公用環(huán)保李蓉|寶新能源深度研究

【公用環(huán)保李蓉|寶新能源深度研究】：廣東省民營(yíng)火電企業(yè)，發(fā)電、投資雙輪驅(qū)動(dòng)穩(wěn)定收益。截至2021年底，公司總裝機(jī)351.8萬(wàn)千瓦、全部位于廣東省內(nèi)；其中火電裝機(jī)占比98.6%。公司業(yè)績(jī)受煤價(jià)波動(dòng)影響大，3Q22煤價(jià)下行且用電需求景氣，剔除投資收益實(shí)現(xiàn)盈利1.5億；而2Q、4Q22煤價(jià)上行疊加火電需求疲軟，預(yù)計(jì)4Q22火電業(yè)務(wù)虧損。廣東用電需求修復(fù)彈性可期，電價(jià)形成機(jī)制漸趨完善體現(xiàn)供需。1）疫情和天氣因素抑制22年廣東用電需求；全面放開后廣東用電需求修復(fù)彈性可期，量?jī)r(jià)齊升共助公司業(yè)績(jī)修復(fù)。2）預(yù)計(jì)2023年廣東電力供需持續(xù)偏緊。2022年8月以來(lái)，廣東省19臺(tái)百萬(wàn)千瓦機(jī)組陸續(xù)獲得核準(zhǔn)；公司目前在建2臺(tái)百萬(wàn)千瓦機(jī)組，預(yù)計(jì)于24年底、25年初陸續(xù)投產(chǎn)，并有望再獲核準(zhǔn)2臺(tái)百萬(wàn)千瓦機(jī)組。