國泰君安：焦煤股強勢領(lǐng)漲，歐洲對煤炭依賴度將增強

【國泰君安：焦煤股強勢領(lǐng)漲，歐洲對煤炭依賴度將增強】：地產(chǎn)再迎政策托底，焦煤股估值將明顯修復(fù)。2）8月全國商品房銷售面積環(huán)比提高4.9%，焦炭、生鐵產(chǎn)量分別環(huán)比+0.8%、+1.3%，鋼材需求已連續(xù)回升，庫存下降，鐵水產(chǎn)量實現(xiàn)V形反轉(zhuǎn)，在供給無變化的背景下，需求預(yù)期回暖將對市場實現(xiàn)有效支撐。3）當(dāng)前供需形勢下，預(yù)計四季度焦煤長協(xié)價格仍將維持高位，焦煤上市公司銷售多以長協(xié)為主，且板塊2022年僅6.4倍PE，明顯低于煤炭行業(yè)的7.0倍，存在修復(fù)空間。天然氣恢復(fù)無望，歐洲能源遠(yuǎn)期更加緊張，煤炭依賴度增強。這意味著歐洲將于俄羅斯很難再有涉及天然氣的談判空間，且將進入能源格局的新時代，對煤炭的依賴度也將進一步增強，對應(yīng)未來海外煤價維持高位，高熱值煤稀缺將從進口端影響供應(yīng)。