6個月并購超30宗 動力電池行業(yè)洗牌加劇

截至目前,2018年上半年在鋰電領域針對電池、材料、設備等企業(yè)的兼并購案例超過30起,涉及金額超過600億元。

過去的一個星期里,鋰電行業(yè)的資本狂歡盛宴可謂達到頂峰。

2018年6月11日,獨角獸企業(yè)寧德時代(53.000, 4.82, 10.00%)正式登陸深交所創(chuàng)業(yè)板,上市當日便實現(xiàn)漲停,漲幅高達44%,封單金額超25億元,市值達786.4億元,隨后寧德時代連續(xù)五個交易日漲停,市值輕松破億元。截至6月15日,公司股價漲停價報53元/股,總市值達到1151億元,距離超越目前的“創(chuàng)業(yè)板一哥”溫氏股份(22.850, -0.01, -0.04%)還差一個漲停板。

股價飆升之下,資本在鋰電行業(yè)中涌流。事實上,雖然進入2018年以來,鋰電行業(yè)在下游車廠補貼退坡及上游原材料價格上漲的影響下,暴露出行業(yè)諸多問題,但在新能源汽車巨大的發(fā)展預期下,鋰電行業(yè)的資本熱潮依舊熱度不減。

據(jù)企業(yè)披露的交易信息不完全統(tǒng)計顯示,截至目前,2018年上半年在鋰電領域針對電池、材料、設備等企業(yè)的兼并購案例超過30起,涉及金額超過600億元。

真鋰研究首席分析師墨柯對時代周報記者表示,即便行業(yè)發(fā)展向龍頭集中,企業(yè)洗牌加劇,但電動汽車發(fā)展才剛開始,儲能市場整體雖未打開但前景廣闊,鋰電市場還將持續(xù)多年高速擴張,未來“資金不是追逐規(guī)模就是追逐技術,在我看來,追逐技術的資金會更多一些。”

動力電池資本熱潮

據(jù)了解,在寧德時代引起資本對鋰電行業(yè)的熱切關注之前,作為新能源汽車發(fā)展的核心環(huán)節(jié),鋰電行業(yè)已經(jīng)受到了資本青睞。

高工鋰電最新出具的報告指出,2016-2017年是國內(nèi)動力電池建設熱潮,而在2015年間,由于新能源汽車補貼高,原材料成本還未大幅上漲,動力電池毛利率普遍超過30%,在高毛利、巨大的市場發(fā)展空間吸引下,鋰電行業(yè)吸引了包括集團公司、上市公司、原數(shù)碼鋰電企業(yè)等多家新進入者。

從今年上半年鋰電行業(yè)的收并購交易方來看,產(chǎn)業(yè)鏈的整體布局特征尤為明顯,并且呈現(xiàn)加碼上游理礦、鈷等原材料等上游環(huán)節(jié)的趨勢。據(jù)統(tǒng)計,并購及融資對象為碳酸鋰、鎳、鈷、氫氧化鋰、六氟磷酸鋰的交易案有15宗。其中交易金額最大的天齊鋰業(yè)(54.990, 0.00, 0.00%)對SQM的股權收購,交易金額達到258.93億元。

此外,跨界布局依舊是其中的一大類型。其中2月份,從事電纜業(yè)務的中利集團(14.300, 0.00, 0.00%)擬以100億元收購位居動力電池行業(yè)前例的比克動力,此外,5月18日,熱交換器產(chǎn)品一體化解決方案提供商八菱科技(13.070, -0.75, -5.43%)擬通過受讓股權的方式,持有宇量電池20%-30%的股權。據(jù)悉,此類跨界布局的企業(yè)其目的主要是希望通過收購切入新能源領域,為公司增添新的發(fā)展引擎。

即便此前已經(jīng)有不少企業(yè)通過跨界布局鋰電行業(yè)實現(xiàn)股價及業(yè)績的上漲,但仍要注意到的是,進入2018年,在補貼退坡,以及行業(yè)形成以寧德時代、比亞迪(48.180, -0.87, -1.77%)兩大巨頭領銜的局勢越發(fā)明顯下,作為后來者的企業(yè)或者資本似乎更需要謹慎。

有業(yè)內(nèi)人士分析指出,在補貼大幅下滑、上游原材料漲價、下游主機廠壓價、產(chǎn)能大幅擴充、市場競爭加劇等多重影響之下,當前鋰電企業(yè)普遍面臨著凈利和毛利率下滑、資金鏈緊張、賬期延長等壓力。因而當前這類兼并購,其實面臨著標的估值暴增、優(yōu)質(zhì)標的稀缺、并購難度增大、標的企業(yè)競爭力下滑、對賭失敗概率高等投資風險和壓力。

不過,墨柯也指出,即便寧德時代和比亞迪等龍頭企業(yè)站在資本的聚光燈下,但并不意味著在其他第二、三陣營的企業(yè)中資本的缺失,在新能源汽車持續(xù)發(fā)展下,鋰電行業(yè)依舊有很多發(fā)展機遇。

行業(yè)洗牌壓力加劇

雖然在未來的發(fā)展趨勢上,資本已經(jīng)在“用腳”站隊,但在行業(yè)分化極為明顯且強者恒強的大環(huán)境下,二三線企業(yè)的生存壓力也確確實實存在。

據(jù)了解,隨著國家對動力電池能量密度要求的增高,行業(yè)頭部企業(yè)占據(jù)的市場份額越來越大,我國動力電池相關企業(yè)數(shù)量已從2016年的150家下降至2017年的不到100家。尤其是磷酸鐵鋰電池領域,2017年的生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量比2016年減少了一半。

墨柯也表示,接下來去數(shù)年,會有不少企業(yè)誕生,也會有不少企業(yè)倒閉。在最新出具的鋰電行業(yè)月度統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,5月動力電池裝機總電量約4.50GWh,同比增長213%。1-5月動力電池裝機總電量約12.67GWh,同比增長224%。然而從企業(yè)的裝機量來看,裝機總電量前十動力電池企業(yè)合計達3.83GWh,占整體的比例達到了85%,其中寧德時代和比亞迪以43%和12%的高比例市占率遠遠甩開第二陣營的企業(yè)。

此外,在整體行業(yè)出現(xiàn)結構性產(chǎn)能過剩的情況下,擴產(chǎn)主體趨向于規(guī)模企業(yè)及新進入者。

高工鋰電的報告指出,2018年主要有3股力量系主要擴產(chǎn)勢力:一類是已經(jīng)取得一定市場占有率,且有一定規(guī)模的企業(yè)。其需要不斷擴產(chǎn),以滿足客戶2020年及以后的需求,這類代表企業(yè)有CATL、孚能、比亞迪、國軒等;第二類企業(yè)是2016–2017年才成立的電池企業(yè),其需要建設第一期產(chǎn)能,如瑞浦能源、塔菲爾、華鼎國聯(lián)等;第三類企業(yè)是需要多技術發(fā)展,建設另外一種形狀電池產(chǎn)能的企業(yè),如湖北猛獅、江蘇遠東福斯特(22.880, 0.32, 1.42%)、力信等。三類企業(yè)中第一類企業(yè)的投資規(guī)模更大,單期新增產(chǎn)能以4–10GWh。

該份報告還分析預計,在全國動力電池產(chǎn)能利用率整體偏低情況下,2018年動力電池行業(yè)產(chǎn)能擴產(chǎn)積極性整體不高,新增規(guī)模將低于2016-2017年,全年預計新增60–65GWh總產(chǎn)能,有效產(chǎn)能預計增加70–80GWh,新增有效產(chǎn)能數(shù)量大于總產(chǎn)能,“因為2017年的部分產(chǎn)能處于逐漸釋放中,即達到設計產(chǎn)能需要一定緩沖時間”。

值得注意的是,在行業(yè)面臨市場分化加劇壓力下,對于市占率方面不占優(yōu)優(yōu)勢的企業(yè)而言,技術研發(fā)或?qū)⒊蔀槠渫粐龅姆▽殹?/p>

墨柯向時代周報記者分析認為,鋰電產(chǎn)業(yè)短期內(nèi)有兩波洗牌浪潮,目前是第一波,表現(xiàn)是市場份額的變化,三四年之后會有第二波,表現(xiàn)在技術革新方面,未來資金不是追逐規(guī)模就是追逐技術。在他看來,追逐技術的資金會更多一些。

據(jù)了解,從去年開始,鋰電行業(yè)企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)向三元鋰電池的技術路線以外,越來越多企業(yè)也紛紛進入燃料電池、固態(tài)電池、方形包電池等新型產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)。