上市市值高達(dá)786.42億 寧德時(shí)代憑什么？

6月11日，寧德時(shí)代在深交所敲鐘上市，正式登陸A股創(chuàng)業(yè)板，開盤首日大漲43．99％，總市值高達(dá)786．42億元。據(jù)寧德時(shí)代方面透露，此次發(fā)行股票超2．17億股，發(fā)行股票占其發(fā)行后總股本約10％，發(fā)行價(jià)格為25．14元／股，募集資金54．62億元，發(fā)行市盈率22．99倍，打破了創(chuàng)業(yè)板公司的最高募資紀(jì)錄。

7年時(shí)間勢(shì)如破竹 靠東風(fēng) 更靠自己

寧德時(shí)代2011年成立，2017年全球動(dòng)力電池供貨量達(dá)到第一，2018年成功上市登陸創(chuàng)業(yè)板，它宛如一匹黑馬，勇往直前，所向披靡。其最新發(fā)布的招股書顯示，寧德時(shí)代2015年至2017年，營(yíng)業(yè)收入分別為57．03億元、148．79億元、199．97億元，年均復(fù)合率達(dá)到87．26％；凈利潤(rùn)則分別為9．51 億元、29．18億元、41．94億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)幅度甚至達(dá)到 110．05％。此外招股書還顯示，動(dòng)力電池系統(tǒng)銷售是寧德時(shí)代的主要收入來(lái)源，2015年至2017年，其動(dòng)力電池系統(tǒng)銷售收入分別49．81億元、139．76億元、166．57億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為87．98％、95．55％、87．01％。寧德時(shí)代能在短短7年時(shí)間內(nèi)以破竹之勢(shì)迅速崛起，電動(dòng)汽車資源網(wǎng)認(rèn)為有兩個(gè)原因，一個(gè)是借了新能源產(chǎn)業(yè)政策的“東風(fēng)”，另一個(gè)則是靠自身的不懈努力。

在2016年上半年，新能源政策進(jìn)行調(diào)整，政府發(fā)布《汽車動(dòng)力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》，外資電池企業(yè)被排除在外無(wú)法進(jìn)入目錄，因此采用目錄外電池的新能源汽車無(wú)法獲得補(bǔ)貼。國(guó)內(nèi)多家此前選擇日韓電池企業(yè)的整車企業(yè)不得不將目光轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)，尋求國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)動(dòng)力電池廠商進(jìn)行合作，這也就為寧德時(shí)代創(chuàng)造了一個(gè)絕佳的機(jī)會(huì)，國(guó)內(nèi)整車企業(yè)紛紛向其拋出橄欖枝。

除了把握機(jī)會(huì)之外，寧德時(shí)代也在不斷努力提升自身實(shí)力。其招股書顯示，2015年至2017年三年，寧德時(shí)代累計(jì)投入近30億元在研發(fā)項(xiàng)目上，研發(fā)費(fèi)用的比例在穩(wěn)步提升的同時(shí)遠(yuǎn)超行業(yè)水平，達(dá)到了4．93％、7．62％、8．16％。截至2017年12月31日，寧德時(shí)代一共擁有已授權(quán)的境內(nèi)專利907項(xiàng)，境外專利17項(xiàng)，正在申請(qǐng)的專利合計(jì)1440項(xiàng)。

國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池兩大巨頭競(jìng)爭(zhēng)激烈

國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，沃特瑪已經(jīng)沒(méi)落，目前國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池巨頭只剩下寧德時(shí)代和比亞迪兩家。兩大巨頭之間的競(jìng)爭(zhēng)無(wú)疑會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)造成舉足輕重的影響，因此受到各方關(guān)注。

2017年，寧德時(shí)代只有產(chǎn)能略微高于比亞迪，銷量和裝機(jī)量方面都?jí)毫吮葋喌弦活^。產(chǎn)能方面，寧德時(shí)代2017年總產(chǎn)能達(dá)17．06GWh，比亞迪達(dá)16GWh；銷量方面，寧德時(shí)代2017年銷量為12GWh，比亞迪為7．2GWh；裝機(jī)量方面，寧德時(shí)代2017年裝機(jī)量達(dá)10．4GWh，比亞迪達(dá)5．43。從2017年動(dòng)力電池各項(xiàng)數(shù)據(jù)對(duì)比來(lái)看，比亞迪還是略輸寧德時(shí)代一籌。

寧德時(shí)代和比亞迪目前均計(jì)劃繼續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能。從寧德時(shí)代招股書來(lái)看，其已擬為“湖西鋰離子動(dòng)力電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目”征集資金，預(yù)計(jì)征集89．2億元，該基地產(chǎn)能將達(dá)24GWh，預(yù)計(jì)建成時(shí)間為2020年左右，湖西鋰離子動(dòng)力電池生產(chǎn)基地建成之后，寧德時(shí)代的產(chǎn)能將會(huì)達(dá)到41．09GWh。當(dāng)大家都在關(guān)注寧德時(shí)代時(shí)，比亞迪于6月7日發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整變更公司非公開發(fā)行股票部分募集資金用途及新增實(shí)施主體的公告》，該公告的主要內(nèi)容是比亞迪擬將用于“鐵動(dòng)力鋰離子電池?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”的60億元的募集基金調(diào)整為50億元，從該項(xiàng)目中變更的10億元將用于在青海投資建設(shè)“年產(chǎn)12GWh動(dòng)力鋰電池建設(shè)項(xiàng)目”，此外比亞迪還將在青海建設(shè)產(chǎn)能達(dá)18GWh的三元電池生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)2019年能建成投產(chǎn)，屆時(shí)比亞迪產(chǎn)能將達(dá)34GWh。

再觀產(chǎn)業(yè)鏈上游布局，寧德時(shí)代和比亞迪早已打的不可開交。鋰材料是動(dòng)力電池的主要材料之一，鋰材料的價(jià)格直接關(guān)系到動(dòng)力電池的生產(chǎn)成本和售價(jià)，所以兩家巨頭也在盡可能搶占更多上游鋰資源基地。青海作為國(guó)內(nèi)鋰電資源的“根據(jù)地”，發(fā)展鋰產(chǎn)業(yè)有著得天獨(dú)厚的區(qū)位優(yōu)勢(shì)。電動(dòng)汽車資源網(wǎng)從相關(guān)數(shù)據(jù)了解到：青海省儲(chǔ)量超過(guò)100億噸的特大鹽湖有2個(gè)，10－100億噸的大型鹽湖6個(gè)；目前已初步探明鹽湖氯化鋰2400多萬(wàn)噸，占全國(guó)已探明儲(chǔ)量的90％以上，已探明鋰資源占世界鹽湖鋰資源儲(chǔ)量的1／3，占據(jù)全國(guó)鋰資源儲(chǔ)量首位。早在2012年，寧德時(shí)代就在西寧設(shè)立子公司青海時(shí)代新能源，并計(jì)劃投資75億元，打造年產(chǎn)5GWh動(dòng)力鋰電池、儲(chǔ)能鋰電池項(xiàng)目基地，規(guī)劃10年內(nèi)分三期完成。2014年1月，項(xiàng)目一期第一條產(chǎn)能460MWh的生產(chǎn)線正式投產(chǎn)。而比亞迪在青海的布局則要稍晚一些，2016年10月24日，比亞迪與青海鹽湖股份、卓越投資共同出資5億元投資上游原材料碳酸鋰項(xiàng)目，并且建設(shè)年產(chǎn)量達(dá)3萬(wàn)噸的碳酸鋰項(xiàng)目。2016年10月29日，青海比亞迪在西寧開展年產(chǎn)量達(dá)10GWh動(dòng)力鋰電池項(xiàng)目、年產(chǎn)量達(dá)2萬(wàn)噸動(dòng)力電池材料生產(chǎn)及回收項(xiàng)目。2016年11月，比亞迪年產(chǎn)6000噸六氟磷酸鋰配套項(xiàng)目落戶青海西寧。

從產(chǎn)能和上游布局來(lái)看，寧德時(shí)代和比亞迪都絲毫不打算把動(dòng)力電池行業(yè)的龍頭位置就這么交給對(duì)方，一路對(duì)彼此窮追不舍，緊追猛趕。所以寧德時(shí)代上市之后，也不能松懈一分一毫，要想保持目前的地位，除了提升自身技術(shù)，加強(qiáng)產(chǎn)能外，還要隨時(shí)留意其他動(dòng)力電池廠商的動(dòng)向。

作者：黃誠(chéng)