽車集團(tuán)中的四家已達(dá)成合作。

另外，2017年2月，寧德時(shí)代投資3000萬(wàn)歐元參股芬蘭維美德汽車有限公司（Valmet Automotive Oy），獲得該公司22％股權(quán)，雙方將共同致力于電動(dòng)汽車領(lǐng)域的技術(shù)合作。寧德時(shí)代將為維美德提升電池技術(shù)、相關(guān)配套和產(chǎn)能，維美德將幫助寧德時(shí)代拓展歐洲客戶。

2018亞洲CES，拜騰成為寧德時(shí)代投資的第二家整車企業(yè)，并且是國(guó)內(nèi)唯一一家造車新勢(shì)力企業(yè)。

全國(guó)乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹分析道，零部件投資整車企業(yè)，首先可掌握下游制造業(yè)，提升對(duì)電池企業(yè)生產(chǎn)、配到技術(shù)；其次，實(shí)現(xiàn)更強(qiáng)的合作關(guān)系。＂畢竟，動(dòng)力電池是戰(zhàn)略資源產(chǎn)品，需保證強(qiáng)有力供需關(guān)系。＂崔東樹表示。

寧德時(shí)代的崛起，固然占有時(shí)代機(jī)遇的因素，但真正核心的因素是強(qiáng)大的技術(shù)產(chǎn)品。一切成功皆出自內(nèi)因，外因只是錦上添花。CATL能夠進(jìn)入大眾MEB平臺(tái)和戴姆勒全球采購(gòu)體系，并不是偶然。自2016年開(kāi)始，寧德時(shí)代在動(dòng)力電池研發(fā)方面的投入就突破了10億級(jí)別之后，2017年研發(fā)投入達(dá)到16億元?！把邪l(fā)人員3628人，占公司人數(shù)20．10％；2017年上半年研發(fā)費(fèi)用6．7億，占營(yíng)業(yè)收入10．65％”，由此可以看出寧德時(shí)代對(duì)技術(shù)開(kāi)發(fā)的重視。

“在鋰電池行業(yè)最舍得花錢”，錢花在哪兒哪兒好，多年來(lái)一直專注研究，寧德時(shí)代創(chuàng)造了多個(gè)中國(guó)鋰電池奇跡。鋰電池行業(yè)是技術(shù)致勝的行業(yè)，誰(shuí)對(duì)技術(shù)更重視，就更能脫穎而出。技術(shù)的領(lǐng)先，讓寧德時(shí)代迅速成為市場(chǎng)的“香餑餑”，下游車企的認(rèn)可度也自然隨之上升。

2015年，寧德時(shí)代的動(dòng)力電池出貨量0．78，全球排名第五；2016年，寧德時(shí)代的出貨量為6．8GWh，全球排名第三，位于松下與比亞迪之后；到了2017年，寧德時(shí)代出貨量大漲73％，達(dá)到12GWh，成為全球第一。寧德時(shí)代順利成為全球動(dòng)力電池出貨量最高的企業(yè)，成功坐穩(wěn)國(guó)產(chǎn)動(dòng)力電池企業(yè)的第一把交椅。

作為國(guó)內(nèi)最大的動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)，進(jìn)入2018年之后，寧德時(shí)代的行業(yè)領(lǐng)先地位依然保持，特別是前兩個(gè)月的市場(chǎng)占有率的大幅提升背后，還有在國(guó)內(nèi)A級(jí)以上主流新能源乘用車車型的占有率的先發(fā)優(yōu)勢(shì)（北汽新能源、吉利汽車等）， 寧德時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)毋庸置疑非常清晰。

斬獲資本萬(wàn)千寵愛(ài)

寧德時(shí)代的營(yíng)收和凈利相當(dāng)耀眼。據(jù)招股書顯示，2015年、2016年及2017年3年，寧德時(shí)代營(yíng)業(yè)收入分別為 57．03 億元、148．79億元和199．97 億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá) 87．26％。資產(chǎn)更是從86．7億到285．8億再到496．6億完成三級(jí)跳。過(guò)去3年中，寧德時(shí)代的綜合毛利率也保持相對(duì)較高水平。毛利率分別為38．64％、43．70％和36．29％，減去負(fù)債后的凈資產(chǎn)分別為 14．98 億元、157．91 億元及 264．71 億元。所以，當(dāng)寧德時(shí)代開(kāi)始融資時(shí)，吸引了眾多資本方。

2016年1月5日，寧德時(shí)代A輪30億元額度的融資開(kāi)啟，估值200億元左右。招銀叁號(hào)、西藏鴻商、西藏旭贏、先進(jìn)制造、天津君聯(lián)、華美六期、廣發(fā)信德、仁達(dá)九號(hào)、海峽產(chǎn)業(yè)、聚寶7號(hào)、深創(chuàng)投、招銀國(guó)際、一村資本、平潭天得、七匹狼創(chuàng)投等15位投資人與寧德時(shí)代簽署了投資協(xié)議。

一村資本董事長(zhǎng)湯維清表示：“投資寧德時(shí)代有一定的偶然性，不過(guò)他還是十分看好其未來(lái)發(fā)展，對(duì)于技術(shù)驅(qū)動(dòng)型的產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，技術(shù)相對(duì)定型是產(chǎn)業(yè)格局的分水嶺。如果能量密度無(wú)法繼續(xù)提升，企業(yè)才會(huì)面臨價(jià)格戰(zhàn)，目前距離這一階段還比較遙遠(yuǎn)?！?/p>

2016年下半年，寧德時(shí)代開(kāi)啟第二輪融資，融資規(guī)模80億，投后估值漲至800億元，這也沒(méi)有擋住投資人的熱情。公開(kāi)報(bào)道稱，這輪融資最終超募，鴻海集團(tuán)子公司富泰華、中國(guó)平安、云鋒基金等多家機(jī)構(gòu)入股。有傳言稱云鋒基金創(chuàng)始人、阿里巴巴董事局主席馬云親自登門拜訪，敲定了云鋒基金的投資計(jì)劃。根據(jù)寧德時(shí)代招股說(shuō)明書，寧德時(shí)代的機(jī)構(gòu)股東有40多家。

斬獲資本萬(wàn)千寵愛(ài)的寧德時(shí)代，不負(fù)資本的期望，上市后市值一路飆升，成為動(dòng)力電池行業(yè)的“獨(dú)角獸”。但同時(shí)，寧德時(shí)代也面臨著更多挑戰(zhàn)，如何在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中穩(wěn)坐第一把交椅，應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)外的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，守住已打下的江山，保證持續(xù)的盈利，成為接下來(lái)戰(zhàn)略布局中首要考慮的問(wèn)題。

從補(bǔ)貼時(shí)代走入后補(bǔ)貼時(shí)代的動(dòng)力電池行業(yè)，正處于群雄并起的亂世之中，誰(shuí)將會(huì)稱霸行業(yè)，獨(dú)步天下，還未可知。

作者：張敏