【深度研究】燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)鏈政策與機(jī)遇（上）

燃料電池是不經(jīng)過(guò)燃燒，直接以電化學(xué)反應(yīng)將氫氣、天然氣等燃料和氧化劑直接轉(zhuǎn)化為電能的高效發(fā)電裝置。燃料電池除了能效轉(zhuǎn)換率高之外，最大的好處是氫燃料儲(chǔ)量豐富、清潔環(huán)保、可再生。

　　2014年，全球燃料電池市場(chǎng)銷售總額同比增長(zhǎng)69.23%，近兩年來(lái)增速有加速趨勢(shì)，主因來(lái)自于各國(guó)政府扶持及燃料電池汽車拉動(dòng)。

　　目前應(yīng)用于燃料電池汽車的主要是質(zhì)子交換膜燃料電池（也叫氫燃料電池），它以純氫為燃料，具備能量轉(zhuǎn)換效率高、噪音低、無(wú)污染、壽命長(zhǎng)、啟動(dòng)迅速、比功率大和輸出功率可隨時(shí)調(diào)整等性能。

　　燃料電池汽車出貨量剛上千輛，但未來(lái)前景樂(lè)觀。Navigant認(rèn)為燃料電池汽車有望在2015-2017年后出現(xiàn)爆發(fā)，并預(yù)計(jì)全球燃料電池汽車銷量未來(lái)呈幾何級(jí)增長(zhǎng)，到2030年將超過(guò)200萬(wàn)輛；日本調(diào)查公司富士經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，2030年度燃料電池汽車全球市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)198萬(wàn)-199萬(wàn)輛，總金額將達(dá)4.75萬(wàn)億日元，而2014年度全球市場(chǎng)規(guī)模約為11億日元，未來(lái)市場(chǎng)潛力增長(zhǎng)空間巨大。

　　燃料電池新車型將在2016-2018年密集上市銷售，邊際向上。近一兩年，豐田、本田、奔馳、通用、現(xiàn)代、福特、寶馬等國(guó)際車廠紛紛推出燃料電池汽車計(jì)劃，并發(fā)布商業(yè)化車型。國(guó)內(nèi)上汽集團(tuán)、宇通客車、福田汽車在燃料電池乘用車和客車有一定積累。

　　燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)鏈包括上游制氫和配套廠商、核心部件廠商、燃料電池動(dòng)力系統(tǒng)廠商和下游整車廠商，燃料電池動(dòng)力系統(tǒng)最核心。

　　燃料電池動(dòng)力系統(tǒng)主要包括燃料電池、驅(qū)動(dòng)電機(jī)及控制系統(tǒng)，整車控制、輔助電源、儲(chǔ)氫裝置。其中，燃料電池最重要，約占動(dòng)力系統(tǒng)總成本的三分之二，目前主流廠商是加拿大Ballard、日本豐田等，國(guó)內(nèi)的大連新源動(dòng)力和上海神力科技主攻質(zhì)子交換膜氫燃料電池，三環(huán)集團(tuán)具備固體氧化物燃料電池電堆技術(shù)。

　　燃料電池由質(zhì)子交換膜、電極（催化劑和擴(kuò)散膜）和雙極板等構(gòu)成，這些核心部件構(gòu)成燃料電池關(guān)鍵成本，主要被歐美和日本廠商壟斷，技術(shù)壁壘和售價(jià)高，是導(dǎo)致燃料電池汽車售價(jià)高的主要原因。

　　國(guó)內(nèi)同濟(jì)科技參股的中科同力專研于質(zhì)子交換膜的研究生產(chǎn)。

　　輔助電源也是混合驅(qū)動(dòng)燃料電池汽車的重要組件，超級(jí)電容器龍頭江海股份和鎳氫電池龍頭科力遠(yuǎn)有機(jī)會(huì)切入輔助電源領(lǐng)域。

　　制約發(fā)展的不利因素逐步淡化，我們應(yīng)注意到幾個(gè)關(guān)鍵變化：

　　1、售價(jià)：燃料電池汽車在成本優(yōu)化和規(guī)?；N售帶動(dòng)下，售價(jià)將下降到消費(fèi)者可接受心理區(qū)間，豐田Mirai是先行者。

　　2、日常成本：每公里加氫成本低于燃油車加油，制氫方式不斷優(yōu)化。

　　3、配套設(shè)施：加氫站等基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善。

　　4、燃料電池汽車可能是傳統(tǒng)車廠實(shí)現(xiàn)彎道超車的機(jī)會(huì)。

　　5、政策和融資通道打開(kāi)。如果未來(lái)政策向上改善，行業(yè)發(fā)展將加速。

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