【梳理】“雙積分”政策首發(fā)研究報(bào)告全覽

6月13日國(guó)務(wù)院法制辦公室發(fā)布了《乘用車(chē)企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車(chē)積分并行管理辦法》(征求意見(jiàn)稿)，明確了新能源汽車(chē)積分政策將從2018年開(kāi)始實(shí)行，2018年度至2020年度乘用車(chē)企業(yè)的新能源汽車(chē)積分比例要求分別為8%、10%、12%。6月12日發(fā)改委發(fā)布了《國(guó)家發(fā)展改革委 工業(yè)和信息化部關(guān)于完善汽車(chē)投資項(xiàng)目管理的意見(jiàn)》，該意見(jiàn)完善了汽車(chē)投資項(xiàng)目管理意見(jiàn)，規(guī)范了新能源汽車(chē)企業(yè)投資項(xiàng)目等要求。

我們認(rèn)為，發(fā)改委和國(guó)務(wù)院的政策多管齊下，有力保障了新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期高速發(fā)展。新能源汽車(chē)積分要求并未降低或者延遲實(shí)施，超出市場(chǎng)預(yù)期。新政嚴(yán)控新增傳統(tǒng)燃油汽車(chē)產(chǎn)能，并規(guī)范了新能源汽車(chē)企業(yè)投資項(xiàng)目條件。此外5月新能源汽車(chē)銷(xiāo)售4.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)28.4%。在政策面及基本面雙重刺激下，新能源汽車(chē)板塊有望迎來(lái)強(qiáng)勁反彈，建議重點(diǎn)關(guān)注三元電池及特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，包括供需格局較好的上游鋰、鈷資源和鋰電池濕法隔膜等。

主要觀點(diǎn)

1，新能源汽車(chē)積分要求不變，管理手段犀利有望促進(jìn)產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展

1）新能源汽車(chē)積分要求并未降低，推動(dòng)車(chē)企大力生產(chǎn)新能源汽車(chē)

此前多次網(wǎng)絡(luò)報(bào)道新能源汽車(chē)積分要求有望降低或者延遲實(shí)施，但本次征求意見(jiàn)稿明確了2018年度至2020年度乘用車(chē)企業(yè)的新能源汽車(chē)積分比例要求分別為8%、10%、12%，超出市場(chǎng)預(yù)期。

根據(jù)新的規(guī)定，新能源標(biāo)準(zhǔn)車(chē)單車(chē)積分2-5分，以單車(chē)平均3分為例，要滿足當(dāng)年的新能源汽車(chē)積分要求，加上預(yù)計(jì)需抵償?shù)挠秃呢?fù)積分，2018年、2019年和2020年則分別需要生產(chǎn)98萬(wàn)輛、141萬(wàn)輛和196萬(wàn)輛新能源汽車(chē)。

而新能源汽車(chē)負(fù)積分只能通過(guò)購(gòu)買(mǎi)新能源汽車(chē)積分的方式抵償，因此新能源汽車(chē)積分較高的車(chē)企可以通過(guò)出售積分獲利，而積分較低的車(chē)企變相受到經(jīng)濟(jì)懲罰，經(jīng)濟(jì)指揮棒有效的保障了新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量高增長(zhǎng)。

圖表1. 滿足積分要求的新能源汽車(chē)銷(xiāo)量估算

2）車(chē)型積分有所調(diào)整，鼓勵(lì)高續(xù)航里程及低耗能車(chē)型

對(duì)于新能源汽車(chē)不同車(chē)型的積分計(jì)算，本次征求意見(jiàn)稿略有改變。對(duì)于純電動(dòng)乘用車(chē)，積分值直接與續(xù)駛里程線性掛鉤，鼓勵(lì)高續(xù)駛里程車(chē)輛。對(duì)電能耗電量加以嚴(yán)格控制，不滿足較低能耗要求的積分值減半，而滿足較高能耗要求的積分值以1.2倍計(jì)算。通過(guò)這些技術(shù)手段，有效激勵(lì)了車(chē)企發(fā)展高續(xù)駛里程及低能耗車(chē)輛。

圖表2. 車(chē)型積分鼓勵(lì)高續(xù)航及低能耗車(chē)型