【汽車*黃細里】新能源3月月報——新能源汽車滲透率超25%

汽車

　　新能源3月月報

　　新能源汽車滲透率超25%

　　投資要點

　　行業(yè)景氣度跟蹤：疫情因素影響下，3月批發(fā)同比-1.6%。乘聯(lián)會口徑：3月狹義乘用車產(chǎn)量實現(xiàn)182.3萬輛(同比-0.3%，環(huán)比+22.0%)，批發(fā)銷量實現(xiàn)181.4萬輛(同比-1.6%，環(huán)比+23.6%)。行業(yè)芯片短缺逐步恢復疊加工作日天數(shù)環(huán)比增加，3月產(chǎn)銷環(huán)比恢復有較好的基礎，但疫情因素影響下產(chǎn)批同比小幅下降。交強險口徑：3月行業(yè)交強險141.07萬輛，同環(huán)比分別為-15.6%/+26.46%。中汽協(xié)口徑：3月乘用車總產(chǎn)銷分別實現(xiàn)188.1/186.4萬輛，同比分別為-0.1%/-0.6%，環(huán)比分別+22.4%/+25.1%。出口方面：3月中汽協(xié)口徑乘用車出口12.1萬輛，同環(huán)比分別為+21.8%/-17.1%，其中新能源乘用車3月出口1.5萬輛，同環(huán)比分別為+85.7%/-68.5%。展望2022年4月：我們預計乘聯(lián)會行業(yè)整體產(chǎn)量和批發(fā)環(huán)比分別為150/150萬輛，同比分別-9.53%/-9.58%；出口量整體預計10萬輛；新能源批發(fā)預計40萬輛；行業(yè)整體交強險預計130萬輛，同環(huán)比分別-17.1%/-7.9%。

　　庫存層面：渠道庫存大幅補庫。3月行業(yè)企業(yè)庫存+0.90萬輛(較2月)，渠道庫存+29.6萬輛(較2月)。3月疫情影響下吉林、上海、山東、廣東、河北等地經(jīng)銷商進店和成交受一定影響，因此渠道端補庫較多。補庫較多車企為長安汽車/廣汽乘用車/長城汽車等自主品牌以及上汽大眾/廣汽豐田/廣汽本田等合資車企。

　　新能源跟蹤：批發(fā)口徑滲透率突破25%。乘聯(lián)會口徑，3月新能源汽車產(chǎn)量43.7萬輛(同比+124.2%，環(huán)比+24.9%)，批發(fā)銷量實現(xiàn)45.5萬輛(同比+122.4%，環(huán)比+43.6%)。交強險口徑，3月新能源零售實現(xiàn)44.51萬輛(同比+135.91%，環(huán)比+79.92%)。乘用車批發(fā)口徑3月新能源車滲透率25.08%，環(huán)比+3.30pct.分地區(qū)來看，3月非限購地區(qū)新能源車銷量占比為80.13%，環(huán)比+0.37pct.分價格帶來看，3月5-10萬、20-25萬、25-30萬區(qū)間銷量占比分別+0.39pct、+5.10pct、+1.10pct.分價格帶來看新能源車滲透率，所有價格區(qū)間新能源車滲透率環(huán)比提升。

　　自主崛起跟蹤：批發(fā)口徑自主品牌市占率環(huán)比上升。分車輛類型：3月乘用車/轎車/SUV市場自主品牌銷量占比分別為48.70%/39.0%/57.2%(批發(fā)口徑)，分別環(huán)比+5.6pct/+5.4pct/+5.7pct.分技術(shù)路線：3月BEV/PHEV市場自主品牌交強險零售口徑市占率分別為74.79%/83.06%，分別環(huán)比-4.3pct/-2.2pct。

　　重點車型：多數(shù)車型終端詢單正增長。從終端詢單量來看，1)新能源車型方面，從環(huán)比增幅角度來看，3月元PLUS、蔚來ET7環(huán)比+175.54%、+137.05%，表現(xiàn)較好。歐拉黑貓3月詢單量環(huán)比-68.99%。從絕對值角度來看，宏光MINI及秦PLUS新能源3月詢單量最高。2)燃油車型方面，從環(huán)比增幅角度來看，3月坦克500詢單量環(huán)比表現(xiàn)較好，環(huán)比+316.38%。從絕對值角度來看，3月詢單量表現(xiàn)最好的重點燃油車型為長安CS75 PLUS以及長城哈弗H6。

　　投資建議：短期疫情帶來波動，長期看好汽車板塊邏輯依然成立。2022年8大金股：整車【理想+比亞迪+小鵬+長城】，零部件【拓普集團+德賽西威+華陽集團+伯特利】。其次，整車【廣汽+吉利+長安+蔚來+上汽+小康+江淮】等，零部件【愛柯迪+旭升股份+炬光科技+福耀玻璃+中國汽研+華域汽車】，關注【星宇股份+繼峰股份+均勝電子】。

　　風險提示：芯片短缺影響超預期；乘用車需求低于預期；疫情控制低于預期。

　

文章來源：東吳研究所